stromer2015 schrieb 27.10.23, 15:35
Die Kurse der alten und der neuen Heliad haben zu Recht positiv auf die Neuigkeiten reagiert, da nunmehr Rechtssicherheit gegeben ist und die Vorteile der Fusion nun realisiert werden. Das Management wies in der Mitteilung bereits darauf hin, dass der Net Asset Value (NAV) der neuen Heliad AG auf rund 150 Mio. Euro steigt und Beteiligungen an einigen der vielversprechendsten deutschen Start-ups enthält, darunter an Enpal B.V. und Raisin GmbH mit einem kumulierten NAV von rund 45 Mio. Euro. „Beide Unternehmen konnten trotz eines schwierigen Marktumfelds erhebliche Finanzierungsrunden abschließen und profitieren von Wachstumstrends in den Bereichen erneuerbare Energien und einem angepassten Zinsumfeld“, hieß es dazu vom Management. Dazu kommen mehr als 70 Mio. Euro NAV in Form weiterer nicht börsennotierter Beteiligungen sowie ein Anteil von rund 4,7% an der börsennotierten flatexDegiro (ISIN DE000FTG1111 – Euro 8,57), die am Dienstag nachbörslich starke Q3-Zahlen meldete. Neben der nunmehr erreichten kritischen Größe stärkt die Verschmelzung die Governance und Transparenz für Aktionäre und erhöht den FreeFloat auf rund 40%. Die wiederkehrenden Einnahmen durch Drittmandate liegen aktuell bei 0,5-1 Mio. Euro pro Jahr. Durch die optimierte Kostenstruktur nach Verschmelzung ergibt sich eine Nettokostenquote von deutlich unter 2% des aktuellen NAV. Zusätzliche Gebühren in Form von Management- und Performance Fees fallen nicht mehr an. Die hohe Kostenbelastung der Heliad ebenso wie die KGaA-Konstruktion waren in der Vergangenheit oftmals die stärksten Negativargumente gegen die Aktie, was viele Investoren von einem Engagement abhielt. Wir rechnen damit, dass das Investoreninteresse durch die wegfallenden Negativaspekte steigen wird. Ebenso nicht zu vernachlässigen ist aus unserer Sicht die allein durch die Fusion realisierte NAV-Erhöhung, bedingt durch den Wegfall des bisherigen Heliad- Discounts auf Ebene der bisherigen Muttergesellschaft (siehe Ausgabe 11/23).
Wir rechnen damit, dass in den kommenden Wochen und Monaten die Investor Relations Aktivitäten für die neue Heliad AG hochgefahren werden (auch durch Research-Studien) und die Aktienstory rund um die neue Heliad AG noch deutlich mehr Aufmerksamkeit bekommen wird. Genug Positives gibt es auf jeden Fall zu berichten (siehe dazu die vergangene Ausgabe). Inzwischen präsentiert sich die neue Heliad auch schon mit einer neuen, bisher nur in englischer Sprache abrufbaren Webseite, die auch einige Case Studies enthält. Eine deutsche Version folgt nach Auskunft des Managements in den nächsten Wochen. Wir sehen die neue Heliad AG bis 16 Euro weiter als Kauf mit Kursziel 22 Euro.
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