++++ IVU AG Charttechn. HOT ++++ (Seite 239)

[AlexBoerse11]

Welchen Laden meinst du Hoffnungstraeger?

[Hoffnungstraeger]

und der laden ist schon recht teuer für so wenig gewinn, eine einzige enttäuschung diezahlen und aussichten

[Haettsch]

Die Konkurrentin Init AG erzielt prozentual hohe zweistellige EBIT-Margen (und ist dementsprechend an der Börse gepreist). IVU hat demnach noch reichlich Verbesserungspotenzial und bei steigenden Umsätzen auch beste Chancen sich in diese Richtung zu entwickeln.

[Dielenritzetwo]

Danke Morningstar fuer Deine Einschaetzungen hier in diesem Form. Ich selber teile Deine begruendeten Optimismus und schaetze den Inhalt Deiner Informationen hier.

[morningstar33]

... ich denke auch weiterhin, dass das Unternehmen (nach unten) gut abgesichert und im Vergleich zu anderen Werten relativ krisenfest ist...

... zudem wird mE der pos Entwicklung des Cashflows zu wenig Beachtung geschenkt und u.a. dass IVU zuletzt rein organisch gewachsen ist- bei stegiger Verbesserung der Kapitalstruktur- dh bei weiterem Aufbau der Cashreserven wäre künftig auch event. eine kleinere Akquisition (oder zB ein Aktienrückkauf) finanzierbar, sofern man das anstrebt...

... der Wert steht aus meiner Sicht erst am Beginn seiner Möglichkeiten (Trend zur Urbanisierung, Echtzeit- Fahrgastinformationen...) ... die Anforderungen/Ansprüche hinsichtlich Verkehr,Logistik wie auch von Fahrgästen nehmen zu und der Ausbau der Infrastruktur wird global forciert- und natürlich wird eine Aufstockung des Personals (Personalaufwands) in umsatzschwächeren quartalen (q1-q3) deutlich spürbar - jedoch sollte das mittelfristig mit stärkeren Umsätzen jeweils in Q4 überkompensiert werden - in 2-3 Jahren strebt man ja (siehe HP - Investorennews v. 15.07.2013) eine zweistellige EBIT-Marge an...

hier ein Auszug (Q. HP IVU):

Das Rohergebnis soll im Gesamtjahr auf 33 Mio. Euro ansteigen. Was macht Sie so zuversichtlich, die Profitabilität im laufenden Jahr erneut steigern zu können?
Frank Kochanski: Unsere auch in den letzten Jahren stets zuverlässige Planung, ein hoher Bestand an gut kalkulierbaren langlaufenden Projekten sowie ein ebenfalls sehr guter Auftragsbestand stimmen mich zuversichtlich, dass wir das geplante Rohergebnis von 33 Mio. Euro (+4 %) definitiv erreichen werden und somit weiter solide wachsen. Auch in den kommenden Jahren rechne ich mit einer konstanten Effizienzsteigerung in der Softwareentwicklung und wachsenden Erträgen aus margenstarken Geschäften in neuen Märkten.

Im vergangenen Jahr hat IVU eine EBIT-Marge von 7,6 Prozent ausgewiesen. Welches Renditeziel haben Sie sich mittelfristig gesetzt?
In den kommenden 2-3 Jahren erwarte ich eine EBIT-Marge im zweistelligen Bereich.

[morningstar33]

Zitat von WIZO: Halte die Berechnung für sehr optimistisch!

Letztes Jahr im 4Q:

~10,34Mio Rohergebnis

~2,25Mio EBIT

~2,65Mio Gewinn

Ergo: Nur wenn die Prognosen genau eingehalten werden und die Differenz von 0,86Mio zum höheren Rohergebnis von 11,2Mio komplett in den Gewinn geht und IVU eine ähnliche Steuerrückzahlung (hat meines Erachtens gar nichts mit dem VV zu tun, sondern mit den Latenten Steuern) im 4Q 2013 wie in 2012 bekommt, dann kommt die Berechnung ungefähr hin. Meiner Meinung nach sind das aber relativ viele "Wenns".

...die Prognose wurde letztes Jahr deutlich übertroffen und das war mal eine Abschätzung- mehr nicht- ich habe auch gemeint, dass ich mind. mit einem EPS EUR 0,15 fürs GJ bei EUR 0,50 Nettocash rechne und somit der Wert aus meiner Sicht günstig bewertet ist- ich bin letztes Jahr mit Fokus auf die Jahre 2014 und danach hier eingestiegen (kann man ja alles hier nachlesen) und bin bei IVU daher entsprechend langfristig orientiert...

... für Leute, die mit Quartalsschwankungen nicht leben können/wollen ist IVU aufgrund des Projektgeschäfts mit Schwerpunkt 4.Quartal vielleicht der falsche Wert- ich habe in meiner Grobabschätzung lediglich aufgezeigt, dass auch eine EPS-Steigerung zum Vorjahr möglich wäre und vielleicht aufgrund des guten Auftragsbestands auch erreicht wird- dabei hab ich übrigens keine latenten Steuererträge wie im Vorjahr mitberücksichtigt (allerdings sollte IVU von den VV und damit der red. Steuerlast noch einige Jahre profitieren können) - eine Steigerung zum Vorjahr wäre für mich ein Nachkaufgrund (dazu warte ich erstmal die Zahlen zum GJ ab) - der langfristige Trend bzgl. Geschäftsentwicklung (+Auftragsbestand) und Bilanzverbesserung stimmt aus meiner Sicht- auch die Investmententscheidung vor 1 Jahr bei deutlich mehr Unsicherheiten (sah die Chance damals erheblich höher, als das Risiko nach unten) war (zumindest für mich) völlig richtig.

[WIZO]

Antwort auf Beitrag Nr.: 45.881.028 von morningstar33 am 20.11.13 18:19:57

Halte die Berechnung für sehr optimistisch!

Letztes Jahr im 4Q:

~10,34Mio Rohergebnis

~2,25Mio EBIT

~2,65Mio Gewinn

Ergo: Nur wenn die Prognosen genau eingehalten werden und die Differenz von 0,86Mio zum höheren Rohergebnis von 11,2Mio komplett in den Gewinn geht und IVU eine ähnliche Steuerrückzahlung (hat meines Erachtens gar nichts mit dem VV zu tun, sondern mit den Latenten Steuern) im 4Q 2013 wie in 2012 bekommt, dann kommt die Berechnung ungefähr hin. Meiner Meinung nach sind das aber relativ viele "Wenns".

[Gordon--Gekko]

Zitat von Gordon--Gekko: Ich hatte bezüglich der steuerlichen Situation Herrn Kochanski (CFO) darauf angesprochen. Er meinte, es gäbe dieses Jahr einen ähnlichen steuerlichen Effekt wie im Vorjahr.

Gruß

GG

Zur Info: Diese Frage hatte ich ihm letzte Woche auf dem EK-Forum in Frankfurt gestellt.

[Gordon--Gekko]

Ich hatte bezüglich der steuerlichen Situation Herrn Kochanski (CFO) darauf angesprochen. Er meinte, es gäbe dieses Jahr einen ähnlichen steuerlichen Effekt wie im Vorjahr.

Gruß

GG

[morningstar33]

... es könnte letztlich sogar ein gestiegenes Nettoergebnis zum GJ rauskommen, sofern man die VV berücksichtigt...

... dann sieht meine überschlagsmäßige Schätzung für q4 in etwa so aus- möchte aber jeden verständlich machen, dass es völlig anders kommen kann bzw. es eine eigene (persönliche) Schätzung ist:

Rohertrag- Prognose 2013: EUR 33Mio
-q4 also erwartetes Rohergebnis: 11,2Mio

auf Basis der q3-Kosten (lediglich zur Abschätzung):

11,2
- 5,3Mio Personalkosten
- 0,25Mio Abschreibungen
- 1,5Mio sonstige betr. Aufwendungen

EBIT: EUR 4,15Mio

- 0,05Mio Finanzaufwendungen

EBT: EUR 4,10Mio

ergäbe ein EPSQ4/GJ13 von EUR 0,23 (bei keiner/sehr geringer Steuerlast bedingt durch VV)

...nochmals: das ist nur eine überschlagsmäßige Abschätzung bei Einhaltung der Prognosen- natürlich muss es nicht so kommen... sofern man IVU -wie auf ARIVA jemand gepostet- dort poste ich übrigens (zeitbedingt) nicht- kein Wachstum unterstellt, so gilt es einerseits zu bedenken, dass IVU auch in Krisenjahren profitabel war und die bilanzielle Situation stark verbessert hat, während andere Unternehmen in Zeiten neg BIP-Wachstums erhebliche Verluste einfuhren und wie bereits erwähnt ist der Auftragsbestand in den letzten 2 Jahren von etwa 35Mio auf etwa 58Mio gewachsen...