Softing jetzt im Langfrist Depot von Performaxx!!! (Seite 127)

[lumumba72]

Antwort auf Beitrag Nr.: 42.873.093 von sirmike am 08.03.12 19:14:20

Das ist keine Phobie sondern eine sorgfältige Abwägung.

Oder hast du mich schon mal schreiben sehen, dass ich KEs grundsätzlich ablehne? In etwa 80-90% der Fälle, wo ich eine KE mitgemacht habe, war ich damit auch einverstanden, weil die Konditionen und die Kommunikation gepasst haben.

Grundsätzlich ist ja an deiner Aussage zur Bonität auch gar nichts zu beanstanden. Da triffst du genau meine Meinung. Das man Fremdkapital zurückzahlen muss und dafür auch Zinsen zahlt, versteht sich von selbst. Ist doch aber alles gar nicht der Punkt.
Hier bei Softing geht es nur um 3,5 Mio € bei einem jährlichen Ebitda von mehr als 6 Mio €, was bei einer oder mehreren Übernahmen ja weitersteigen würde, sonst würde man die Übernahme ja nicht durchführen. Softing kann also ab 2013 (angenommen eine Übernahme erfolgt bis Ende 2012) mit einem jährlichen Cashflow von mindestens 6 Mio € rechnen. Jetzt erkläre mir mal verständlic, wieso ich als Aktionär verstehen soll, wenn dann 3,5 Mio Fremdkapital für 1-3 Jahre (je nach Rückzahltermin) ein Problem sein sollen! Muss ich dafür wirklich 14% Verwässerung späterer Unternehmensgewinne in Kauf nehmen? Da passt einach das Verhältnis nicht.

Also nochmals! Ja, es ist grundsätzlich richtig, Unternehmenszukäufe auch möglichst Eigenkapitalfinanziert zu gewährleisten. Ich hab nur das Gefühl, manche Vorstände haben das immer sofort im Blick, ohne sinnvolle Alternativen zu prüfen. Im Fall von Softing habe ich genau diesen Eindruck.

Du kannst mir ja gerne mal die zwei unterschiedlichen Szenarien vorrechnen! Vielleicht kapier ich ja dann was du meinst. Aus meiner Sicht ist Fakt, dass Softing Mitte 2012 ohnehin auch ohne KE 8-10 Mio € Cash zur freien Verfügung gehabt hätte. Hätte man dazu noch geringe Kredite beantragt (und sicherlich unproblematisch schnell bekommen), dann wären 15 Mio € im 2.Halbjahr für Übernahmen bereit gestanden. Was machen da noch die 3,5 Mio € aus, bei dem hohen oper.CF? Theoretisch könnte man diesen Kredit schon innerhalb eines Jahres wieder zurückzahlen. Laufzeit bis Ende 2013 hätte also gereicht und sowohl Unternehmen als auch Aktionäre hätten lediglich 18 Monate Zinszahlungen verkraften müssen und die wären sogar niedriger pro Aktie gewesen als die 14% Verwässerung ausmachen, von der Zeit nach 2013 ganz zu schweigen.
Also was versteh ich jetzt konkret nicht? KE ja, aber 14% Verwässerung auf ewig für nur 3,5 Mio Cash? Wo ist da die Verhältnismäßigkeit?

[sirmike [Blogger]]

Zitat von lumumba72:

Zitat von Straßenkoeter: sirmike da widerspreche ich dir nicht. Bin auch in Softing investiert und sehe den Kursrückgang gelassen. Bin ein Investor wie du. Euromicron habe ich auch.

Den Kursrückgang seh ich genauso gelassen wir du. Mir geht es darum wie ich das in 2-3 Jahren sehen werde. Dann wird unterm Strich Umsatz und Gewinn genauso hoch sein als wenn man eine Kreditfinanzierung gewählt hätte. Aber Umsatz und Ergebnis pro Aktie werden 14% tiefer liegen.

So einfach ist das.

Nur als Begründung für die KE zu sagen, das eine ist Eigenkapital und das andere Fremdkapital reicht nunmal nicht. Auch die Frage des schneller reagieren können, hängt nicht davon ab, ob man jetzt 3,5 Mio über eine KE oder einen Kredit einnimmt.

Softing als Unternehmen wird sich weder schlechter noch besser in den nächsten 3 Jahren entwickeln. Deshalb bin ich weiter sehr optimistisch was die Unternehmensentwicklung angeht. Aber ich bin genau 14% pessimistischer für die Kursentwicklung der nächsten 3 Jahre.

Kommt in Kürze eine Übernahme in der Größenordnung 15-20 Mio €, würde ich meine Meinung revidieren, aber das ist offenbar nicht zu erwarten, wenn ich Trier richtig verstehe. Es ist Cashaufbau auf Vorrat. Sehr schade, denn man hätte es für alle Beteiligten (Unternehmen, Aktionäre, Banken) besser machen können.

Deine Eigenkapitalabneigung ist ja schon eine regelrechte Phobie! Richtig ist, dass die Bonität eines Unternehmens mit höhrerer Eigenkapitalquote besser ist, als mit einem höheren Fremdkapitalanteil. Fakt ist ebenso, dass Krisen von Firmen mit starker Eigenkapitalbasis besser durchgestanden werden, als von Firmen, die zu sehr auf Fremdkapital ausgerichtet sind. Denn Fremdkapital muss man irgendwann zurückzahlen und dieser Termin liegt nicht immer gerade in wirtschaftlich rosigen Zeiten, sondern bisweilen in Rezessionen oder Krisen. Wie zB 2008/2009. Wer damals Anschlussfinanzierungen brauchte, war aufgeschmissen. Sieht dir Scheffler an mit ihrem Conti-Deal oder andere Firmen, denen das Licht ausging, weil einfach keine Liquidität mehr da war. Und Illiquidität ist ein Insolvenztatbestand.

Es ist daher völlig richtig und substanziell sinnvoll, Firmenzukäufe (die ja langfristig ins Unternehmen eingegliedert werden sollen) über eine Kapitalerhöhung zu finanzieren und nicht über zusätzliche Verschuldung. Egal, wie der Zinssatz nun gerade steht. Der unterliegt übrigens auch einem Schwankungsrisiko und mithin kann eine Übernahme schnell von rentabel auf belastend switchen, wenn man höhere Zinsen aufbringen muss, als der Zukauf an zusätzlicher Rendite einbringt.

[lumumba72]

Zitat von Straßenkoeter: sirmike da widerspreche ich dir nicht. Bin auch in Softing investiert und sehe den Kursrückgang gelassen. Bin ein Investor wie du. Euromicron habe ich auch.

Den Kursrückgang seh ich genauso gelassen wir du. Mir geht es darum wie ich das in 2-3 Jahren sehen werde. Dann wird unterm Strich Umsatz und Gewinn genauso hoch sein als wenn man eine Kreditfinanzierung gewählt hätte. Aber Umsatz und Ergebnis pro Aktie werden 14% tiefer liegen.

So einfach ist das.

Nur als Begründung für die KE zu sagen, das eine ist Eigenkapital und das andere Fremdkapital reicht nunmal nicht. Auch die Frage des schneller reagieren können, hängt nicht davon ab, ob man jetzt 3,5 Mio über eine KE oder einen Kredit einnimmt.

Softing als Unternehmen wird sich weder schlechter noch besser in den nächsten 3 Jahren entwickeln. Deshalb bin ich weiter sehr optimistisch was die Unternehmensentwicklung angeht. Aber ich bin genau 14% pessimistischer für die Kursentwicklung der nächsten 3 Jahre.

Kommt in Kürze eine Übernahme in der Größenordnung 15-20 Mio €, würde ich meine Meinung revidieren, aber das ist offenbar nicht zu erwarten, wenn ich Trier richtig verstehe. Es ist Cashaufbau auf Vorrat. Sehr schade, denn man hätte es für alle Beteiligten (Unternehmen, Aktionäre, Banken) besser machen können.

[sirmike [Blogger]]

Softing: “Kapitalerhöhung ist eine exzellente Chance”



Die Erwartungen der Analysten für 2011 waren bereits hoch. Und Softing hat diese mit einem EBIT von 4,2 Millionen Euro noch einmal getoppt. Der Automatisierungshersteller für Testgeräte in der Automobilindustrie und Steuerungstechnik im Maschinenbau kündigte auch für das laufende Jahr ein zweistelliges Ergebniswachstum an.

Seinen Aktionären bietet Softing jetzt die Möglichkeit, 805.314 neue Aktien zum Preis von 4,40 Euro zu beziehen. Damit fließen der Gesellschaft rund 3,5 Millionen Euro frische Mittel zu.

financial.de wollte von CEO Dr. Wolfgang Trier wissen, wofür er bei einer Netto-Liquidität von fast 6 Millionen Euro diese zusätzlichen Mittel braucht.

financial.de: Herr Dr. Trier, mit einer Umsatzsteigerung von 31,7 Millionen auf 41 Millionen Euro haben Sie die Erwartungen deutlich übertroffen. Worauf ist der fast 30-prozentige Zuwachs zurückzuführen?


Dr. Trier: Wir haben auf ein schon geplant sehr gutes Geschäft zum Ende des Jahres 2011 bei unseren Kunden noch einige spezielle Bedarfsfälle abdecken können. Dabei hat uns geholfen, dass ein guter Teil davon aus Software bestand und somit ohne Verzögerung geliefert werden konnte. Dies hat den Anteil der Softwareprodukte im vergangenen Jahr deutlich erhöht und damit den Wareneinsatz am Jahresumsatz gesenkt. Die Folge war eine sehr gute Rendite.

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financial.de: Wie viel von dem Umsatzwachstum entfällt auf die Übernahme der samtec in Stuttgart?


Dr. Trier: Durch die samtec sind gut 1 Millionen Euro hinzugekommen. Die Zurechnung der Gesellschaft umfasste zwar nur zwei Monate, diese waren aber auch bei samtec von unerwartet hoher Kundennachfrage geprägt. Für das gesamte Jahr 2012 kalkulieren wir bei samtec mit mindestens 4 Millionen Euro bei einem positiven EBIT.

financial.de: Können Sie das Umsatzwachstum in dieser Geschwindigkeit fortsetzen?


Dr. Trier: Wir werden auch in 2012 mit einer Rate von mindestens 8 bis 10 Prozent weiter wachsen. In Zeiten von Stagnation oder minimalem Wachstum bezogen auf die gesamte Eurozone und einer Abkühlung der Weltwirtschaft kann man nicht ernsthaft, wie in 2011 geschehen, ein weiteres Jahr mit 30 Prozent Wachstum oder gar noch einer Ausweitung der EBIT-Marge erwarten. Wir werden aber auch in 2012 weiter deutlich über dem Durchschnitt unserer Branche, der bei ca. 3 bis 4 Prozent liegt, wachsen können.


financial.de: Warburg Research prognostiziert für das laufende Jahr lediglich ein sogenanntes Top-Line-Wachstum von 10 Prozent auf 45 Millionen Euro. Sind die Analysten nicht zu konservativ?


Dr. Trier: Na ja, diese „lediglich“ 10 Prozent sind im derzeitigen Umfeld ja schon mal ein Wort. Ich denke, die Dimension ist realistisch. Aber ich sehe bei einem guten Jahr durchaus noch mehr Potenzial. Würden Auftragseingang und Auftragsbestand der ersten beiden Monate weiter so anhalten, dann wäre auch ein Umsatzwachstum von deutlich mehr als 10 Prozent zu realisieren.

financial.de: Softing will über eine Kapitalerhöhung 3,5 Millionen Euro frische Mittel einsammeln. Wozu brauchen Sie das Kapital?


Dr. Trier: Wie Sie wissen, ist es mein Ziel, Softing mittelfristig in Richtung 80 Millionen bis 100 Millionen Euro Umsatz zu entwickeln. Dies geht nicht allein durch organisches Wachstum, das setzt gezielte und intelligent platzierte Zukäufe voraus. Wir prüfen derzeit intensiv, welche Targets im nationalen wie internationalen Bereich am besten zu uns passen. Hierzu laufen bereits Gespräche.

[Straßenkoeter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 42.867.589 von sirmike am 07.03.12 22:15:38

sirmike da widerspreche ich dir nicht. Bin auch in Softing investiert und sehe den Kursrückgang gelassen. Bin ein Investor wie du. Euromicron habe ich auch.

[sirmike [Blogger]]

Zitat von Straßenkoeter: Sicherlich ein Aspekt. Aber mancher verkauft, um überhaupt dran teilnehmen zu können. Wiederum andere warten ab oder beschränken sich zunächst mal auf die Kapitalerhöhung. Denke, dass andere Aspekte, wie bei jeder Kapitalerhöhung in den Vordergrund treten. Aber Unterschiede kann es durchaus geben. Wobei wir uns dem Ausgabekurs ja schon angenähert haben.

Wie man bei Euromicron oder Quanmax sieht, belastet eine KE aber nicht mehr lange, nachdem sie durchgeführt worden ist. Insofern sehe ich die Kursabschläge gelassen und als Langfristinvestor freue ich mich über die Gelegenheit nochmals günstig nachkaufen zu können.

[Straßenkoeter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 42.865.590 von lumumba72 am 07.03.12 16:16:54

Sicherlich ein Aspekt. Aber mancher verkauft, um überhaupt dran teilnehmen zu können. Wiederum andere warten ab oder beschränken sich zunächst mal auf die Kapitalerhöhung. Denke, dass andere Aspekte, wie bei jeder Kapitalerhöhung in den Vordergrund treten. Aber Unterschiede kann es durchaus geben. Wobei wir uns dem Ausgabekurs ja schon angenähert haben.

[lumumba72]

Antwort auf Beitrag Nr.: 42.861.865 von Straßenkoeter am 07.03.12 02:12:46

Und ich wollte dir halt im weiteren Verlauf sagen, dass die Frage, ob Kurse auch rund um eine KE unter den KE-Preis fallen können, mit der Bewertung der jeweiligen Aktie zusammenhängen. Das ich den Vergleich angefangen habe, ist mir schon klar.

[sirmike [Blogger]]

Aus Börse Online 11/2012


Mit einem Kurszuwachs von rund 50 Prozent in den vergangenen zwölf Monaten zählt die Softing-Aktie zu den Nebenwerte-Highflyern. Beinahe ebenso flott entwickelte sich 2011 das Geschäft: Der Umsatz stieg um knapp 30 Prozent auf rund 41 Mio. Euro. Gleichzeitig landete das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (Ebit) mit 4,2 Mio. Euro – ein Plus von rund 167 Prozent gegenüber 2010 – oberhalb der mehrmals erhöhten Prognose.

Den Kursschub auf zwischenzeitlich mehr als 5 Euro nutzt der Spezialist für industrielle Automatisierung und Automobilelektronik
zu einer Kapitalerhöhung. Aktionäre können für jeweils sieben alte
Papiere eine neue Aktie zu je 4,40 Euro zeichnen. Hintergrund: Der Konzern bereitet sich „auf einen oder mehrere Unternehmenszukäufe in den nächsten zwölf Monaten vor“. Mit der Kapitalmaßnahme will sich Softing die nötigen zusätzlichen Mittel sichern.

Investierten Anlegern raten wir, bei der Kapitalerhöhung mitzuziehen. Auch für risikobewusste Neueinsteiger ist der Titel ein Blick wert.

[Straßenkoeter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 42.861.796 von lumumba72 am 07.03.12 00:38:59

Hä? Du bist lustig, der Quervergleich kam doch von dir, indem du gesagt hast, du hast es noch nie anders erlebt, dass bei einer Kapitalerhöhung der Kurs nicht gestützt wird. Und da wollte ich dir aufzeigen, dass nach einer Kapitalerhöhung sehr wohl, der Kurs einbrechen kann. Ich habe Softing doch mit keinen anderen Unternehmen verglichen. Ging nur um den Umstand der Kapitalerhöhung.