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[Heinerle2]

Mainvestor: EUTEX European Telco Exchange AG: 'Neue bedeutende VoIP – Verträge vor dem Abschluss' (Interview)
11.04.2006, 13:15

Corporate-Interview übermittelt durch die DGAP - ein Unternehmen der EquityStory AG.
Geäußerte Meinungen und Aussagen geben nicht die Meinung des Herausgebers wieder.
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Im Company – Talk: Dirk Reupke [CEO]

Eutex AG

Datum 11.04.2006

Aktiendaten:

Branche: Telekommunikation
Marktsegment: Entry Standard
ISIN: DE0005565329
Kürzel: E2T.FSE


Aktueller Kurs: 9,51 €
Aktienzahl: 2,79 Mio.
Market Cap.: 26,5 Mio. €

Großaktionäre:
Strategischer Investor Russland 19%

Avida Group Fond 13%
NIB GmbH 10%

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Finanzkalender:

26.04.2006 Jahresabschluss 2005
29.06.2006 Hauptversammlung
30.08.2006 Halbjahresbericht

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Coverage:

Independent Research 11/05
IPO Studie: Fairer Wert 14,32 €

First Berlin 11/05
IPO Studie: Fairer Wert 19,48 €

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mainvestor Company - Talk
Tel.: [phone]
Ein Produkt der Mainvestor GmbH
Zeißelstr. 19
60318 Frankfurt
[e-mail]
V.i.S.d.P. Dr. Rainer Brändle
Bitte beachten Sie unseren Disclaimer!


Highlights

- 'Wollen bald weitere namhafte VoIP - Partner melden.'
- 'Diskussion um Roaming Gebühren ist positiv für uns.'
- 'Bereiten großes Projekt bei ‘Mobile Services’ vor.'



Jahr Sales in EBT in EAT in EPS * PER
Mio. € * Mio. € * Mio. € *
2004 106,2 -1,1 -1,1 -0,5 n.a.
2005e 76,3 -5,3 -5,3 -2,34 n.a.
2006e 168,3 -1,2 -1,2 -0,41 n.a.
2007e 254,7 +3,0 +2,6 +0,90 10
2008e 338,0 +7,5 +6,4 +2,19 4,3



*Analystenschätzungen

Eutex AG

Die EUTEX European Telco Exchange AG ist ein führender Anbieter von
Leistungen in den Bereichen netzübergreifende Telefonterminierung,
Outsourcing, Voice over IP und Mobile Services mit Präsenz in Europa und
Asien. Netzbetreiber und Service Provider können über EUTEX Telefonverkehr
in 215 Länder weltweit zu über 1100 verschiedenen Destinationen handeln,
kaufen oder verkaufen und sofort durchleiten. Darüber hinaus bietet EUTEX
innovative Lösungen für Internettelefonieangebote (Voice over IP) und
Mobilfunk Dienstleistungen (Mobile Services) an. EUTEX ist im B2B Geschäft
tätig und zählt zu seinen Kunden nationale wie internationale
Netzbetreiber, Mobilfunkanbieter und Internet Service Provider. mainvestor
sprach mit dem Vorstandsvorsitzenden, Dirk Reupke.

mainvestor: Herr Reupke, der Eutex Kurs hat sich in den vergangenen beiden
Wochen ziemlich stramm nach unten bewegt, woran liegt das?

Reupke: Wir wissen es nicht genau, vermuten aber, dass ein Investor, der
seit dem Börsengang Stücke von uns hat, ausgestiegen ist. Wir haben da auch
einen bestimmten 'Verdacht', wer das ist, können es aber natürlich nicht
fest machen. Bei einer Aktie wie der unseren, mit relativ geringer
Stückzahl an der Börse, macht sich das natürlich bemerkbar. Wir arbeiten
unsere Projekte der Reihe nach ab und haben gerade in unseren
Geschäftsfeldern Internettelefonie, Mobile Services und Outsourcing sehr
schöne Fortschritte erzielt. Einen Teil davon haben wir vermeldet, einen
anderen Teil werden wir zeitnah melden können. Aus diesem Grund sehe ich
die kurzfristige Kursentwicklung zwar mit einem weinenden Auge für uns
Aktionäre, bin aber für die weitere Entwicklung sehr optimistisch.

mainvestor: Das heißt, Sie halten die Eutex Aktie für unterbewertet?

Reupke: Unsere IR – Berater sagen mir immer, ich soll auf solche Fragen als
Vorstands- vorsitzender nicht antworten, sondern vielmehr darauf verweisen,
dass dies der Markt beurteilen müsse. Aber, ich habe natürlich eine Meinung
zu unserem Aktienkurs, nicht zuletzt als Aktionär dieser Gesellschaft – und
die ist auf dem aktuellen Niveau sehr, sehr positiv, so dass ich die
Bewertung im Moment nicht für angemessen empfinde. Wo das tatsächlich
aktuell faire Niveau sich genau befindet mögen dann in der Tat eher
Analysten und andere Investoren beurteilen. Am Markt werden derzeit von
Fachleuten für uns Kursziele zwischen 14 und 20 Euro genannt.

mainvestor: Bevor wir in die Zukunft schauen, vielleicht ein Blick in die
jüngste Vergangenheit. Wie ist denn das Geschäftsjahr 2005 verlaufen?

Reupke: Dazu darf ich im Detail noch keine Angaben machen, wir werden
unsere Zahlen für 2005 am 26. April vorlegen. Aber eines steht schon fest,
bei dem für uns wichtigsten Faktor, der Bruttomarge, haben wir uns sehr gut
geschlagen. Und das ist für uns zusammen mit den bereits angedeuteten
Erfolgen seit dem Börsengang im Dezember vergangenen Jahres die Nachricht,
die uns für das laufende Jahr so optimistisch stimmt.

mainvestor: Wieso das?

Reupke: Wir haben gezeigt, dass wir unsere Marge gut im Griff haben, nun
müssen wir noch zeigen, dass wir beim Umsatz die von uns erwartete
Verdopplung im laufenden Jahr auch hin kriegen. Und da bin ich mit Blick
auf die erreichten Projekte und durch die Kombination von organischem und
anorganischem Wachstum sehr zuversichtlich.

mainvestor: Werden Sie das schon im 1. Quartal zeigen können?

Reupke: Als Unternehmen im Entry Standard veröffentlichen wir ja keine
Quartalszahlen, so dass unsere Aktionäre da bis zum Halbjahr warten müssen.
Aber bis dahin werden wir genügend News liefern, so dass jeder sich selbst
einen ungefähren Reim machen kann.

mainvestor: Sie haben mit 1&1 einen Vertrag im Bereich Internettelefonie
unterschrieben, was ist daran so wichtig für Eutex?

Reupke: Damit setzen wir unsere Pläne bei der Internettelefonie, Voice over
IP, konsequent um. Wir übernehmen für 1&1 Kunden die Terminierung ihrer
VoIP Telefonate ins Ausland. VoIP ist ein riesiger Wachstumsmarkt. Allein
1&1 hat heute bereits mehr als 1 Mio. Nummern freigeschaltet und
internationale Studien gehen davon aus, dass es bis 2007 rund 10 Millionen
Anschlüsse für Internettelefonie hierzulande geben wird. Im
Endkundensegment wird VoIP über die zunehmende Verbreitung von DSL –
Anschlüssen getrieben. Wir arbeiten mit dem wachstumsstärksten Anbieter in
diesem Bereich, nämlich 1&1, zusammen. Das ist für uns natürlich großartig.
Der VoiP Umsatz in Deutschland soll im kommenden Jahr etwa 10 Milliarden
Euro betragen. Auch das zeigt, wie dieser Markt boomt.

mainvestor: Und Eutex mit 1&1 mitten drin...

Reupke: Nicht nur mit 1&1. Das ist ein toller Partner für uns, aber nicht
der Einzige. Wir wollen schon in Kürze zwei weitere sehr namhafte
Vertragspartner für unser Produkt 'VoIP Connect' melden können. Das sind
zum einen große und gute Namen und wir eröffnen uns damit zudem eine
zusätzliche etwas anders gelagerte Zielgruppe. Wir streben an, dass wir bei
Voice over IP eine ähnliche Stellung wie in der herkömmlichen Telefonie
erreichen. Das schaffen wir mit vielen großen Partnern und dieses Ziel
setzen wir zügig um.

mainvestor: VoIP Connect ist aber nicht das einzige Produkt, was Eutex für
Internettelefonie anbietet, was verbirgt sich hinter 'Profi VoIP'?

Reupke: Eine Plattform, mit deren Hilfe kleinere Internet Service Provider
sich im 'Plug and Play' Verfahren bereit für Internettelefonie machen
können. Sie werden auf unsere White Label Plattform aufgeschaltet und
können ihren Kunden – vor allem Geschäftskunden – sofort unter eigenem
Namen Voice over IP anbieten. Das ist für jene Internet Service Provider
interessant, die die Kosten und den Zeitaufwand für eine eigene Lösung
scheuen. Mit diesem Enabler Ansatz gehen wir jetzt in die Vermarktung.
Sie sehen, wir decken ein breites Spektrum bei VoIP ab. Und unser Ansatz
ist es, im Bereich VoIP übergreifende Lösungen anzubieten, mit denen die
Angebote der einzelnen Anbieter zusammengeführt werden. In sich
geschlossene Quasi-Monopole wie 'Skype' waren gestern, heute müssen wir die
bestehenden VoIP Fragmente verbinden. Das ist die Kernkompetenz von Eutex.
Dass wir das können, haben wir in der herkömmlichen Telefonie schon
bewiesen.

mainvestor: Was tut sich denn bei Eutex im Geschäftsfeld 'Mobile Services'?

Reupke: Da verfolgen wir die derzeitige Diskussion, die die Europäische
Kommission zur Senkung der Roaming Gebühren angeschoben hat, mit großem
Interesse. Ich mag es ja kaum laut sagen, aber die Forderung nach sinkenden
Gebühren für Mobiltelefonate aus dem Ausland und ins Ausland spielt uns
perfekt in die Hände. Wir stehen jetzt nämlich mit Produktangeboten parat,
die genau dies ermöglichen. Wir können hier eine spezielle SIM Card
anbieten, mit der die Gebühren über Marktmechanismen sinken, ohne dass es
staatlicher Regulierung bedarf.

mainvestor: Wann werden Sie damit in die Offensive gehen.

Reupke: Wir sind natürlich im Hintergrund schon aktiv gewesen und die
Partner für ein erstes großes Projekt stehen. Und wir haben das Glück, dass
wir ja im Juni und Juli in Deutschland zu einem speziellen internationalen
Mega - Ereignis, das sich jeder selbst an 5 Fingern abzählen kann,
einladen.

mainvestor: Der Fußball Weltmeisterschaft...

Reupke: Zu diesem Groß-Event werden extrem viele Gäste aus Europa in
Deutschland zu Gast sein, die natürlich ihre Mobiltelefone für Gespräche in
die Heimat nutzen werden. Wir können diesen Kunden zusammen mit starken
Vertriebspartnern ein Angebot machen, das für die Kunden Preise offeriert,
die weit unter den derzeit üblichen liegen und das für uns trotzdem sehr
attraktive Margen bietet. Wir können damit unsere Kompetenz bei Mobile
Services deutlich zeigen und auch unter Beweis stellen, dass wir da gutes
Geld verdienen können.

mainvestor: EUTEX adressiert im Bereich Mobile Services vor allem die
virtuellen Netzbetreiber, MVNOs. Warum nicht die großen Betreiber eigener
Netze?

Reupke: Ein Schwerpunkt auf MVNOs und kleinere Mobilfunkanbieter ist für
uns aus zwei Gründen sinnvoll. Erstens haben diese Netzbetreiber gerade im
grenzüberschreitenden Telefonverkehr Nachholbedarf. Sie müssen dafür
sorgen, dass sie beim Roaming nicht von den großen Netzbetreibern an die
Wand gedrängt werden. Wohl gemerkt, auch bekannte Namen wie ePlus oder
Bouyges zählen zu den kleineren Mobilfunkanbietern. Andererseits gewinnen
diese Anbieter extrem schnell Kunden. Laut einer IDC Studie liegt das
durchschnittliche Kundenwachstum dieser Anbieter in Westeuropa ab 2004 bis
2009 bei 43 Prozent pro Jahr. Und das in einem Markt, der tendenziell bei
der Kundenzahl als gesättigt angesehen werden kann. Vor diesem Hintergrund
ist dies ein hochgradig attraktiver Zielmarkt, den wir jetzt mit Produkten
erschließen.

mainvestor: Es waren Gerüchte zu lesen, dass Eutex unmittelbar vor dem
Abschluß eines sehr großen Deals im Geschäftsfeld 'Outsourcing' steht.

Reupke: Kein Kommentar. Wir sind in diesem Geschäftsfeld sehr aktiv, mehr
ist dazu jetzt nicht zu sagen.

mainvestor: Na gut, dann vielleicht aber eine Erläuterung zum Einstieg
eines russischen Investors bei Eutex, der als 'strategisch' bezeichnet
wurde.

Reupke: Dieser Investor hat 18,7% unserer Aktien von der Venture Capital
Gesellschaft 'TechnoNord' erworben. Er ist dabei komplett in die Lock up
Verpflichtungen eingestiegen, kann also keinerlei Aktien verkaufen. Für uns
ist dieser Investor mit Blick auf die Expansion nach Russland wichtig. Wir
haben da ja eine Kooperation mit RIM Telecom, die auch mit
Umsatzerwartungen unterlegt war. Ein großer Investor aus der Region mit
Telekommunikationshintergrund kann dies natürlich auf eine breitere Basis
stellen. Zudem gibt es die Zeit im Leben eines Unternehmens, bei dem
Venture Capital Investoren wichtig sind, danach kommt aber die Phase, in
der strategische Partner das operative Geschäft beleben. In dieser Phase
befinden wir uns jetzt. Ich möchte mich aber ausdrücklich für die wertvolle
Hilfe von TechnoNord in der Aufbauphase von Eutex bedanken. Das war für uns
eine exzellente Starthilfe.

mainvestor: Russland ist ja nur ein Beispiel für die Internationalisierung
von Eutex in Schwellenländern. Warum gehen Sie diesen Weg in allen
Geschäftsfeldern?

Reupke: Wir entwickeln uns dahin, wo überdurchschnittliche Margen zu
erzielen sind. Dabei nutzen wir unsere Erfahrungen mit den Top-Playern aus
Europa, den USA und Asien. Die Telekommunikation ist letztlich ein Markt
wie im Lehrbuch. In der Anfangszeit eines Zyklus gibt es Überrenditen, dies
normalisieren sich dann im Zeitablauf. Hohe Margen lassen sich deshalb in
neuen regionalen Märkten oder mit neuen Produkten in bereits gut
erschlossenen Märkten erzielen. Wichtig ist, dass man als Anbieter weiß,
wie die Branche funktioniert, die Kontakte zu den relevanten Spielern hat
und innovativ ist. Ein sehr gutes Beispiel dafür ist Orascom Telecom. Das
Unternehmen ist auch konsequent auf die Emerging Markets ausgerichtet und
hat damit eine sehr beeindruckende Marktkapitalisierung erreicht.

mainvestor: Eutex gibt es seit dem Jahr 2000. Reicht das, um diese
Kompetenzen auf allen genannten Gebieten zu haben?

Reupke: Ja. Kurz vorweg, wir haben 9 von 10 der größten Telefonieanbieter
in Europa als Kunden. Das zeigt vielleicht unsere Stärke. Aber die kommt ja
nicht von ungefähr. Die Mitarbeiter von Eutex sind jahrzehntelang in der
Branche verwurzelt. Nehmen wir den Vorstand als Beispiel. Unser CTO, Horst
Westbrock, war Manager bei o.tel.o und Ericsson, unser CFO, Stefan Klebor,
kommt wie ich von Talkline, wo er verantwortlich für Strategie und M&A war.
Ich selbst war vor meiner Eutex - Zeit 5 Jahre als CEO und CFO in der
Geschäftsführung von Talkline, davor Bereichsleiter für Controlling und
Planung bei der Deutschen Telekom.

mainvestor: Geschenkt, zurück zum Thema Expansion in Schwellenländer.

Reupke: Okay. Wir bieten in den großen europäischen Märkten zur Zeit
umfangreich neue Produkte an, die ich bereits zum Teil geschildert habe.
Gleichzeitig stoßen wir mit unserem gesamten Portfolio in die sogenannten
Schwellenländer vor. Bei den klassischen 'Interconnection Services' warten
diese Regionen mit Renditen auf, die in Europa gar nicht mehr vorstellbar
sind. Wir sind hier im Mittleren Osten und Russland vertreten und bauen
weiter aus. Ebenso haben wir seit einigen Monaten angefangen, uns um
Lizenzen in Afrika zu kümmern. Durch einen diversifizierten Ansatz in
Potentialregionen sind wir dabei, unsere Marge in allen Bereichen deutlich
zu verbessern.

mainvestor: Vielen Dank, Herr Reupke.





Greetinxx Heinerle2

[dreigeh]

das liest sich doch sehr gut