Delticom AG ... internationaler Marktführer mit interessanten Perspektiven ( Seite 33)

Bei 58,80 öffnet sich die nächste Darvas-Box. Den Anstieg habe ich leider verpasst, weil nicht auf der persönlichen Watchlist

Neues zur Polit-Posse aus der NRZ:

29.10.2010

Nachdem im Zusammenhang mit der von Bundesverkehrsminister Peter Ramsauer noch für dieses Jahr angekündigten Einführung einer Winterreifenpflicht in Deutschland jüngst ein entsprechender Verordnungsentwurf zur Änderung der Straßenverkehrsordnung (StVO) die Runde gemacht hatte und allgemein das Abnicken des Ganzen durch den Bundesrat bei der nächsten Sitzung der Länderkammer am 5. November erwartet worden war, scheint es nun zu weiteren Verzögerungen zu kommen. Zumindest berichtet die Pilot : Projekt GmbH unter Berufung auf Fachleute des Verkehrsausschusses nun davon, der Verordnungsentwurf sei bei den Ländern auf deutliche Kritik gestoßen und müsse daher erst noch nachgebessert werden, sodass der Bundesrat dann letztlich wohl frühestens bei seiner Sitzung am 26. November oder womöglich erst am 17. Dezember darüber abstimmen wird. „Das ist ein erstes Arbeitspapier, aber noch kein beschlussfähiger Entwurf, der unsere bisherigen Probleme löst“, gibt Pilot : Projekt die Auffassung eines Mitgliedes des Bund-Länder-Fachausschusses StVO/Ordnungswidrigkeiten in Bezug auf besagten Verordnungsentwurf wieder. In der jetzigen Form sei diese Winterreifenpflicht jedenfalls noch nicht gerichtsfest.

Heute so, morgen so ...



Winterreifenpflicht morgen vielleicht doch ein Thema im Bundesrat
04.11.2010

Vor Kurzem erst hatte die Hannoveraner Agentur Pilot : Projekt unter Berufung auf entsprechende Aussagen seitens eines Mitgliedes des Bund-Länder-Fachausschusses StVO/Ordnungswidrigkeiten sowie eines Ministerialbeamten die Auffassung vertreten, der Bundesrat werde bei seiner nächsten Sitzung am 5. November wohl noch nicht über die geplante Winterreifenpflicht in Deutschland diskutieren bzw. abstimmen. In der Tat findet sich auf der Tagesordnung der Länderkammer bislang noch kein entsprechender Eintrag. Dafür allerdings ist auf der Homepage des Bundesrates bereits seit gestern unter „Neueingänge“ ein diesbezüglicher Eintrag zu entdecken. In diesem Bereich werden „angekündigte Beratungsgegenstände, zu denen noch keine Drucksachen vorliegen“, gelistet. Angesichts dessen geht man beim Bundesverband Reifenhandel und Vulkaniseurhandwerk e.V. (BRV) davon aus, dass das Thema in der morgigen Sitzung der Länderkammer behandelt wird, wie BRV-Geschäftsführer Hans-Jürgen Drechsler gegenüber der NEUE REIFENZEITUNG erklärt. Mehr noch: Sollte der Verordnungsentwurf in der Plenarsitzung auf Zustimmung stoßen, rechnet der Branchenverband schon ab übermorgen mit einer deutlich vermehrten Nachfrage nach Winterreifen. Gleichwohl sehe man die Lage mögliche Lieferengpässe bei Winterreifen betreffend entgegen vieler zurzeit kursierender Gerüchte „eher gelassen“, heißt es weiter. „Die Reifenindustrie hat per Ende September gut 20 Prozent mehr M+S-Reifen an den Fachhandel geliefert als im vergangenen Jahr. Das sollte von der Gesamtmenge her für den Bedarf reichen, zumal die Nachfrage schon in der letzten Saison sehr stark war und die Umrüstquote bei Pkw über achtzig Prozent lag“, untermauert Peter Hülzer, geschäftsführender Vorsitzender des BRV, diese Einschätzung. Dass es lokal oder regional insbesondere in Rennerdimensionen und bei Modellen, die aus den aktuellen Tests als Sieger hervor gegangen sind, zu Lieferschwierigkeiten kommen könnte, will jedoch auch der BRV nicht ausschließen.

Mittlerweile habe ich mich damit abgefunden, im Delticom-Thread gleichsam den Alleinunterhalter zu spielen. Aber egal. Heute sind die Q3-Zahlen inklusive Präsentation publiziert worden. Ich hatte noch keine Zeit, mich im Detail mit den Zahlen zu beschäftigen, werde dies aber möglichst noch heute Abend/Nacht nachholen. Vorab schon einmal zur Info der dazugehörige Link: http://www.delti.com/Investor_Relations/downloads_ir.html. Kommentare und Diskussionsbeiträge sind wie immer erwünscht.

Mittlerweile hatte ich Gelegenheit, den Q3-Bericht und die dazugehörige Präsentation durchzusehen. Operativ gibt es eigentlich keine Überraschungen. Zwei bis drei Dinge sind vielleicht erwähnenswert:

1) Bei künftigen Dividendenausschüttungen soll stärker als bisher die Liquiditätssituation des Unternehmens berücksichtigt werden. Mit Vollausschüttungen des Jahresüberschusses kann also nicht mehr gerechnet werden (ich denke, damit hatten auch allenfalls realitätsfremde Investoren kalkuliert).

2) Interessante ist, dass die Anzahl der Partnerwerkstätten in den USA deutlich reduziert worden ist (innerhalb eines einzigen Quartals von 2.726 auf 1.978). Ob sich dahinter mögliche Probleme im US-Markt und eine daraus resultierende veränderte US-Strategie verbergen?

3) Die Werbekosten sind konstant gehalten worden. Werbung wurde offensichtlich indirekt über die Preisgestaltung betrieben (s. Rohertragsmarge).

Heute zerlegt es die Aktie regelrecht. Keine Ahnung, wieso der (aus meiner Sicht) schon länger heiß gelaufene Kurs gerade jetzt korrigiert. Ob die Investorengemeinde etwas zu gierig eine abermalige Anhebung der Planzahlen erwartet hat und nun enttäuscht ist, dass Delticom keine eierlegende Wollmilchsau, sondern "nur" ein ausgezeoichnet geführtes Wachstumsunternehmen ist?

Die Kurskorrektur ist aus meiner Sicht gesund. Vielleicht sieht man auf diese Weise gelegentlich mal wieder Kaufkurse.

PS: Lobenswert und Privatanleger-freundlich ist die Übersicht über Analysteneinschätzungen auf S. 24 des Q3-Berichts (Online-Version), auch wenn sich jeder Anleger natürlich grundsätzlich sein eigenes Bild machen sollte.

Habe mal wegen der US-Partnerwerkstätten nachgefragt. Die deutliche Ausdünnung in Q3 hat nichts mit der operativen Entwicklung des US-Geschäfts zu tun, sondern beruht auf einer Nachselektion (Qualitätssicherung), die bei der Erschließung neuer Märkte wohl nicht unüblich ist.

Weil´s so schön ist, mal wieder was zur "Winterreifenpflicht", diesmal aus dem Intellektuellenblättchen BILD:


Streit um Winterreifen-Pflicht
Wer soll dieses Behörden-Kauderwelsch verstehen?

10.11.2010 - 18:16 UHR
Von STEFAN ERNST

Die Winterreifen-Pflicht kommt, die Bußgelder sollen bald doppelt so hoch sein! ABER: Was genau soll künftig gelten? Darüber wird noch heftig gestritten, denn der Neu-Entwurf der Straßenverkehrsordnung ist alles andere als verständlich! Der Auto Club Europa (ACE) kritisiert das verquaste Behörden-Deutsch.

So klar (wenn auch unkonkret) ist § 2 Abs. 3a der Straßenverkehrsordnung (StVO) in der aktuell gültigen Fassung:

„Bei Fahrzeugen ist die Ausrüstung an die Wetterverhältnisse anzupassen. Hierzu gehören insbesondere eine geeignete Bereifung und Frostschutzmittel in der Scheibenwaschanlage…“.

So unklar wird § 2 Abs. 3a StVO im Änderungsentwurf des Bundesverkehrsministeriums vom 18. Oktober:

„Bei Schneeglätte, Schneematsch, Reifglätte oder Glatteis darf ein Kraftfahrzeug nur mit Reifen gefahren werden, deren Laufflächenprofil, Laufflächenmischung oder Aufbau für die genannten winterlichen Wetterverhältnisse ausgelegt sind (Winterreifen)…“.

Und so unlesbar soll § 2 Abs. 3a StVO in einer Fassung werden, die laut ACE vom Chef des Bundeskanzleramtes, Ronald Pofalla am 2. November mit der Bitte um Zustimmung den Bundesrat übermittelt wurde:

„Bei Glatteis, Schneeglätte, Schneematsch, Eis- oder Reifglätte darf ein Kraftfahrzeug nur mit Reifen gefahren werden, welche die in Anhang II Nr. 2.2 der Richtlinie 92/23/EWG des Rates vom 31. März 1992 über Reifen von Kraftfahrzeugen und Kraftfahrzeuganhängern und über ihre Montage (ABl. L 129 vom 14.5.1992, S. 95), die zuletzt durch die Richtlinie 2005/11/EG (ABl. L 46 vom 17.2.2005, S. 42) geändert worden ist, beschriebenen Eigenschaften erfüllen (M+S-Reifen)…“

Die Frage ist: Wer soll das verstehen? Wie viele Anhänge und EU-Richtlinien soll man studieren, um bei der Montage von Winterreifen künftig ja keinen Fehler zu machen?

ACE-Sprecher Rainer Hillgärtner zu BILD.de: „Das kann vom normalen Autofahrer nicht verstanden werden! Wir halten die Art der Formulierung für eine Zumutung. Sie enthält ausschließlich Querverweise, die nur mit unverhältnismäßig großem Aufwand von Verkehrsjuristen nachvollzogen werden können.“

PS: Der ACE schlägt übrigens statt dessen diese Formulierung vor:

„Bei Glatteis, Schneeglätte, Schneematsch, Eis- oder Reifglätte darf ein Kraftfahrzeug nur mit Reifen gefahren werden, die geeignet sind, die erforderliche Fahrsicherheit unter solchen Bedingungen zu gewährleisten. Der Bundesminister für Verkehr, Bau und Stadtentwicklung wird ermächtigt, in einer Anlage zu dieser Vorschrift, erforderlichenfalls getrennt für bestimmte Fahrzeugarten, diejenigen Reifenarten aufzuführen, die diese Voraussetzungen generell erfüllen (z. B. M+S-Reifen) und diese Liste ggf. zu ergänzen und in geeigneter Weise zu veröffentlichen….“


Da sind offensichtlich einige Bürokraten unausgelastet. Die alte Regelung war völlig ausreichend. Nur weil ein lebensfremder Oldenburger Richter eine eigenwilliges Urteil gesprochen hat (das überhaupt nicht allgemein rechtsverbindlich ist), überbieten sich nun Steuer-finanzierte Bürokraten mit abstrusen Änderungsvorschlägen ... bis dann der nächste Richter (diesmal vom LG Darmstadt oder vom OLG Hamm?) mit dem falschen Fuß aufgestanden ist und in einem neuen Urteil zum Ergebnis kommt, die geänderte Regelung sei für eine bestimmte Wetterkonstellation (3° C, 89 % Luftfeuchtigkeit mit leichtem Bodennebel) nicht ganz eindeutig formuliert und daher aus seiner Sicht nichtig oder verfassungswidrig.

Wie ich einer aktuellen Meldung entnommen habe, tritt die Reifen-Center GmbH, Betreiberin des Konkurrenzportals reifen.com nun auch mit einem eigenen Webshop (reifenshop.at) in den österreichischen Markt ein.

Habe deshalb interessehalber noch kurz einen Blick in den Geschäftsabschluss 2008 der Reifen-Center GmbH geworfen. Die Gesellschaft betreibt neben dem Online-Geschäft offensichtlich auch ein Filialnetz und erbringt dort Dienstleistungen wie Montage, Auswuchten, Achsvermessung, Altreifenentsorgung etc..
Geschäftsumfang und Wachstumstempo halten sich im Rahmen.
Rohertrag 2008: 18,3 Mio. (2007: 17,6 Mio.)
EBT 2008: 1,2 Mio. (2007: 1,1 Mio.)
EAT 2008: 0,7 Mio. (2007: 0,5 Mio.)
Die 2008er Bilanz sieht nicht so schön aus: Der nicht durch Eigenkapital gedeckte Fehlbetrag beträgt 1,3 Mio. bei einer Bilanzsumme von 9,2 Mio (alles in €).

Wenn sich "reifen.com" selbst als "1. deutscher Reifenfachdiscounter bezeichnet, so kann sich dies allenfalls auf das Gründungsjahr beziehen. Wäre aber Zeitvergeudung, jetzt noch im Handelsregister nachzusehen, wann der Laden tatsächlich gegründet worden ist.

Klar ist, dass es sich nicht um ernsthafte Konkurrenz für Delticom handelt.