Antwort auf Beitrag Nr.:
40.615.718 von Ahnung? am 30.11.10
14:49:31mmmh, was kann/soll man davon halten?
Einerseits sehr erfreulich die erneute Prognoseanhebung, wobei ich
mit den Zahlen eh schon gerechnet hatte. KGV von 10-11 dürfte damit
für 2010 auch bei neuer Aktienanzahl faktisch feststehen.
Andererseits "nur" 10-20% Wachstum bei unterdurchschnittlicher
Ebit-Entwicklung? Okay, ich hab nichts gegen Investitionen, aber
nach der stark gewinnverwässernden Kapitalerhöhung hätte ich viel
mehr erwartet. Vielleicht ist der Vorstand aber auch nur arg
konservativ und rechnet eine mögliche Übernahme nicht ein. Nur für
den Fall könnte ich jedenfalls den Ausblick akzeptieren. Sollten
die Gelder aus der KE nur in die angekündigten Sach- und
Humanressourcen fließen, wäre das schon ein starkes Stück, denn
dann hätte man die Kapitalerhöhung nich vornehmen dürfen. Denn der
Aktionär würde auf 1-3 Jahre hinaus keinen entsprechenden Nutzen
aus der KE ziehen. Das wäre bei Kreditaufnahme von 3-4 Mio € der
Fall gewesen.
Wenigstens bezieht man die unterdurchschnittliche Gewinnentwicklung
nur auf das Ebit. Da man durch die KE eine verbesserte
Finanzstruktur haben dürfte, könnte das EPS trotzdem gleichmäßig
mit dem Umsatz wachsen. Insofern sollte eine Bewertung mit KGV von
13-15 für 2011 das Kursziel bilden. Wäre nach meiner Rechnung ein
Kursziel von 9 € auf Sicht von 12 Monaten.