WiWo meint: Vorsicht vor Solar Millenium

http://www.wiwo.de/finanzen/die-geldkollektoren-von-solar-mi…

Dank dem Wüstenprojekt Desertec hat der Kurs von Solar Millennium abgehoben. Doch Vorsicht: Hinter der Firma stecken einige Akteure vom grauen Kapitalmarkt.

Es ist das wohl ambitionierteste Energieprojekt aller Zeiten: Zwölf europäische Unternehmen wollen die Hitze der Sahara als Ökostrom nach Europa holen – und so die Energieversorgung der Zukunft sichern. 350 Milliarden Euro wollen sie bis zum Jahr 2050 in riesige Solarkraftwerke in der Wüste investieren, weitere 50 Milliarden Euro in Stromkabel, um die Energie aus Nordafrika nach Europa zu transportieren. 15 Prozent des europäischen Strombedarfs soll das Projekt eines Tages liefern.

Mit an Bord ist die Erlanger Solar Millennium, die sich als Projektentwickler beteiligen wird. „Desertec ist eine der spannendsten Visionen unserer Zeit, und wir müssen jetzt mit der Umsetzung beginnen“, sagt der Vorstandsvorsitzende von Solar Millennium, Christian Beltle. Solche Visionen hört die Börse gern. Der Kurs der im wenig regulierten Freiverkehr der Frankfurter Börse notierten Aktie hat sich angesichts dieser und weiterer Erfolgsmeldungen seit März dieses Jahres fast vervierfacht, von 6,25 auf derzeit 23 Euro.

Fragliches Projekt

Wer hinter die Kulissen der fränkischen Solarfirma blickt, stößt allerdings auf Ungereimtheiten, die so gar nicht zu den Erfolgsmeldungen passen. Ob das Geschäft von Solar Millennium – die Erstellung von sogenannten Parabolrinnen-Kraftwerken – erfolgreich betrieben werden kann, ist fraglich. Zudem ermitteln Staatsanwälte gegen Personen aus dem Unternehmen und aus dessen Umfeld. Dabei geht es um einen der größten Skandale des unregulierten sogenannten grauen Kapitalmarktes, von dem zwar Solar Millennium nicht direkt betroffen ist, jedoch Akteure, die mit dem Unternehmen eng verbunden sind.

Bei den staatsanwaltschaftlichen Ermittlungen geht es um die Pleite der Düsseldorfer DM Beteiligungen, die gemeinsam mit der Wohnungsbaugesellschaft Leipzig West zu einem im Sommer 2006 geplatzten Schneeballsystem gehört haben soll, so der Vorwurf.
...
Auch bei Solar Millennium sind Anleger stark engagiert. Rund 170 Millionen Euro haben private Investoren allein über Anleihen in das Unternehmen gesteckt – in der Hoffnung auf Rückzahlung und jährliche Zinsen von 6,75 Prozent. An Börsenwert stehen zudem 290 Millionen Euro auf dem Spiel.
...
Kapitalrechtsspezialist Resch hat angesichts der merkwürdigen Verbindungen einzelner Akteure von Solar Millennium zu DM Beteiligungen „ein sehr ungutes Gefühl“. Hinzu kommt: Das operative Geschäft von Solar Millennium läuft derzeit keineswegs rund. Die Meldungen zu Abnahmeverträgen und Großprojekten verschweigen große Risiken wie beispielsweise noch nicht fest zugesagte staatliche Förderungen. Das Unternehmen will derweil weiter fleißig Geld einsammeln und verspricht „noch in diesem Jahr weitere attraktive Anlagemöglichkeiten“. Im vergangenen Jahr erlaubte die Hauptversammlung dem Vorstand vorsorglich Wandelanleihen – spezielle Papiere, die später in Aktien umgetauscht werden können – im Gegenwert von bis zu 350 Millionen Euro herauszugeben. Die Beteiligung privater Investoren ist ein Pfeiler des Geschäftsmodells, schon im Geschäftsbericht 2004 des Unternehmens hieß es: Solar Millennium „verfügt insbesondere über eigene Erfahrungen und Kompetenzen beim Vertrieb von Finanzprodukten an Privatanleger“.

Bislang kaum Gewinne für Solar Millenium

Das eigentliche Geschäft bringt weniger Geld in die Kassen. Zwar lag der Jahresüberschuss im vergangenen Geschäftsjahr, das bei Solar Millennium im Oktober 2008 endete, bei 6,2 Millionen Euro. Der Cash-Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit, der das finanzielle Betriebsergebnis widerspiegelt und als weniger beeinflussbar als der Jahresüberschuss gilt, lag auf Konzernebene bei minus 24,7 Millionen Euro. Das Unternehmen begründet dies mit einem Aufbau von hohen Vorräten. Aus ihren Investitionen erzielten die Erlanger ebenfalls einen negativen Cash-Flow von minus 26,3 Millionen Euro und führen als Grund den Rückkauf von Anteilen an einer spanischen Projektgesellschaft an. Der Konzernumsatz betrug 32 Millionen Euro.

Dies könnten die versprochenen Investitionen in die Zukunft sein oder aber eine hohe Summe an verbranntem Geld. Bis sich die Investitionen wirklich auszahlen, müssen die Anleger von Solar Millennium jedenfalls eine gehörige Portion Vertrauen mitbringen.