da hier ein wenig panikstimmung aufkommt möchte ich kurz meine
sichtweise zur aktuellen situation an die werte leserschaft
kommunizieren.
vorab aber einmal zu deiner annahme:
Zitat von SommerSonneSandMeerIch
gehe momentan nicht davon aus, dass Xstrata seine Aktivitäten im
Kupfersektro weiter ausbaut und 51% von Roseby kauft.
anbei eine aktuelle meldung von heute:
http://www.reuters.com/article/2012/05/22/xstrata-copper-idU…
--> ...$7 billion to beef up its copper division, mainly in
Chile, Peru and Argentina, and also in
Australia
da sind auch die 600m für den ausbau des untertagbau auf ernest
henry enthalten. ob auch eine position für altona dabei ist? - wer
weiß?
ich kann die aufregung einiger poster hier nachvollziehen. die
intensität dieser hysterie ist aber meiner meinung nach vollkommen
unangebracht.
ich war bei allen sogenannten "crashes" der letzten 25 jahre dabei
und wenn ich eines daraus gelernt habe dann ruhig blut zu bewahren
und zu versuchen mit cash positionen darauf vorbereitet zu
sein.
zugegeben, die makroökonomische situation steht derzeit ohne
historisch ableitbares beispiel da. die auswirkungen auf das
weltwirtschaftswachstum und vor allem china sind für mich nicht
eindeutig in ihrer größenordnung abschätzbar.
natürlich wird derzeit am markt ob der unsicherheit viel panik
verbreitet. ein eindeutiges indiz dafür, dass eigentlich niemand
eine genaue vorstellung von der weiteren entwicklung hat ist die
fast schon inflationäre anzahl von "experten" die sich bemüßigt
fühlen uns täglich zur aktuellen situation mit ihrem
"experten"wissen zu beglücken.
ich sehe das thema wesentlich etnspannter und bin zuversichtlich,
dass sich mittelfristig wieder alles beruhigen wird. aber hierzu
ist meine meinung auch nur eine von vielen.
nun zu altona im allgemeinen:
der kurs wird durch das umfeld und auch durch einige
marktteilnehmer negativ beeinflusst. schlecht? für eine eventuelle
übernahme durch xstrata wahrscheinlich nicht. für mittel- bis
langfristig orientierte investoren wie mich auch nicht.
ich nutze die aktuelle situation um meine position weiter
auszubauen.
ich sehe derzeit bei altona keinen aspekt der sich in den letzten
monaten ins negative gewandelt hätte.
- das ressourcenmodell wurde aktualisiert und die gesamtressource
hat sich erhöht
- die dfs zeigt eine positive machbarkeit bei sehr konservativ
angesetzten martpreisentwicklungen von cu und au.
- die kupfernachfrage und auch der kupferpreis sind trotz des
schwierigen umfeldes seit monaten weitestgehend stabil geblieben
(im langfristigen trend)
- das managment signalisiert die bereitschaft das projekt auch
eigenständig entwickeln zu wollen und vermittelt mir den eindruck
dies auch zu können (als referenz dient das sehr positiv verlaufene
finnland projekt)
- neben xstrata gibt es noch weitere potentielle interessenten für
roseby
- ganz wesentlich: man hat keinen zeitdruck roseby mit zwang,
kurzfristig entwickeln zu müssen. finnland alleine garantiert für
ein positives ebit und ausreichend cash flow um ggf auch eine
längere phase einer konjunkturellen delle aussitzen zu können.
es spricht also alles für altona.
man muss nur die nerven behalten.
was wird hier erwartet? ein kurzfristiger zock ist altona nie
gewesen.
bei einer sehr konservativen kursschätzung zwischen 0,50 und 0,60
AUD ist man noch immer mit mehr als 100% dabei.
zocker und spekualtiv investierte werden natürlich beim derzeitigen
umfeld nervös. das freut mich. dann wird mit minimalem volumen der
kurs gedrückt und ich kann günstig einsammeln. die seit monaten
stabile struktur der top shareholder ist ein weiteres indiz dafür,
dass das gros der shares in festen händen gehalten wird.
zur dfs und zum unternehmenswert:
zwei von mir in dieser größenordnung nicht erwartete positionen gab
es. capex hätte ich knapp 1/3 geringer geschätzt. hier habe ich
infrastrukturkosten zu gering angesetzt. bei den produktionskosten
lag ich auch um knapp 0,2 AUD/t zu tief. sonst kann ich der dfs nur
positives abgewinnen.
die foster DCF berechnung halte ich für zu gering da mir hier ein
abschlag von 40% auf den npv von roseby zu hoch erscheint. ich
würde den unternehmenswert FIN und AUS auf 0,75 AUD bewerten.
die 1,5b marktkapitalisierung die ac vor geraumer zeit in den raum
gestellt hatte war reines marketing. 350m - 450m scheinen mir aber
durchaus auf basis des aktuellen zahlenmaterials als
gerechtfertigt.
zur weiteren entwicklung meine einschätzung:
0% --> 51% beteiligung roseby xstrata
25% --> 100% übernahme roseby xstrata
40% --> komplettübernahme altona durch xstrata
>50% --> eigenständige projektentwicklung durch altona
>50% --> übernahme durch ein unternehmen außerhalb des
einflussbereichs von xstrata
sollte eine eigenständige entwicklung des roseby projektes
durchgeführt werden so wird es einen finanzierungsmix bestehend aus
mehreren komponenten geben. SSSM hat im vorherigen posting bereits
einige aufgezählt.
darin wird auch eine kapitalerhöhung enthalten sein. ich gehe
hierbei von einem 5:1 (schlechtestenfalls 4:1) verhältnis aus.
resume:
wer die nerven bewahren kann, mittel bis langfristig an das
unternehmen glaubt und einen unternehmenswert in etwa der oben
beschriebenen größenordnung für wahrscheinlich hält sollte ans
nachkaufen denken und nicht ans aufgeben.
ich habe immer ein offenes ohr falls mir jemand ein unternehmen mit
ähnlichem oder besserem chancen/risiken verhältnis in der aktuellen
marktsituation empfehlen kann.
und wieder einmal möchte ich andre kostolany zitieren:
an der börse sind 2 mal 2 niemals 4, sondern 5 minus 1.
man muss nur die nerven haben, das minus 1
auszuhalten.
lg