Euro Asia (Premier Real Estate Company Limited) / Börsengang ( Seite 3)

Zitat von paulmcAktie der Woche
04.05.2011 16:28:00
Profiteur des chinesischen Baubooms

Der Immobiliendienstleister Euro Asia steht vor einem enormen Wachstumsschub. Ein 2er-KGV ist drin



Cina, immer wieder China. 1,3 Milliarden Menschen, zweistelliges Wachstum, zahllose Neureiche. Das Land bietet ungeahnte Dimensionen. Beispiel Euro Asia Premier Real Estate. Eigentlich firmiert das Unternehmen als Immobiliengesellschaft und als Entwickler von Gewerbe- und Wohnimmobilien. Genau betrachtet ist Euro Asia allerdings nichts weiter als das Architekturbüro des Milliardärs Xiyi Sun mit einem Börsenwert von rund 90 Millionen Euro.

Der Chinese besitzt zum einen den Immobilienkonzern SNI, in dem Millionen von Quadratmetern an Grundstücksfläche in und um die Acht-Millionen-Metropole Weifang schlummern. Gleichzeitig ist Sun mit 63,3 Prozent Hauptaktionär bei Euro Asia. In dieser Konstellation stellt Sun Grundstücke von SNI für Euro Asia zur Verfügung. Diese entwickelt und verkauft die Immobilien.

Das Geschäftsmodell ist hochattraktiv. Die Übertragung der Grundstücke erfolgt durch den Hauptaktionär, Euro Asia kümmert sich um Planung und Verkauf der Immobilien – häufig mit Übernahme der Baukosten durch externe Investoren. Insgesamt halte ich die Risiken für Euro Asia für eng begrenzt. Zugleich sind hohe Gewinne drin. Für dieses Jahr kündigt Vorstand Patrick Chan einen Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen von 332 Millionen Renminbi an. 2012 sollen es 516 Millionen sein – rund 55 Millionen Euro. Daraus erwarte ich einen Gewinn von 4,20 Euro je Aktie.

Derzeit schaufelt Großaktionär Sun gewaltige Grundstücksflächen zu Euro Asia. In nur zwei Jahren soll sich die Grundstücksgröße dabei auf 960.000 Quadratmeter mehr als verdoppeln. Überdies soll Euro Asia meinen Informationen zufolge über Xiyi Sun Zugriff auf Grundstücke im Wert von über einer Milliarde Euro haben.

Derzeit ist die Story noch etwas für Spezialisten. Euro Asia ist kein Immobilienbestandshalter, der gelegentlich Verkaufserlöse erzielt und am Vermögen gemessen wird, sondern vielmehr ein Dienstleister mit 2er-KGV. Analysten rechnen damit, dass im Juli die Sitzverlegung des Unternehmens nach Deutschland und der Eintritt in den Prime Standard erfolgt. Dann dürfte die Story breiten Kreisen klar werden und deutlich höhere Kurse bringen.

ISIN: VGG3223A1057
Gewinn je Aktie 2011e: 2,60 €
Gewinn je Aktie 2012e: 4,20 €
KGV 2012e: 2,0
Dividende/Rendite 2010e: -
EK* je Aktie/EK-Quote: 5,97 €/100,0 %
Kurs/Buchwert-Verhältnis KBV: 1,4
Kurs/Ziel/Stopp: 8,55/15,0/5,90 €

Fazit: Der Aufstieg in den Prime Standard dürfte einen Schub auslösen.