Hoeheres Rating fuer Argentinien - 500 Beiträge pro Seite

[lvb28]

Standard und Poors vergeben an Argentinien das Rating von

"B" nach :B-:
Drr Ausblick bleibt auf stabil

Grund Die finanzielle Lage hat sich erborm verbessert
Das BIP Wachstum ist seit Jahren hoch
Durch die hohe Nachfrage an kurzfristigen Krediten entstanden zwar noch leichte Liquiditaetsprobleme die ueberschaubar sind

Die Verschuldung insgesamt konnte erfolgreich zurueck gefahren werden
So sollte sikch die Nettoverschuldng auf 3/5 der vergangenen Jahre verkleinern

Favorable extern Exportbedingungen unterstuetzten in diesem Jahr das Wirtschaftswachstum und werden auch in den kommenden Monaten noch weiterwirken.
Fuer dieses Jahr scheint ein Wirtschaftswachstum von ca 7 % sicher, welches sich im kommenden Jahr jedoch bis auf etwa 4% abschwaechen duerfte.

)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))

[lvb28]

test

[lvb28]

MOODY'S ASSIGNS A2 RATING TO SAN DIEGO'S LEASE SUPPORTED OBLIGATIONS


AFFIRMS Aa3 GENERAL OBLIGATION RATING San Diego (City of) CA
Municipality CA

Moody's Rating ISSUE
RATING

Lease Revenue Refunding Bonds, Series 2010A (Master Refunding Project)
A2
Sale Amount
$168,000,000


Rating Description
Lease Rental



Opinion
NEW YORK, -- Moody's Investors Service has assigned an A2 rating to San Diego's General Fund Master Refunding Project Lease Revenue Bonds, Series 2010 A. We have also affirmed the city's Aa3 General Obligation rating as well as the A2 rating on outstanding lease supported obligations. The outlook on these ratings is stable. The ratings reflect the city's stabilizing fundamental credit factors, including likely bottoming out of residential real estate prices, which should help the city's next assessed valuations, and modest signs of improvement in the economy, which should improve economically sensitive revenues, such as sales tax and transit occupancy tax. The ratings also reflect the city's high unemployment rate, which continues to weigh on these credit factors. The city's financial operations continue to be stressed as the economically challenged revenues remain weak and prevent the city from improving its reserve position. Despite the city's lackluster general fund revenue growth, the city continues to aggressively control its expenditures



The two notch rating distinction between the A2 on the current offering and the city's Aa3-rated general obligation bonds represents Moody's standard notching differential for fixed asset leases relative to a California issuer's general obligation rating. Broadly speaking the two notches reflect the risk of abatement and the narrower, general fund security pledge for leases compared to the very strong, voter-approved unlimited property tax pledge securing general obligation bonds.


FINANCIAL OPERATIONS ARE NARROWLY BALANCED BUT STABLE.


....
...
...
...

Outlook

The outlook on the ratings is stable.

Moody's expects the city to continue to operate under generally tight but stable
financial conditions. Given the city's modest reserves, significant deterioration of reserves can put downward pressure on bond holder security. By adhering to its reserve policy, the city can avert such credit deterioration. While the current economic conditions are weakening revenues, in the long term the city's economy will benefit from its size and diversity.

[honigbaer]

Aber das betrifft doch San Diego in Kalifornien / USA.

Die aktuellen (unveränderten) Ratings für Argentinien findet man hier:
http://www.mecon.gov.ar/finanzas/sfinan/ratings.htm

Bis zum Abschluss der laufenden Vehandlungen mit dem Pariser Club über die Rückzahlung von Altschulden dürfte sich da wenig verändern, obwohl der Kurs der 2017 fälligen USD Anleihe A0VTZ4 sowieso eine positivere Einschätzung des Markts andeutet. (8,75% halbjährlicher Coupon Kurs ca. 102%)

Da das Wachstum weiter intakt ist, scheint der Finanzierungsbedarf nicht gegeben zu sein und man macht jetzt erstmal vorrangig Wahlkampf. (diplomatische Flugzeug-Krise mit USA und Freundschaftstreffen mit Chavez) Mit dem Pariser Club möchte man eine längerfristige Tilgung über Jahre vereinbaren, gefordert wird aber eine Schuldentilgung in 1-2 Jahren und offenbar auch erhebliche Strafzinsen.

Da zuletzt eine größere USD Anleihe unter Rückgriff auf Zentralbankmittel getilgt wurde, könnte Wiederanlagebedarf dennoch für stabile Kurse sorgen bzw eine Fortsetzung der Erholung, nachdem bis Mitte März durch Nordafrika- und Japankrise die Renditen stiegen.

[Walodja]

Wird Argentinien eine zweite Staatspleite hinlegen?

[lvb28]

Nein , keine Angst

[lvb28]

Im Rating hat sich nicht viel geaendert
Das Wachstumstempo der Argentinischen Wirtschaft jedoch beginnt sich leicht abzuschwaechen

Aber so schlimm ist das nicht, denn die Wachstumsrate fuer die Zeit von Jan bis OkT 2011 gibt der Index einen Wert von 9,3% an

Die Umsätze der Supermärkte zu laufenden Preisen gingen im
November gegenüber dem Vormonat um 1,5 % zurück. Im
Vergleich zum Vorjahresmonat ergab sich allerdings ein Anstieg
um 29,9 %.
Für die Einkaufszentren meldet INDEC einen
Rückgang der Umsätze gegenüber dem Vormonat um 11,1 %
und eine Steigerung der Verkaufszahlen gegenüber dem
November 2010 um 33,2 %.

[herrspecht03]

"Natürlich gibt es ein politisches Risiko in Argentinien. Aber in meinen Augen ist es nicht größer als hier in den Vereinigten Staaten."

http://blog.taipan-online.de/4042/2012/organisierte-kriminal…

[lvb28]

Mercado Argentina
Laut INDEC, hat die Wirtschaft Argentiniens im 2T12 Null Wachstum gegen ueber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres und gegenueber dem 1T12 ging es un 0,8% zurueck.
Die Industrieproduktion fiel um -5,9% *aufs |Jahr bezogen) und die Bruttoinvestitionen knallten runter um -15% (aufs Jahr bezogen). Allerdings konnten in den beiden vorangegangenen Quartalen ein Zuwachs von 16% und 15% verzeichnet werden. Erfreulich ist auch die Entwicklung des privaten Konsums, der in der Zeit von April bis Juni um 4,2% zugelegt hat.
das schchlaegt sich auch in den Krediten nieder und sollte dem Kurs der Banco Macro weiter Auftrieb verschaffen.



Anleihen von Argentina

Im Allgemeinen zeigte sich die Entwicklung aller lokalen Regierungsanleihen freundlich, mit der einen Ausnahme der PBI Anleihe in Pesos. Diese fiel auf Pesobasis um -3,9%, in Dollar um -1,9% Deren Entwicklung ist eng mit dem Wirtschaftswachstum verbunden, und wie wir oben gesehen haben, sieht es im derzeit nicht gut aus. Aber langfristig gesehen, zeigen sie eine significative Erhoehung Mit einem Abschlag zaehlen dazu die darunter fallenden

(DICP, TIR 14,9%+CER) und die Par (PARP, TIR 12,8%+CER), die um +4,5% und +4,2%, stiegen und ihre auf Dollar basierenden Ausgaben, die um +2,8% und +1,4% vorrueckten.


Bei den Anleihen aus den Provinzen ragten heraus
Buenos Aires 2020 (BPMD, TIR 19,5%) und Tucumán 2018 (TUCS1, TIR 11,5%+CER), mit Zuschlaegen von +3,5% und +2,1%


Aktien – Argentiniens

Die Aktien Argentiniens erholten sich im Tandem mit dem IBEX von Spanien. der Grund sind die Hoffnungen der Boersianer dass Spanien bald einen finanziellen Zuschlag erhalten wird.
Der MERVAL ARGENTINA beendete den Tag uneinheitlich aber mit insgesamt einer Erhoehung um 1,2% bei 2532 Punkten
Las acciones locales subieron a comienzos de la jornada gracias al alza del El índice Merval terminó con un alza de +1,2% hasta 2.532 puntos, con comportamientos mixtos. Von den 12 Aktien, die dieser Index repraesntiert
sind 6 gestiegen, 5 gefallen und eine gleich geblieben.
Zu den Gewinnern gehoerten alle Banken, wie die
Banco Frances (FRAN, +7,2%), die sich in spanischer Hand befindet,
so wie die YPF (YPFD, +3,9%) und die Grupo Financiero Galicia (GGAL, +2,8%) das Schlusslicht bildete die am hoechsten abgestrafte
Petrobras Argentina(PESA, mit 2,1%)

Dollar - Argentinien

Der Dólar mayorista stieg um 0,005 auf $ 4,686, durch Nettokaeufe der BZRA fuer 50 millionen Dollar.
Der dólar minorista endete unveraendert bei USD 4,665 (Kauf) und
USD 4,715 (Verkauf).
Der Euro notierte am Handelsschluss mit E 6,11 y E 6,25 (Geld -Brief)
und der Real ging aus dem Handel mit R 2,27 (Kauf) und R 2,46 (Verkauf)

[honigbaer]

Nach einem Zwischentief zur Jahresmitte, als man schon befürchtete, die Provinz Buenos Aires gerate in Zahlungsschwierigkeiten, wegen eines Streits mit der Zentralregierung, sind die Kurse der Anleihen zuletzt deutlich gestiegen. Von der Dürre in den USA profitiert Argentinien in Form zusätzlicher Sojaexporte, die aufgrund eines hohen Exportzolls direkt die Staatskasse füllen. Wegen der hohen Inflation und strengen Devisenkontrollen, ist aber der Unmut der Bevölkerung gewachsen. Der Aktienmarkt leidet nicht nur unter Inflation und schwächerer Konjunktur, die auch von der Lage in Brasilien abhängt. Der Staat verlangt in vielen Bereichen günstige Endverbraucherpreise, so dass Telefon- und Versorgeraktien problematisch sind. Den Ölkonzern YPF hat man verstaatlicht, Dividendenzahlungen ins Ausland sieht man nicht gerne und die Rentenversicherung, die Aktienpakete hält, nimmt neuerdings mit ihren Stimmrechten Einfluss auf die Firmen.

Der 8,75% Dollarbond A0VTZ4 notiert wieder nah an 100%.
Interessanter sind aber die Euro-Tauschanleihen aus der Umschuldung, wie Discountbond A0DUDG / A0VTZV oder Parbond A0DUDC / A0VTZ1 mit deutlich zweistelligen Renditen. Oder A0GJKR der Provinz Buenos Aires mit Kurs 36% und 4% jährlichem Coupon.

[IvyStoxx]

Antwort auf Beitrag Nr.: 43.643.923 von honigbaer am 25.09.12 17:50:26

Halte den 8,75% Dollarbond A0VTZ4 für ein sehr interessantes Investment als Depotbeimischung und habe ihn seit einigen Monaten auf meiner "Watchlist".
Zwei Fragen stellen sich mir dabei:

1.Sind Kurse um die 100 gerechtfertigt? (heute morgen Anstieg von 96,6 auf 98)
Vor dem Hintergrund der aktuellen konjunkturellen Lage der Weltwirtschaft wundert mich der seit Juni sehr starke Anstieg ein wenig.

2. Wie hoch ist das politische Risiko im Verhältnis zu den Chancen? Hat es nach der Umschuldung schon einen Zahlungsausfall/ Teilausfall gegeben?

[honigbaer]

Ich würde mal so sagen, mit abnehmender Restlaufzeit sind die 100% zunehmend gerechtfertigt. Andererseits bieten die Provinz Buenos Aires und auch die City Buenos Aires höhere Renditen auf ihre Dollarbonds. Und auch der hier Thread: Provinz Buenos Aires erwähnte Euro Bond ist interessant. Insgesamt bieten die Euro Instrumente Argentiniens meist den besseren Ertrag, da diese Riskoanleihen doch vor allem im Dollarraum ihren Markt haben.

Der steile Anstieg seit Juni folgte auf den steilen Abstieg zuvor, der vor allem auf die YPF Enteignung und die Krise mit der Provinz Buenos Aires zurückgeführt werden kann. Andererseits zeigten die Devisenkontrollen im gleichen Zeitraum Wirkung in Form eines höheren Exportüberschusses und die US Dürre lässt höhere Agrarexporte erwarten.

Politisches Störfeuer wird es weiterhin geben, dafür sorgt die Regierung selbst, indem IWF und Pariser Club vor den Kopf gestossen werden und der Streit um manipulierte Inflationszahlen bzw Schuldenrückzahlung beim Pariser Club angeheizt werden. Nach den Umschuldungen 2005 und 2010 wurden die Staatsanleihen brav bedient, gegenüber der Industrie und Wirtschaft fährt man aber mit Reglementierung und erzwungenen Preissubventionen bis zu Enteignung einen Kurs, der für Probleme sorgt. Devisenkontrollen und Inflation scheinen aber erduldet zu werden, einen Umsturz muss man wohl nicht fürchten, wohl aber Finanzgefechte zwischen Regierung und einzelnen Provinzen, besonders wenn dort die Opposition regiert.

Vielleicht kann man es auch so sehen, dass Argentinien erfolgreich die Schulden bedient unter Zugriff auf Rentenkasse, Zentralbankreserven und Lotterieeinnahmen und mittels Exportzoll und Devisenbewirtschaftung. Diese unkonventionellen Mittel erfüllen den Zweck der Devisenbeschaffung, sind aber nicht unbedingt nachhaltig. Mit einer gewissen Gleichschaltung der Institutionen funktioniert das zwar, aber mit Angriffen von innen und außen könnte es auch zu Störungen kommen. Wobei weder IWF noch Pariser Club ein Interesse an einem Zahlungsausfall haben werden.

[IvyStoxx]

Danke für deine umfangreichen Ausführungen. Werde mir die Argentinien "Euro-Bonds" auf jeden Fall mal genauer anschauen...

Die Frage ist ja auch wie liquide der Markt hier für solche Anleihen ist. Spezielle Südafrika-Rand Anleihen zu bekommen war zumindest kein Alltagsgeschäft...:-)

[honigbaer]

Die Tauschanleihen aus den Umschuldungen sind in Frankfurt und Stuttgart halbwegs liquide und haben meist 1 Euro Stückelung. (Parbonds A0DUDC / A0VTZ1 und Discountbonds A0DUDG / A0VTZV) Emissionsvolumen ist jeweils im Mrd Bereich.

Buenos Aires bietet auf Euro A0GJKZ, A0GJKV und A0GJKR.

Die "normalen" Anleihen auf USD haben meist 100.000 Dollar Stückelung. Aber die Tauschanleihen aufEuro lautend kann man sich mit limitierten Börsenorders leicht angeln. Allerdings haben diese wie auch die Discount- und Parbonds Stufenzins und ratierliche Tilgung über mehrere Jahre vor dem Laufzeitende. Dafür ist die Rendite durchweg in zweistelligen Bereich, im Gegensatz zu A0VTZ4, und auch auf den üblichen Finanzseiten wegen der komplizierten Berechnung oft zu niedrig ausgewiesen.

[lvb28]

YPF emmitiert eine Anleihe über 10 Mio US$ für Kleinanleger

Nach der Enteignung ist YPF in die Hände des Staates übergegangen, der nunmehr mit 51% beteiligt ist.
Um ihren finanziellen Verpflichtungen nachkommen zu können, begibt YPF eine Anleihe in Höhe vom 10 Mio US$ bzw 50 Mio Pesos die speziell für Kleinanleger gedacht ist. Sie soll zwischen 11, und 14.12. angeboten werden. Dieser sogenannte „Bono YPF“ wird in vereinfachter Form an interessierte Personen ausgegeben. Sie kann gezeichnet werden per Telefon, Internet oder an den Bankschaltern. Die einzige Bedingung ist, dass sie Kunden über ein Bankkonto verfügen.
Jeder Investor kann diese Anleihe ab 1000 Pesos ( ca 205 US$) zeichnen mit einer Laufzeit von 1 Jahr und einer jährlichen Rendite von 19 %. Die Zinsen werden monatlich bezahlt bis zur Rückzahlung der Anleihe.

Auf die Idee, die Öffentlichkeit mit zu beteiligen, ist YPF nach den Erfahrungen der vergangenen Monate gekommen.

Die Ausgabe dieser Anleihe ist ein Teil des Investitionsplanes für die Jahre 2013 bis 2017, der einen Bedarf von über rund 7 Milliarden US$, vorsieht. Die Kontrolle wurde der Republik Argentinien übergeben, nachdem das Parlament im Mai die Enteignung der 51%-igen Anteile von Repsol beschlossen hat.

Vor der Enteignung hatte die Gesellschaft, in der REPSOL mit einem Anteil von 12 % beteiligt war, Einnahmen erzielt, die aus 6 Ausgaben von Obligationen an institutionelle Investoren stammen.

REPSOL stellt am Montag einen Antrag auf Schlichtung vor dem Internationalen Zentrum zur Beilegung von Streitigkeiten zu Investitionen von der Weltbank (ICSID) über die Enteignung von 51 % der YPF und erwartet von Argentinien die Zahlung einer Entschädigung für das, was die spanische Firma als „Plünderung „ bezeichnet. (Quelle: EFE)

[honigbaer]

Vor der Enteignung war Repsol mit 57% an YPF beteiligt und hatte zunächst versucht, sich mit argentinien zu verständigen, was aber offenbar nicht gelungen ist, wenn man nun liest ICSID sei angerufen worden.

Die angedachten Investitionen wird YPF nur mit enormen Anleiheemissionen finanzieren können, wobei für das nächste Jahr eine 500 Mio USD Anleihe geplant ist. Das Angebot der Peso Anleihe ist natürlich uninteressant, weil man dort das Währungsrisiko trägt. Die USD Anleihe mit 4,5 Jahren Restlaufzeit A0VTZ4 des argentinischen Staats rentiert da ja ähnlich, aber auf USD lautend. Wenn YPF tatsächlich USD Bonds ausgeben will, dann vielleicht mit irgendeiner Garantie, z.B. unter Verpfändung von Förderrechten. Selbst dann dürfte kaum ein vernünftiger USD-Zins für die Emission möglich sein.

Seit Argentinien von einem New Yorker Gericht aufgefordert wurde, auch Geld an die Inhaber von vor 2001 ausgegebenen Altanleihen zu zahlen, wenn die Tauschanleihen (z.B. Par- und Discountbonds) bedient werden, wird der Schulner Argentinien kritischer denn je begutachtet. Entsprechend hoch sind die Renditen der Staatsanleihen und der Anleihen der Provinz Buenos Aires.

[bb7]

A0DUDM mit über 6% zinsen dem konto schon gutgeschrieben, 17.12.2012

[lvb28]

Der Tagebericht vom Anleihemarkt in Argentinien

Los bonos soberanos mostraron alzas en su mayoría. En particular, se destacaron los bonos en dólares de corto plazo, como Bonar 2013 (AS13, TIR 6,4%) que subió +1,2%, junto a los bonos en pesos de mediano plazo, como Bocon 2016 (PR14, TIR 18,4%) y Bogar 2018 (NF18, TIR 8,9%) que marcaron subas de +0,9% y +0,5%, respectivamente.
Por su parte, los cupones del PBI presentaron resultados mixtos (en pesos -0,2%, en dólares +0,8%, en euros -0,3%). Respecto los bonos provinciales, se destacaron los bonos respaldados por garantías hidrocarburíferas, como Salta 2022 (SARH, TIR 14,2%), y Neuquen 2021 (NRH2, TIR 12,8%) ambos con subas de +1,0%.

Das war die Grundüberzeugung einer Mehrheit der Marktteilinehmer heute:
corredores colocó exitosamente Letras de Chubut con importante sobre suscripción
Por otro lado, hoy ... colocó exitosamente la Serie IV de Letras del Tesoro de la Provincia del Chubut por un monto de $95 millones, lo que representa una sobresuscripción de 3,05 veces el monto inicialmente buscado de $40 millones.
En la Clase 1, de 52 días de plazo, se adjudicaron órdenes por $9,4 millones a una tasa equivalente a 16,75%. Por su parte,
en la Clase 2, de 115 días de plazo se adjudicaron órdenes por $48,5 millones con un spread de corte sobre la tasa Badlar Bancos Privados de 350 puntos básicos.
Mientras que en la Clase 3, de 171 días, se adjudicaron ordenes por $ 36,8 millones a un spread de corte sobre la tasa Badlar Bancos Privados de 400 puntos básicos. actuó como Organizador y Colocador Principal de la emisión.

Calcule los rendimientos y consulte los pagos de amortización e intereses de todos los bonos,

[lvb28]

Das Interesse an den Rohstoff ~- und an den Devisenmärkten ist auch
in Argentinien sehr groß

Hier mal der Tageskommentar von den

Divisas
El dólar se depreció -0,2% frente a las principales divisas luego de una desaceleración en las ventas de casas nuevas. Por su parte, el euro se apreció +0,6% a 1,35 EUR-USD (máximo de 11 meses), luego que el Banco Central Europeo anunció que los bancos repagarían un mayor monto de los préstamos a 3 años otorgados el año pasado, respecto lo estimado por los analistas. Por su parte, el yen japonés se depreció -0,9% a 91,1 USD-JPY, luego se volviera a registrar una leve deflación en diciembre, aumentando las expectativas de mayores medidas de estímulo.



Divisas – Argentina

El dólar mayorista subió 3 milésimas a 4,965 para la compra y la venta en el Siopel. El dólar minorista se mantuvo sin cambios a $ 4,94 por dólar para la compra y $ 4,99 por dólar para la venta. Los índices de dólar futuro mostraron resultados mixtos, con el índice del dólar futuro a Diciembre 2013 a $ 5,94, lo cual refleja una tasa de depreciación implícita del 21% anual. Por su parte, el euro operaba en $ 6,58 y $ 6,73 para la compra y venta respectivamente, y el real cerró en $ 2,56 para la compra y $ 2,75 para la venta.


Commodities

El petróleo WTI cedía -0,3% a USD 96 por barril, pero el cobre subía +0,3% a USD 8.060 por tonelada. De acuerdo a una encuesta de Bloomberg, el 50% de los analistas espera alzas en este metal, gracias a la re-aceleración del crecimiento de China. Por su parte, el oro cayó -0,6% a USD 1.658 por onza, debido a una menor demanda como activo de refugio por el avance de la confianza empresarial en Alemania. Respecto a los commodities agrícolas, la soja subió +0,4% a USD 529 por tonelada, el trigo +0,9% a USD 285 por tonelada, pero el maíz cedió -0,6% a USD 283 por tonelada



Tasas - Argentina

La tasa Badlar bancos privados operó estable a 15,3% anual. En esta semana hubo licitaciones de fideicomisos por $ 148 millones, inferior a la semana pasada ($ 520 millones), con tasas de interés de corte en un rango entre 70 y 90 pb por encima de la tasa Badlar, a excepción del Unicred Factoring I que cerró a 300 pb por encima de Badlar.

[honigbaer]

Vielleicht wäre der Tagesbericht vom wsj nützlicher, denn dort werden eher die international interessanten Wertpapiere besprochen einschließlich einer Einordnung ins Umfeld und das noch in englischer Sprache.

Aktuell relevant ist die im Streit mit den Hedgefonds vom US Gericht gesetzte Frist für Argentinien, bis kurz vor Monatsende einen Zahlungsplan für die Altschulden vorzulegen. Andernsfalls droht das Gericht, die Zinszahlungen an die Inhaber der Tauschanleihen (Pars, Discounts) zu verbieten. Da dies als Gefahr eines kurzfristigen Zahlungsausfalls gewertet wird, notieren sowohl Discounts A0DUDG / A0VTZV als auch der mittelfristige USD Bond 2017 A0VTZV unter 80%.

Eher am Boden auch der Aktienmarkt, z.B. die Banken total am Boden, da die Rekordgewinne nur inflationsbedingt sind. Oder Telecom Argentina und IRSA mit beginnender Erholung nach einem Jahr Tiefststand in 2012. Bezüglich YPF war mal die Rede von einer USD Anleiheemission (kommt wahrscheinlich) und auch von einer möglichen Einigung über die fällige Repsol Entschädigung (vermutlich nur Gerücht). Insgesamt ist natürlich zu beachten, dass der schwache Peso mit mittlerweile erheblich abweischenden Schwarzmarktkursen die Aktien auf USD / Euro Basis stark verbilligt.

[lvb28]

:Wenn in der WSJ etwas steht, was zum Thema gehört, kannst Du das -- wenn Du Zeit hast und Lust, kurz hier reinstellen ?, Das wäre schön

Das ein US Gericht das Land so unter Druck setzt, - darüber kann man geteilter Meinung sein. Immerhin andere Länder haben auch finanzielle Probleme und darunter leiden auch viele Anleger und akzeptieren es
,
Argentinien hat das Pech nicht ein EU Land zu sein, Hat zwar den IWF, aber wenn sie eben nicht zahlen können?
Die Schwierigkeiten des Landes sind doch bekannt, und wenn der Fond trotzdem investiert ist es eben seine Sache ??

Doch solange der Aktienmarkt boomt ?
Es sieht auch nicht schlecht aus, auch aus Sicht der Nachbarländer wenn sie in Argentinien investieren.

Nach der Rendite zu urteilen, gehören zu den attraktivsten, die Du ja auch nanntest:
die in Dollar notierenden
RO15 (BODEN 2015), AA17 (BOANR 2017) und die GJ17 (GOBAL2017)

Aus der Liste der nach Buchwert unterbewerten Aktien
gehören folgerichtig auch die Banken:

Banco HIPOTECARIO
Banco PATAGONIA
Banco GALICIA
Banco SANTANDER
Banco FRANZES
Banco MACRO
Banco RIO
Banco SANTANDER
Grupo Financiera Galicia

[lvb28]

URUGUAY hat neue Anleihen aufgelegt
Gleich zuerst.

Sie wurden analysiert für konservative Investoren
und unter dieser Prämisse verglichen auf nationaler (argentinischer) Ebene wie auch auf internationaler Ebene (USA)
das Ergebnis lautet:

Es werden die Anleihen preferiert, deren Verfallszeit in den jahren : 2024
2033 und 2ß36
Desweiteren gibt es Möglichkeiten des recompra Kauf / Wiederkauf



Alternativas de Inversión InternacionalesA nivel internacional, creemos que la economía de EEUU se mantiene sólida en relación al resto del mundo, y preferimos sus bonos corporativos de corto plazo con elevados rendimientos, bonos con tasa flotante, y acciones de gran capitalización de EEUU (blue chips), que hayan mostrado dividendos crecientes de modo consistente en los últimos años.

En foco
Uruguay: bonos para inversores con perfil conservador

Uruguay emitió un nuevo bono con vencimiento en 2024 al 4,5% anual

Recientemente Uruguay emitió USD 2.000 mn en bonos con vencimiento en 2024 y una tasa de corte de 4,521% anual (187,5 pb superior a los Treasuries de similar plazo), con el objetivo de aprovechar el contexto de bajas tasas de interés internacionales y refinanciar deuda de corto plazo.

El resultado de la operación sorprendió positivamente, dado que a pesar de la solidez económica de los países de la región, los bonos de mercados emergentes sufrieron correcciones a la baja en los últimos meses ante los temores respecto la finalización de las inyecciones monetarias de la Fed, lo cual se espera que suceda para fin de año.

En la operación de recompra,
el Tesoro recibió ofertas por USD 862,8 mn, de los cuales aceptó USD 763,4 mn, en bonos con vencimiento en 2015, 2017, 2022, y 2025. No obstante, dado que los bonos se compraron a precios de mercado por encima de su valor nominal, no se produjo un ahorro financiero, empleándose USD 996 mn. El resto de lo recaudado, alcanzaría para hacer frente a los servicios de deuda de los próximos 16 meses.

¿Por qué Uruguay logra tasas de interés tan bajas?

La economía de Uruguay ha mostrado una fuerte recuperación en los últimos años, con un crecimiento promedio del PBI de +5,9% entre 2005-2012 y una productividad (PTF, medida como la diferencia entre el crecimiento de la producción y el de los factores) de 2,8%.

Esto generó efectos redistributivos, gracias a que el desempleo se redujo a la mitad hasta 6,5%, logrando que el PBI per cápita se ubique como el segundo más alto de la región (USD 15,254) después de Chile.

Respecto al sector externo, los amplios ingresos de capitales (4,6% del PBI promedio entre 2001-12) financiaron el mayor déficit de cuenta corriente (que creció desde 2009 hasta -5,8% del PBI), lo cual fue favorecido por la vuelta al “grado de inversión” desde mediados del año pasado.

También, las exportaciones aumentaron 4,2 veces en los últimos 10 años, y se diversificaron (aquellas hacia Argentina pasaron de 12,6% a 5,7% y a Brasil de 33,3% a 20,0%). En el plano fiscal, el déficit fiscal se mantuvo moderado (sin superar -2,0% del PBI), pero con superávit primario (mayor a +1,0%) desde 2008 (exceptuando el año pasado), y la deuda bajó de 107% a 62% del PBI dese 2003.

El mayor desafío para Uruguay es la inflación, que fluctúa entre 7,5% y 9,0% desde 2011.
En este contexto, el banco central de Uruguay (BCU) ajustó su política monetaria a mediados de mayo, aplicando controles para disminuir el ingreso de capitales y reduciendo el crecimiento de la oferta monetaria a 8% anual para mediados de 2015, con el objetivo de moderar la inflación.

[honigbaer]

Tatsächlich kommen die Anleihen Uruguays auch für defensive Anleger in Betracht, während die Anleihen Argentiniens hochspekulativ bleiben. Allerdings hat sich auch hier die Stimmung zuletzt aufgehellt, nachdem die Kirchner-Regierung bei den Vorwahlen zu den Kongresswahlen im Oktober ihre Ziele nicht erreicht hat. Im Gesamtkontext mit den Klagen der Hedgefonds und dem zehnjährigen Jubiläum der ersten Umschuldung 2005 nach dem Zahlungsausfall 2001, ergibt sich vielleicht ab dem Wahljahr 2015 eine grundlegende neue Konstellation.

Vorerst ist das Zukunftsmusik, aber die Kurse vor allem der Parbonds (A0DUDC, A0VTZ1) konnten in den letzten Monaten deutlich zulegen auf neue Jahreshöchststände, während der bis 2017 laufende USD Bond A0VTZ4 weiterhin bei ca. 82-84% verharrt.

[honigbaer]

Für die Altanleihen aus dem Staatsbankrott 2001 wird ein neues Tauschangebot geplant:
http://www.cash.ch/news/top_news/argentinien_will_neue_umsch…

Möglicherweise erfolgt die Umsetzung aber erst nächstes Jahr.

Sollte man weiterhin vor Gericht gegen die klagenden Hedgefonds unterliegen, droht ein Zahlungsverbot auf die Tauschanleihen (u.a. Discount- und Parbonds). Für diesen Fall will man gerüstet sein und plant ein weiteres Tauschangebot an die Inhaber dieser Umtauschanleihen, das mit einer Verlegung des Gerichtsstands und der Zahlungsstelle nach Argentinien verbunden wäre. Neben dem Rechtsverlust (die Anleihen sind bisher nach US oder englischem Recht begeben) wären dann wohl wenigstens die Zahlungsströme gesichert, wobei dies technisch gesehen dennoch einem Zahlungsausfall gleichkäme. ("Technischer Default")

Die Kurs der Altanleihen bewegen sich jetzt bei 26G / 35 bis 40B, wobei es heute zu größeren Handelsvolumina zu Kursen ab etwa 30% und darüber kam. Die Umtauschanleihen notierten hingegen wenig verändert. Dies ist vor dem Hintergrund zu sehen, dass man die Maßnahmen als erfolgversprechenden Plan B der Kirchner Administration sieht, während man sich ohnehin in einem sehr unsicheren (juristischen) Umfeld bewegt.

[lvb28]

.. ich glaube es wäre besser nicht zu klagen und die Umtauschnleihen
zunächst weiter zu halten
Wenn Kirchenr abgewählt würde, und darauf weisem ja die ersten Anzeichen hin
könnte es eigentlich nur besser werden
(ohne derzeit irgenwelche Hinweise zu sehen)