MRSK Holding - eine Anlage in der russischen Strominustrie - 500 Beiträge pro Seite

[Zeitblom]

Noch verharrt der russische Aktienmarkt in Wartestellung. Doch die Wirtschaftsdaten werden immer besser: "In diesen Jahr dürfte es ein Wachstum von fünf bis sechs Prozent geben", bekräftigt Russland-Experte Dieter Wermuth von Wermuth Asset Management. Er sieht zudem ein robustes Wachstum der Unternehmensgewinne.
Noch sind Aktien angesichts des robusten Wachstums der Unternehmensgewinne für ihn preiswert. Wo sieht er besondere Chancen?
"Der Sektor der Stomindustrie ist wegen der Restrukturierung heiß", er erklärt er. Er empfiehlt Werte wie Rushydro Hydr und MRSK Holding.

Ist an dieser Empfehlung etwas dran? Die Aktie der MRSK-Holding wird an dt. Börsen gehandelt (WKN:A0Y AY3).
Nach Ansicht von Dieter Wermut seien die Akien fast wie eine Anleihe strukuriert und böten einen effektiven Zins von 33 % - falls sich der Regulator an die eigenen Richtlinien hielte.DieRendite auf denKaitalstock dürfe 11 % betragen.Man bekäme di Aktie derzit jedoch zu einem Drittel dese Wertes.

Wer weiss mehr dazu?

[jerobeam]

"falls sich der Regulator an die eigenen Richtlinien hielte"

Leider tut er das aber nicht, und deswegen wird die Aktie auch weiterhin vor sich her dümpeln. Ganz zu schweigen von dem dubiosen "Merger" mit Federal Grid Company (FGC UES) der demnächst über die Bühne gehen soll. Und dann wird weiter kräftig verwässert um das Investitionsprogramm zu stemmen.
Lies mal den letzten Bericht von Rye, Man & Gor zu den MRSKs.

Zitat:

"RAB REGULATION IN RUSSIA IS ARTIFICIAL"

But the main purpose of RAB restart was to cap electricity tariff growth. The reality is that the government first sets the tariff growth ceiling (5.5%/10%/10% in 2012-2014) and then the Federal Tariff Service sets regulatory parameters so that the government requirements are satisfied. Due to the artificial character of Russian RAB regulation, the difference
between the long-term indexation method and RAB is erased to a large extent. According to several MRSK representatives, it is expressed mostly in the investors' perception of RAB as a more progressive system, rather than in a real difference between free cash flows provided by the two methods.
The Federal Tariff Service has already published tariff growth rates for 2012-2017 for 20 MRSK branches out of about 50, which were regulated based on RAB before the restart. In general, the figures are lower than the 10% permitted the government

[jerobeam]

Übrigens predigt der Wermuth schon seit glaube ich drei Jahren dass FGC und MRSK genial billig wären und sich ver-x-fachen würden.
Bisher sind die Kurse aber nur weiter in die Tiefe gerauscht.
In Russland sieht es hinter der Fassade eben nicht so toll aus wie davor.

[clandestinos]

Russland ist für mich ein No Go. Solange ein Putin an der Macht ist!

[EPB]

Antwort auf Beitrag Nr.: 43.706.018 von clandestinos am 12.10.12 12:22:27

Wieder einer der das Land nicht kennt und das nachplappert, was der Westen ihm vorsagt.

[Zeitblom]

Vielen Dank für die Beiträge.

Gruss

Zeitblom

[dr.wssk]

#Zeitblom, ich glaube Fortum bzw. Olsen lassen sich 'einfacher' einschätzen.
be.

[Zeitblom]

Antwort auf Beitrag Nr.: 43.711.047 von dr.wssk am 14.10.12 18:14:12

Vermutlich hast Du recht.Ich kannte diesen Titel bislang nicht und las über ihn in börse online.Daraufhin habe ichn hier nach Meinungen von Leuten gefragt,die sich mit diesem Wert besser auskennen.Erfolglos war meine Nachfrage nicht,eie man sieht.

[jerobeam]

Der Hype war von (sehr) kurzer Dauer. Inzwischen -25% vom (zwischen)hoch vor wenigen Wochen...

[borazon]

Kein Wunder, da die Kasper in Dtl.nach der BO-Empfehlung zu 12 Euretten gekauft und hier den Kurs hochgetrieben haben , während der Kurs an der Heimatbörse umgerechnet bei 10 E lag.
Naja, Dummvieh gehört vll geschlachtet.

[Zeitblom]

Antwort auf Beitrag Nr.: 43.749.021 von borazon am 25.10.12 00:42:24

Weshalb mag wohl Wermuth diesen Wert empfehlen? Glaubt er wirklich daran?

[jerobeam]

Einschätzung von Metropol vom 8. Oktober 2012 (zu FGC UES):

"Market attention still focused on potential merger with MRSK Holding

The possible merger with MRSK Holding is still perceived as a risk given the uncertainty regarding the details of the deal and swap ratios. Last week Deputy Prime Minister Arkadiy Dvorkovich announced that a final decision concerning the potential merger is likely to be made by the middle of next year. We had expected the decision in 4Q this year. With the period of uncertainty now extended, we see more pressure on the name."

Die Schätzungen für FGC sehen auch alles andere als rosig aus für die nächsten Jahre:
Net income von 49mn RUB (2011) geht auf 22.7 (2012) und 15.3 (2013) zurück, Marge sinkt von >40% auf 10%.

[jerobeam]

Jetzt gibt es zumindest ein paar Details:

MRSK wird in Russian Grids umbenannt und bekommt das 80%-Paket des Staates and Federal Grid (FSK EES) zugewiesen. Bleibt die Frage der Bewertung der neuen Aktien bzw des FSK-Anteils - und wird es ein Übernahmeangebot an die FSK-Aktionäre geben?

[Zeitblom]

Antwort auf Beitrag Nr.: 43.859.777 von jerobeam am 25.11.12 09:48:44

Leider lässt sich nicht abschätzen - oder besser gesagt: ich kann nicht abschätzen,wie sich diese Massnahmen auf den Kurs der MRSK-Holding-Aktien auswirken wird.

[Zeitblom]

Antwort auf Beitrag Nr.: 43.860.394 von Zeitblom am 25.11.12 17:47:59

Es wäre interessant,zu erfahren,was Dieter Wermuth darüber denkt,der ja bekanntlich vor kuzem den Kauf empfohlen hat.

[jerobeam]

Zitat von Zeitblom: Leider lässt sich nicht abschätzen - oder besser gesagt: ich kann nicht abschätzen,wie sich diese Massnahmen auf den Kurs der MRSK-Holding-Aktien auswirken wird.

Zunächst mal positiv, MRSK an der MICEX am Freitag +6%. FSK sogar fast +8%.
Im Prinzip war der "merger" bzw der Plan zur Zusammenlegung beider Firmen schon lange bekannt. Nur kommen jetzt langsam endlich die Details ans Licht...
Die wichtigste Frage bleibt aber zunächst ungeklärt - wieviele MRSK Aktien bekommt der Staat für sein FSK-Paket?

[Zeitblom]

Der Wertz hat offenbar bei 9-10 Euro eine gute Unterstützung gefunden.Spekulative Naturen könnten also eine kleine Position erwägen. Ich selber erwäge derzeit.Allerdings wissen wir noch nicht,wie viel Aktien der russische Staat bekommt.

[jerobeam]

Antwort auf Beitrag Nr.: 44.057.506 von Zeitblom am 24.01.13 09:53:43

bald wissen wir wohl mehr (gestern bei Bloomberg):

Grid companies Federal Grid Co. and OAO MRSK Holding added 2 percent and 3.2 percent respectively. Deputy Prime Minister Arkady Dvorkovich said yesterday in Moscow that Russia will present details of their merger at the Davos forum.

President Vladimir Putin in November signed a decree transferring 79.55 percent of Federal Grid’s shares to MRSK Holding, the nation’s largest electricity distribution company, according to an e-mailed copy of the document. The merged company was renamed as Russian Grids or OAO Rossiskiye Seti, according to the document.

[jerobeam]

Das überrascht wohl niemanden mehr...


MRSK Holding revises investment program

The board of directors of Russian electric power grid operator MRSK Holding (officially known as IDGC Holding) has approved an adjusted version of its investment program for 2012-2017, the company said in a statement.

MRSK Holding companies are expected to spend RUB 835bn (approx. USD 27.69bn) on constructing and reconstructing power grid units, which is RUB 10bn (approx. USD 331.56m) higher than the earlier version of the investment program.

In 2013, MRSK will spend RUB 152bn (approx. USD 5.04bn), and 81% of this amount allocated to launching 38 new power grid units, up from RUB 131bn (approx. USD 4.34bn) and 75%, respectively, in 2012.

Achtundzwanzig Milliarden Dollar. Das meiste davon dürfte in dunklen Kanälen verschwinden, ähnlich wie bei Gazprom oder Rushydro.
Von diesen Milliarden-Investitionen bleibt am Ende immer erstaunlich wenig an fixed assets übrig.

[Zeitblom]

Antwort auf Beitrag Nr.: 44.071.434 von jerobeam am 28.01.13 10:07:52

Achtundzwanzig Milliarden Dollar. Das meiste davon dürfte in dunklen Kanälen verschwinden, ähnlich wie bei Gazprom oder Rushydro.
Von diesen Milliarden-Investitionen bleibt am Ende immer erstaunlich wenig an fixed assets übrig.

Das ist natürlich schrecklich - ich frage mich,ob und wie diese Nachricht sich auf die Kursentwicklung auswirken wird.

[borazon]

ATON ist ebenfalls ziemlich negativ eingestellt zu den Versorgern.

http://www.atonbroker.com/en/research/our_research/publicati…

http://www.atonbroker.com/en/research/our_research/sectors/U…

http://www.atonbroker.com/en/research/our_research/sectors/U…

MRSK Holding Kursziel 0.041 USD wäre für die GDRs 8.20 USD (6.10 EUR).
Nur noch EON Russia auf Kauf.
Mosenergo kommen relativ gut weg.

[jerobeam]

http://www.utilityproducts.com/news/2013/02/27/topic-in-focu…

[jerobeam]

MRSK Holding wurde inzwischen in Rosseti OAO (Russian Grids) umbenannt.
Ab heute sind auch die Umtauschverhältnisse bzw. Bedingungen der Kapitalerhöhung bekannt.

http://www.fsk-ees.ru/upload/docs/2013-04-08_Announcement_Ro…

für 9.84 FEES-Aktien kriegt man eine eine MRKH-Aktie

"The Subscription Shares may be paid for, by choice of the subscribers, including existing Company shareholders, either in cash or in ordinary shares of the Federal Grid Company (the FGC Shares) based on the valuation of RUB 0.2836 per FGC Share and the price of RUB 2.79 per Subscription Share approved by the Company Board of Directors on 5 April 2013."

2.79 / 0.2836 = 9.8378

FEES ist damit am Markt aktuell leicht unterbewertet.

[jerobeam]

http://www.elp.com/news/2013/04/09/medvedev-approves-russia-…

[jerobeam]

Die gefälschten Chinesischen Wachstumszahlen fallen ein paar Zehntelprozent geringer aus als erwartet und schon gibt es ein Blutbad

Rosseti (ex-MRSK Holding) -8.3%
Federal Grid -7.3%

[Terry_Teflon]

Warum meinst du dass die chinesischen Wachstumszahlen gefälscht sind.
Denkst du dass die von Europa, RUS und USA genau so falsch sind?

[jerobeam]

das war Ironie.
Dass die "offiziellen" Statistiken in China (vorsichtig ausgedrückt) "geschönt" sind, ist wohl hinlänglich bekannt.
In anderen Ländern wird natürlich auch gerne "angepasst" und "geglättet".

Mit Rosseti / FEES hat das natürlich kaum zu tun.
Die fallen weiter durch das Fass ohne Boden.

Hoffentlich hat Herr Wermuth nicht seine komplette Altersvorsorge auf die Russian Grids gesetzt.

[borazon]

Russian Grids bei 2 Euro.
Wenn die Putin-Junta so weitermacht, bald bei 1?
In Rußland investiertes Geld ist immer weniger wert.
Bald vielleicht null.
Dankt dem KGB-Apparatschik W.P.!

[jerobeam]

Antwort auf Beitrag Nr.: 46.867.034 von borazon am 24.04.14 11:18:09

die Frage ist "how low can it go?"
In den letzten Jahren war die Antwort immer: "LOWER".
Mittlerweile frage ich mich aber ob der Boden nicht erreicht ist.
Der Fall war jedenfalls brutal

Ich habe mir mal die Zahlen vom letzten Jahr genommen, siehe
http://www.rosseti.ru/upload/temp/IFRS_Financial_Results_FY2…

Die Bewertungsrelationen sind einfach nur noch pervers:
EBITDA pro Aktie 1.45 RUB = 6.15 EUR pro GDR
Gewinn pro Aktie 0.46 RUB = 1.95 EUR pro GDR
Buchwert pro Aktie 4.75 RUB = 20.16 EUR pro GDR

d.h. die Aktie bzw. GDR notieren zu einem KGV von 1.16 und zu 11% des Buchwerts...
mir ist schon klar dass in RU viel gefaked wird, und vom Cashflow wird wegen dem "Investment-Programm" in den nächsten Jahren nicht viel beim Anleger ankommen. Aber so eine Bewertung ist schon extrem krass.
Die Russian Grids Vorzugsaktien (nur in Moskau notiert) haben auch eine Dividendenrendite >10%...

[lapamita]

ishet ja ganz nett aus.
eine frage
die aktienzahl wurde in 2013 vervierfacht , das EK ist aber auf dem gleichen stand wie 2012 was eienr viertelung des BW waere. Das Kgv stimmt auch nicht mehr, fuer 2013 lt financial times ein verlust auf net earnings. die bilanz ist ewig lang.
frage ? wieso aktienzahl vervierfacht ?? und warum ist das EK unveraendert ( verstaendlich waere es wenn das gestiegen waere zb durch aquistition of assets)
kanns einer erklaeren ?

[jerobeam]

Antwort auf Beitrag Nr.: 47.203.892 von lapamita am 25.06.14 04:12:28

Das liegt am Wort "restated".
http://www.rosseti.ru/eng/investors/reports/fin-inf/
Im 2013er Bericht wurden die Zahlen für 2012 und 2011 um die Fusion mit FEES bereinigt.
Vorher waren >40 Mrd Aktien im Umlauf, jetzt sind es ca. 160 Mrd.
das "restated" EK liegt
2013 bei 766 Mrd RUB
2012 bei 887 Mrd RUB
2011 bei 833 Mrd RUB.

Guckt man in den 2012er Bericht, so sieht man dort unter "tota equity attributable to equity holders of the company":
2012: 310 Mrd RUB
2011: 267 Mrd RUB.

Die Leute bei Russian Grids waren also so freundlich, die Zahlen für bessere Vergleichbarkeit direkt anzupassen.
Ich hoffe das löst den Knoten im Kopf ein wenig.

[lapamita]

danke fuer die antwort
von den VZ aktien wuerde ich mir ja gerne fuer 10k welche reinziehen.in D werden ja nur die staemme gelistet aber selbst die kompl illiquide um 10k zu kaufen .mein problem , mein broker macht nur prag,warschau,budpest und nicht russland
normal zum heulen.
und vertrauenswuerdige broker ,nicht einfach ,war bei der VTB group ,bieten aber kein retail an
am liebsten waere es mir aktie in der hand als eff. stueck gg bezahlung, aber so einfach gehts ja heute nicht mehr.
suche da immer noch nach einer loessung , am besten ein broker der den gesammten osten abdeckt

[jerobeam]

probier mal hier:
http://www.veles-int.com/eng/group/veles-international/
haben m.W. auch deutsche Ansprechpartner.

[lapamita]

jero
hatte mir mal die koniditinen senden lassen ,mal sehen ,entscheidung stehht noch aus.
bei den russian gridsist jetzt die diviidende auf 0 , es kommen hoheabschreibuf firmeenwerte,die frage ist wieviel und was eingepreist

mal shen billig einsammeln ,koennte.. aber man hat zeit denke ich