Bell AG (Schweiz) - 500 Beiträge pro Seite
eröffnet am 31.05.15 14:15:13 von
neuester Beitrag 18.08.16 15:40:33 von
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Guten Tag zusammen,
gerne würde ich einen meiner Neuzugänge vorstellen.
Die Bell AG ist einer der größten Fleischverarbeiter in Europa mit Sitz in der Schweiz. Aus mehreren Gründen bin ich der Meinung, dass es sich hierbei um ein exzellentes Langzeitinvestment (Jahrzehnte) handelt:
Markenimage
In der Schweiz ist Bell bekannt und genießt einen hervorragenden Ruf. Beim Metzger meines Vertrauens habe ich einmal zu hören bekommen "die Wurst ist von Bell, das ist höchste Qualität", was mich etwas verwirrt hat. Mir schien, mit dem Einkauf bei einem Großlieferanten sollte ein kleiner Metzger eigentlich nicht prahlen. Bzgl. der Wahrnehmung der Qualität unter Fachleuten hat mich das jedoch hellhörig gemacht.
In den Supermarktregalen haben Bell Produkte das beste Preis-Leistungs-Verhältnis. Konkurrenten sind v.a. Eigenmarken (Coop/Migros) und für Wurstwaren Rapelli (Orior AG) und ebenfalls Eigenmarken. All diese Sortimente kenne ich sehr gut und kann klar sagen, dass Bell bessere Qualität zu kompetitiven Preisen liefert.
Dauerhafter Wettbewerbsvorteil durch das Engagement mit Coop
66% Aktionärin ist die Coop Genossenschaft (Schweiz) und stellt dadurch ein effizientes und verlässliches Absatznetz sicher. Zudem bewirbt Coop (zusätzlich zu Bell selbst) Bell Produkte im Fernsehen und prägt dadurch zusätzlich das Markenimage (sowohl Bell als auch Coop haben hier ein sehr gutes Image). Da Bell eher klein (1 Mrd Marktkapitalisierung) und markteng ist, kann Coop seine Anteile nicht ohne weiteres abstoßen. Hier besteht also eine "lebenslange Partnerschaft" mit einem wirklichen Big Player in der Schweiz (75.000 Mitarbeiter, überzeugendes Management).
Hoher Return on Equity
Bell erwirtschaftet einen ROE von etwa 12%, was in meinen Augen ein exzellenter Wert ist für die Grundnahrungsmittel-Branche. Aus drei Gründen glaube ich, dass sie diesen ROE halten können: 1. Wegen des Markennamens. 2. Wegen dem Vertrieb durch Coop. 3. Weil sie m.E. über einige stille Reserven verfügen. So sind die Produktionsstätten und Gebäude größtenteils abgeschrieben (etwa zu 2/3). Ein hypotethischer Konkurrent, der dieselbe Qualität zu denselben Preisen wie Bell herstellen möchte müsste daher etwa das doppelte des aktuellen Buchwerts auftreiben. Innerhalb dieser gesicherten Zone (~ +80%) sind die zukünftigen Gewinne/Wachstumspotanzial durch die hohen Wiederbeschaffungskosten daher gedeckt. Ich gehe deshalb davon aus, dass sich der Aktienkurs langfristig eher dem zweifachen Buchwert annähert (aktuell ist das P/B etwa 1.2).
Niedrige Kapitalkosten
Bell ist sicher. Durch die Partnerschaft mit Coop, die Marke und das wenig risikoreiche Geschäftsfeld ist Bell besonders kreditwürdig. Das zeigt sich daran, dass sie wenig volatil ist (beta=0.6) und an den Zinssätzen auf ihre Anleihnen (1% und 1.75%). Bell ist mit der hohen Eigenkapitalquote daher möglich bei günstigen Gelegenheiten sehr schnell (z.B.) anorganisch (durch Zukäufe) zu wachsen und entsprechende Engagements billigst zu finanzieren. In den vergangenen Jahren hat Bell dies auch gelegentlich getan (zuletzt wurde bei Hilcona investiert).
Ich bin mit 20% meines Geldes investiert.
Ein Hinweis noch: aktuell fechtet Bell ein Bußgeld des Kartellamts von 100 Mio CHF an. Das möchte ich nicht verschweigen.
cheers
gerne würde ich einen meiner Neuzugänge vorstellen.
Die Bell AG ist einer der größten Fleischverarbeiter in Europa mit Sitz in der Schweiz. Aus mehreren Gründen bin ich der Meinung, dass es sich hierbei um ein exzellentes Langzeitinvestment (Jahrzehnte) handelt:
Markenimage
In der Schweiz ist Bell bekannt und genießt einen hervorragenden Ruf. Beim Metzger meines Vertrauens habe ich einmal zu hören bekommen "die Wurst ist von Bell, das ist höchste Qualität", was mich etwas verwirrt hat. Mir schien, mit dem Einkauf bei einem Großlieferanten sollte ein kleiner Metzger eigentlich nicht prahlen. Bzgl. der Wahrnehmung der Qualität unter Fachleuten hat mich das jedoch hellhörig gemacht.
In den Supermarktregalen haben Bell Produkte das beste Preis-Leistungs-Verhältnis. Konkurrenten sind v.a. Eigenmarken (Coop/Migros) und für Wurstwaren Rapelli (Orior AG) und ebenfalls Eigenmarken. All diese Sortimente kenne ich sehr gut und kann klar sagen, dass Bell bessere Qualität zu kompetitiven Preisen liefert.
Dauerhafter Wettbewerbsvorteil durch das Engagement mit Coop
66% Aktionärin ist die Coop Genossenschaft (Schweiz) und stellt dadurch ein effizientes und verlässliches Absatznetz sicher. Zudem bewirbt Coop (zusätzlich zu Bell selbst) Bell Produkte im Fernsehen und prägt dadurch zusätzlich das Markenimage (sowohl Bell als auch Coop haben hier ein sehr gutes Image). Da Bell eher klein (1 Mrd Marktkapitalisierung) und markteng ist, kann Coop seine Anteile nicht ohne weiteres abstoßen. Hier besteht also eine "lebenslange Partnerschaft" mit einem wirklichen Big Player in der Schweiz (75.000 Mitarbeiter, überzeugendes Management).
Hoher Return on Equity
Bell erwirtschaftet einen ROE von etwa 12%, was in meinen Augen ein exzellenter Wert ist für die Grundnahrungsmittel-Branche. Aus drei Gründen glaube ich, dass sie diesen ROE halten können: 1. Wegen des Markennamens. 2. Wegen dem Vertrieb durch Coop. 3. Weil sie m.E. über einige stille Reserven verfügen. So sind die Produktionsstätten und Gebäude größtenteils abgeschrieben (etwa zu 2/3). Ein hypotethischer Konkurrent, der dieselbe Qualität zu denselben Preisen wie Bell herstellen möchte müsste daher etwa das doppelte des aktuellen Buchwerts auftreiben. Innerhalb dieser gesicherten Zone (~ +80%) sind die zukünftigen Gewinne/Wachstumspotanzial durch die hohen Wiederbeschaffungskosten daher gedeckt. Ich gehe deshalb davon aus, dass sich der Aktienkurs langfristig eher dem zweifachen Buchwert annähert (aktuell ist das P/B etwa 1.2).
Niedrige Kapitalkosten
Bell ist sicher. Durch die Partnerschaft mit Coop, die Marke und das wenig risikoreiche Geschäftsfeld ist Bell besonders kreditwürdig. Das zeigt sich daran, dass sie wenig volatil ist (beta=0.6) und an den Zinssätzen auf ihre Anleihnen (1% und 1.75%). Bell ist mit der hohen Eigenkapitalquote daher möglich bei günstigen Gelegenheiten sehr schnell (z.B.) anorganisch (durch Zukäufe) zu wachsen und entsprechende Engagements billigst zu finanzieren. In den vergangenen Jahren hat Bell dies auch gelegentlich getan (zuletzt wurde bei Hilcona investiert).
Ich bin mit 20% meines Geldes investiert.
Ein Hinweis noch: aktuell fechtet Bell ein Bußgeld des Kartellamts von 100 Mio CHF an. Das möchte ich nicht verschweigen.
cheers
pffff, das die leute hier immer ihre Papiere zu ATH Kursen anpreisen wollen...
ttststs Fleisch... in Zeiten wo es immer mehr Vegitarier gibt.
ttststs Fleisch... in Zeiten wo es immer mehr Vegitarier gibt.
+++
Danke für die tolle Vorstellung!
Auch ich sehe Bell als einen der besten Schweizer Titel an.
Da genügt ein Blick auf die langfristige Kursentwicklung und man sieht dass das Management vieles richtig gemacht haben und die Bell eine gute Marktposition haben muss.
Ich persönlich würde dennoch ungern 20% meines Depots in einem einzigen Titel haben wollen, da würde ich weiter streuen.
Spontan fallen mir da im Bereich der Schweizer Nebenwerte noch die Huegli AG oder auch die IVF Hartmann AG und noch ein paar mehr ein.
Vielleicht hast du Interesse bei uns mitzudiskutieren, wir suchen auch ähnlich hochqualitative Titel wie du wohl auch:
Thread: Gewinnerbranchen der Jahre 2006 bis 2040
+++
pffff, das die leute hier immer ihre Papiere zu ATH Kursen anpreisen wollen...
Solche Qualitätsaktien bekommt leider oft nur zu Kursen nahe des ATHs... dennoch zahlt sich das langfristig oft genug aus.
++++
ttststs Fleisch... in Zeiten wo es immer mehr Vegitarier gibt.
Da ist was dran, Unternehmen aus der Organic-Branche wachsen aktuell ziemlich schnell, aber es sind nur wenige börsenkotiert und die dann ziemlich teuer, bspw HAIN.
Dennoch, ähnlich wie bei Zigaretten wird ein "harter Kern" der Bevölkerung wohl immer beim Fleisch dabei bleiben... und auch der Bell auskömmliche Renditen bieten.
Danke für die tolle Vorstellung!
Auch ich sehe Bell als einen der besten Schweizer Titel an.
Da genügt ein Blick auf die langfristige Kursentwicklung und man sieht dass das Management vieles richtig gemacht haben und die Bell eine gute Marktposition haben muss.
Ich persönlich würde dennoch ungern 20% meines Depots in einem einzigen Titel haben wollen, da würde ich weiter streuen.
Spontan fallen mir da im Bereich der Schweizer Nebenwerte noch die Huegli AG oder auch die IVF Hartmann AG und noch ein paar mehr ein.
Vielleicht hast du Interesse bei uns mitzudiskutieren, wir suchen auch ähnlich hochqualitative Titel wie du wohl auch:
Thread: Gewinnerbranchen der Jahre 2006 bis 2040
+++
pffff, das die leute hier immer ihre Papiere zu ATH Kursen anpreisen wollen...
Solche Qualitätsaktien bekommt leider oft nur zu Kursen nahe des ATHs... dennoch zahlt sich das langfristig oft genug aus.
++++
ttststs Fleisch... in Zeiten wo es immer mehr Vegitarier gibt.
Da ist was dran, Unternehmen aus der Organic-Branche wachsen aktuell ziemlich schnell, aber es sind nur wenige börsenkotiert und die dann ziemlich teuer, bspw HAIN.
Dennoch, ähnlich wie bei Zigaretten wird ein "harter Kern" der Bevölkerung wohl immer beim Fleisch dabei bleiben... und auch der Bell auskömmliche Renditen bieten.
Danke für den Hinweis auf den Thread, liest sich sehr gut. Ich werde in Zukunft dort ein bisschen mitlesen.
Aus der veganen Branche gibt es noch Whitewave (WWAV). In der Vegan-Community haben sie einen sehr guten und moralisch tadellosen Ruf und hierdurch ggf. einen Moat. Aber wie schon gesagt, die Brache ist sehr teuer.
Bzgl. Fleisch gibt es m.E. nicht nur den harten Kern sondern der Konsum steigt generell auch mit dem BIP (auch heute noch kann sich nicht jeder so viel Fleisch leisten wie er gerne essen würde). Den aktuellen Hype um vegane Ernährung halte ich persönlich für ein Modephänomen, das kommt und geht. Ich glaube nicht an einen langfristigen, unumkehrbaren Trend zum Veganismus. Ein anderer Trend ist übrigens Low-Carb / Atkinson-Diät. Aber auch das halte ich für vorübergehend
Huegli AG ist mir schon ein paar mal über den Weg gelaufen. Nach meiner Rechnung günstig, aber nicht sehr günstig. Es gibt zu den 280.000 Inhaberaktien noch 410.000 Namensaktien mit der Hälfte des Nennwerts. Das wird oft nicht ausgewiesen (z.B. bei ft.com, reuters,..)
IVF Hartmann kannte ich noch nicht, ziemlich cool Ich mag solche ultrakonservativen Titel. Im Moment ist schon recht viel Wachstum eingepreist, ist evtl. aber gerechtfertigt. Werde ich mir sicher bei Gelegenheit mal genauer anschauen.
Aus der veganen Branche gibt es noch Whitewave (WWAV). In der Vegan-Community haben sie einen sehr guten und moralisch tadellosen Ruf und hierdurch ggf. einen Moat. Aber wie schon gesagt, die Brache ist sehr teuer.
Bzgl. Fleisch gibt es m.E. nicht nur den harten Kern sondern der Konsum steigt generell auch mit dem BIP (auch heute noch kann sich nicht jeder so viel Fleisch leisten wie er gerne essen würde). Den aktuellen Hype um vegane Ernährung halte ich persönlich für ein Modephänomen, das kommt und geht. Ich glaube nicht an einen langfristigen, unumkehrbaren Trend zum Veganismus. Ein anderer Trend ist übrigens Low-Carb / Atkinson-Diät. Aber auch das halte ich für vorübergehend
Huegli AG ist mir schon ein paar mal über den Weg gelaufen. Nach meiner Rechnung günstig, aber nicht sehr günstig. Es gibt zu den 280.000 Inhaberaktien noch 410.000 Namensaktien mit der Hälfte des Nennwerts. Das wird oft nicht ausgewiesen (z.B. bei ft.com, reuters,..)
IVF Hartmann kannte ich noch nicht, ziemlich cool
Ich mag solche ultrakonservativen Titel. Im Moment ist schon recht viel Wachstum eingepreist, ist evtl. aber gerechtfertigt. Werde ich mir sicher bei Gelegenheit mal genauer anschauen.
CH0004410418 ich nehme an du meinst diese Aktie.
Trading Spotlight
Bell ist ja offenbar zu langweilig für den Durchschnitts WO-ler. Trotzdem mal ein paar Updates und Gedanken:
Zukauf Salat (ca. 70m Umsatz)
https://www.bellfoodgroup.com/de/medien/medienmitteilungen/m…
Umsatz inkl. Hilcona
https://www.bellfoodgroup.com/de/medien/medienmitteilungen/m…
Zukauf Hähnchen (300m+ Umsatz)
https://www.bellfoodgroup.com/de/medien/medienmitteilungen/m…
es tritt genau ein, was zu erwarten war: Bell wächst anorganisch in einem nicht unwesentlichen Tempo. Beide Akquisitionen passen extrem gut ins Sortiment. Bio-Hähnchen z.B. gibt es zu wenig (und keine guten) Optionen in der Schweiz. Der Zukauf der Salatfabrik eröffnet zahlreiche Möglichkeiten für neue, hochmargige convenience Produkte die sofort über Coop schweizweit vertrieben werden können.
Inkl. Hilcona liegt der Umsatz jetzt bei 2800m. Wenn die zwei neuen Akquisitionen konsolidiert sind sollte der Umsatz meiner Schätzung nach mittelfristig bei 3200m liegen. Zu den günstigen Schuldzinsen von ca. 1,5% wird Bell aber mittel- und langfristig weitee Zukäufe tätigen, Optionen gibt es zahlreiche.
Da die Cashflows durch den gesicherten Vertrieb mit sehr wenig risiko behaftet sind, sind diese eigentlich mit einer Diskontrate nahe dem risikofreien Zins abzudiskontieren. Gekoppelt mit einem Bevölkerungszuwachs im Kernmarkt von durchschnittlich 1% ergibt sich rein rechnerisch eine beliebig hohe Bewertung für die Aktie. Die einzigen nennenswerten Risiken sehe ich eigentlich nur bei potentiellen Kartellstrafen (es gab in der Vergangenheit ein Urteil und bei dem schnellen anorganischen Wachstum könnte sich so etwas vielleicht wiederholen).
Diese Aktie habe ich mir für die Rente gekauft.
Zukauf Salat (ca. 70m Umsatz)
https://www.bellfoodgroup.com/de/medien/medienmitteilungen/m…
Umsatz inkl. Hilcona
https://www.bellfoodgroup.com/de/medien/medienmitteilungen/m…
Zukauf Hähnchen (300m+ Umsatz)
https://www.bellfoodgroup.com/de/medien/medienmitteilungen/m…
es tritt genau ein, was zu erwarten war: Bell wächst anorganisch in einem nicht unwesentlichen Tempo. Beide Akquisitionen passen extrem gut ins Sortiment. Bio-Hähnchen z.B. gibt es zu wenig (und keine guten) Optionen in der Schweiz. Der Zukauf der Salatfabrik eröffnet zahlreiche Möglichkeiten für neue, hochmargige convenience Produkte die sofort über Coop schweizweit vertrieben werden können.
Inkl. Hilcona liegt der Umsatz jetzt bei 2800m. Wenn die zwei neuen Akquisitionen konsolidiert sind sollte der Umsatz meiner Schätzung nach mittelfristig bei 3200m liegen. Zu den günstigen Schuldzinsen von ca. 1,5% wird Bell aber mittel- und langfristig weitee Zukäufe tätigen, Optionen gibt es zahlreiche.
Da die Cashflows durch den gesicherten Vertrieb mit sehr wenig risiko behaftet sind, sind diese eigentlich mit einer Diskontrate nahe dem risikofreien Zins abzudiskontieren. Gekoppelt mit einem Bevölkerungszuwachs im Kernmarkt von durchschnittlich 1% ergibt sich rein rechnerisch eine beliebig hohe Bewertung für die Aktie. Die einzigen nennenswerten Risiken sehe ich eigentlich nur bei potentiellen Kartellstrafen (es gab in der Vergangenheit ein Urteil und bei dem schnellen anorganischen Wachstum könnte sich so etwas vielleicht wiederholen).
Diese Aktie habe ich mir für die Rente gekauft.
eine recht gute Zusammenfassung der Zahlen von gestern:
http://www.schweizeraktien.net/blog/2016/02/26/bell-food-gro…
http://www.schweizeraktien.net/blog/2016/02/26/bell-food-gro…
Ad hoc zum ersten Halbjahr
https://www.bellfoodgroup.com/de/medien/medienmitteilungen/m…
Man wächst auf 1.6Mrd Umsatz im ersten Halbjahr. Das deckt sich gut mit meiner Prognose von 3.2Mrd aufs Gesamtjahr. Erfreulich ist die Cashflow-Entwicklung. Aufs Jahr hochgerechnet und ein Multiple von 15 angesetzt (extrem konservativ für Bells stabile Cashflows) und um Cash/Schulden bereinigt komme ich auf einen fairen Wert von 455 CHF pro Aktie. Weiteres Wachstum noch nicht eingepreist. Bin recht zufrieden mit der Meldung.
https://www.bellfoodgroup.com/de/medien/medienmitteilungen/m…
Man wächst auf 1.6Mrd Umsatz im ersten Halbjahr. Das deckt sich gut mit meiner Prognose von 3.2Mrd aufs Gesamtjahr. Erfreulich ist die Cashflow-Entwicklung. Aufs Jahr hochgerechnet und ein Multiple von 15 angesetzt (extrem konservativ für Bells stabile Cashflows) und um Cash/Schulden bereinigt komme ich auf einen fairen Wert von 455 CHF pro Aktie. Weiteres Wachstum noch nicht eingepreist. Bin recht zufrieden mit der Meldung.
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