Safeguard Scientifics (SFE) - Langfristinvestment mit 1.000 % Kurschance? - 500 Beiträge pro Seite

[an_sieber]

Da Beiträge zu SFE relativ dünn gestreut sind, habe ich mich entschlossen, einen neuen Thread zu eröffnen, in dem die fundamentale und charttechnische Entwicklung dieser Beteiligungsholding durchleuchtet werden soll.

Es sind alle herzlich zur Diskussion eingeladen...

[an_sieber]

Zunächst ein kleiner Überblick:

Letzter Kurs (16.05.2003): $2,37/Share
52-Wochen Range: $0,86 bis $2,43
Marktkapitalisierung aktuell: $282.80 Mio

SFE ist derzeit an 20 Unternehmen direkt beteiligt, die wie folgt unterteilt und bilanziert werden:

1.) Strategic Initiative Companies:
Consolidated:
- Agari Mediaware (70%, Private)
- Alliance Consulting (100%, Private)
- ChromaVision (62%, Public)
- Mantas (63%, Private)
- SOTAS (75%, Private)

2.) Legacy Companies (Nicht-Strategische Beteiligungen und Beteiligungen ohne Kontrollmehrheit):
Consolidated:
- Pacific Title and Arts Studio (84%, Private)
- Protura (56%, Private)
- Tangram (58%, Public)
Equity:
- DocuCorp (22%, Public)
- eMerge (16%, Public)
- Internet Capital Group (13%, Public)
- Kanbay (30%, Private)
- Nextone (30%, Private)
- QuestOne (33%, Private)
- Sanchez (24%, Public)
- Zer0to5ive (33%, Private)
Cost:
- BatellePharma (12%, Private)
- Pac-West Telecomm (7%, Public)
- Realtime Media (9%, Private)

3.) CompuCom:
Consolidated:
CompuCom (59%, Public)

--------------------

Nur die anteilige Marktkapitalisierung der börsennotierten Beteiligungen beläuft sich per 16.05.2003 bereits auf insgesamt $207,91 Mio:
- ChromaVision (CVSN) 100%: $39.40 Mio / SFE-Anteil 62%: $24,43 Mio
- Tangram (TESI.OB) 100%: $4.20 Mio / SFE-Anteil 58%: $2,44 Mio
- DocuCorp (DOCC) 100%: $63.70 Mio / SFE-Anteil 22%: $14,01 Mio
- eMerge (EMRG) 100%: $13.60 Mio / SFE-Anteil 16%: $2,18 Mio
- Internet Capital Group (ICGE) 100%: $134,80 Mio / SFE-Anteil 13%: $17,52 Mio
- Sanchez (SCAI) 100%: $134,70 Mio / SFE-Anteil 24%: $29,63 Mio
- Pac-West Telecomm (PACW) 100%: $16,00 Mio / SFE-Anteil 7%: $1,12 Mio
- CompuCom (CMPC) 100%: $197,60 Mio / SFE-Anteil 59%: $116,58 Mio

--------------------

Desweiteren ist SFE noch an diversen privaten Venture-Capital-Fonds beteiligt:



Quelle: http://www.safeguard.com/layout.asp?section=3-Safeguard_Comp…

[benefactor [KommA]]

ChromaVision


02/26/03 Safeguard Scientifics
Beneficial Owner (10% Or More) Private Buy 4,646,408 1.08
08/28/02 Safeguard Scientifics
Beneficial Owner (10% Or More) Non-Open Market Buy 7,504,943 1.59
07/09/02 Safeguard Scientifics
Beneficial Owner (10% Or More) Private Buy 699,870 1.59
06/30/02 Safeguard Scientifics
Beneficial Owner (10% Or More) Non-Open Market Buy 114,992 1.79
06/13/02 Safeguard Scientifics
Beneficial Owner (10% Or More) Private Buy 4,053,741 1.59

Revenues (Units in Thousands of U.S. Dollars $)

Quarter 2002 2003

Q1 1,791 2,853
Q2 2,194 --
Q3 2,609 --
Q4 2,661 --

Earnings Per Share (Units in U.S. Dollars $)

Quarter 2002 2003

Q1 -0.16 -0.06
Q2 -0.16 --
Q3 -0.18 --
Q4 -0.07 --

Cash Per Share ($) 0.09
Market Cap 39.37 Millions

Der Cashbestand dürfte ein Problem werden!

[an_sieber]

@benefactor

CVSN soll nach Aussage des SFE-Managements Ende diesen Jahres einen positiven Cash-Flow erwirtschaften. Sofern noch eine weitere Kapitalspritze notwendig wird, soll es sich nur um wenige Mio $ handeln.

Weiterhin finde ich sehr interessant, dass SFE seit geraumer Zeit nach und nach CVSN-Anteile aufkauft.

Wichtig im Rahmen der SFE-Risikodiversifikation ist auch, dass mit CVSN ein Medizin/Biotech-Unternehmen zu den strategischen Beteiligungen gehört.

Das Umsatzwachstum der letzten Jahre ist beeindruckend:



Quelle: http://yahoo.multexinvestor.com/IS.aspx?ticker=cvsn&target=%…

[an_sieber]

SFE unterscheidet sich von ICGE und CMGI, die ein ähnliches Geschäftsmodell verfolgen, auch dadurch, dass sie in der derzeitigen Börsenflaute konsequent Investitionen in unterbewertete Unternehmen vornehmen. Denn die Liquiditätssituation der Holding sieht etwas besser als bei der Konkurrenz aus.

Im letzten Jahr hat SFE neben Liquiditätsabflüssen aufgrund von Beteiligungsfinanzierungen, Zinszahlungen, Verlusten aus dem operativen Geschäft etc. einen Liqiditätszufluss in Höhe von ca. $100 Mio (inklusive einer Steuerrückerstattung in Höhe von ca. $63 Mio) realisiert.

Davon wurden ca. $37 Mio zur Anteilserhöhung an aussichtreichen Beteiligungen verwendet und für $55 Mio (+ Übernahme von Verbindlichkeiten in Höhe von $5 Mio) wurden 100% der Alliance Consulting erworben.

Alliance Consulting ist eines der schnellstwachsenden privaten Unternehmen der letzten Jahre in den USA (dritter Platz in 1999, siebter Platz in 2000).



Quelle: http://www.alliance-consulting.com/about_history.asp

[feeli]

es gibt sie, die guten picks, SFE ist ein Top-Pick, die verstehen ihr geschäft

[an_sieber]

@feeli

Das denke ich auch. SFE verfügt vor allem über ein sehr interessantes Kombinationsportfolio, dass aus klassischen Cash-Flow+ Technologiewerten (insbesondere CompuCom) und dynamischen Startups besteht.

[feeli]

@ an_sieber

CompuCom hat für meinen Geschmack ein Verdoppelungspotenzial und wie Du schon gesagt hast, die haben in 2002 zugekauft wo andere schon Probleme hatten sich über Wasser zu halten - für mich ist SFE der Gewinner schlecht hin und wird bald von der Börse entdeckt werden.
Ich werde sicher länger investiert bleiben und hoffe auf eine Vervielfachung meines Einsatzes.

ciao
feeli

[an_sieber]

Die im Dezember 2002 erworbene Alliance Consulting hat zum SFE-Revenue (1. Quartal 2003) in Höhe von insgesamt $370 Mio offensichtlich $15,20 Mio (bei operativen Aufwendungen in Höhe von $14,90 Mio) beigetragen.



Quelle: http://biz.yahoo.com/e/030513/sfe10-q.html

Ein weiterer Vorteil dieser Aquisition liegt darin, dass Alliance neuerding agressiv die Software der anderen strategischen SFE-Beteiligungen vermarktet.

[feeli]

SFE hält 59% von CMPC = derzeit 116 Mio
SFE hat derzeit eine MCAP von 283 Mio
Sollte sich CMPC verdoppeln würde das ein plus von 40% bedeuten, außerdem ist CMPC seit 12 Quartalen positv.
Auch der Trend von CMPC ist positv, in den letzten Quartalen hat sich CMPC seinen Serviceumsatz immer steigern können und das ist gut weil es eine bessere Marge bringt. CMPC ist ein Winner und so auch SFE.

[an_sieber]

@feeli

CompuCom ist in der Tat sehr moderat bewertet. Der Kurs lag am 16.05.2003 bei $4,00/Share. CompuCom soll in diesem Jahr einen Gewinn von $0,36/Share (KGV = 11,1) einfahren. Im nächsten Jahr liegen die Analystenschätzungen bei $0,48/Share (KGV = 8,3).



Quelle: http://biz.yahoo.com/z/a/c/cmpc.html

[an_sieber]

@feeli #10

CompuCom war sogar in allen 16 Jahren seit der Gründung (1987) profitabel:




Quelle: http://www.compucom.com/pdfs/company_overview.pdf

[Kwerdenker]

gehöre seit gestern auch zur Gemeinde
in D ist aber wohl noch wenig los in dem Wert

KD

[an_sieber]

@Kwerdenker

Willkommen im Team

Ich befürchte, dass der Umsatz in Deutschland in den nächsten Wochen wohl nicht dramatisch anziehen wird. Dafür wird momentan über Beteiligungsgesellschaften einfach zu wenig geredet. Aber in den USA gab es in den letzten Wochen ein ordentliches Handelsvolumen.

Bei SFE ist noch etwas Geduld angesagt. Aber wie sagt der Volksmund so schön: Der frühe Vogel fängt den Wurm

[Kwerdenker]

der Spruch kommt mir doch bekannt vor

KD

[an_sieber]

Die aktuelle Chartsituation:

Der 1-Jahres-Chart... (Ausbruch nach oben?):



Der Chart seit Beginn der Börsennotierung... (Bodenbildung?):

[an_sieber]

Die Umsätze der letzten Jahre sind vor allem aufgrund von Umsateinbußen der größten Beteiligung (CompuCom) und von Verkäufen verlustreicher Startups zurückgegangen. Im Verhältnis zum Umsatzrückgang sieht der Gross Profit jedoch noch ganz gut aus.:



SFE war etliche Jahre vor dem Platzen der Technologiebubble profitabel. Der Gewinn je Aktie lag in 1998 und 1999 aufgrund von erfolreichen IPO´s sogar bei über einem Dollar je Aktie!



Quelle: http://yahoo.multexinvestor.com/IS.aspx?ticker=SFE&target=%2…

[an_sieber]

Auf Basis der Fundamentaldaten und der Aussagen des Managements gehe ich davon aus, dass SFE möglicherweise schon im 4.Quartal 2003 wieder die Gewinnzone erreichen wird. Gründe hierfür sehe ich vor allem in den geplanten Ergebnissteigerungen bei CompuCom sowie den Bemühungen, bei den strategischen Beteiligung einen positiven Cashflow zu erreichen.

Mittelfristig (2 bis 3 Jahre) könnte SFE einen Gewinn von $0,20 je Aktie erreichen. Langfristig (5 bis 10 Jahre) halte ich $1 je Aktie wieder für möglich. Vor allem, da ich erwarte, dass spätestens 2005 der IPO-Markt wieder anspringen dürfte.

Meine persönlichen Kursziele (bei einem angenommenen KGV von etwa 25):
- Mittelfristig: $5 je Aktie
- Langfristig: $25 je Aktie

[an_sieber]

So Freunde, offensichtlich sitzen wir gerade im Fahrstuhl und irgendjemand hat den Knopf für das oberste Stockwerk gedrückt

SFE ist übgrigens meine größte Position im Portfolio

[feeli]

bei SFE laufen meine Gewinne derzeit sehr schön
meine nächste investition ist SONE - heute erste position aufgebaut

[Schimmelbusch]

artikel zu safeguard (nicht mehr ganz neu):

http://www.phillymag.com/Archives/2001March/musser.html

http://philadelphia.bizjournals.com/philadelphia/stories/200…

[feeli]

[an_sieber]

Aha, daher weht der Wind...

SFE wurde von CapStone Investments auf Strong Buy mit Kursziel $4/Share aufgestuft. Damit wird SFE (neben Rick Plummer von Value Line) wieder offiziell von einen zweiten Analysten beobachtet.

Capstone erwartet ab dem 3.Quartal 2004 wieder Gewinne. Für das Gesamtjahr 2004 wird der Gewinn auf $0,03/Share geschätzt.

Info vom Yahoo-Board: http://messages.yahoo.com/bbs?.mm=FN&action=m&board=4687184&…

[an_sieber]

Hinsichtlich der neuen Umsatz- und Ergebnisschätzungen wurde Yahoo/Research bereits aktualisiert:



Quelle: http://biz.yahoo.com/z/a/s/sfe.html

[an_sieber]

Auch SFE hat wie ICGE in 1999 eine Wandelanleihe aufgelegt (das muss damals wirklich groß in Mode gewesen sein). Da die Laufzeit erst Mitte 2006 endet, verbleibt noch genügend Zeit, um über Lösungen nachzudenken.

Der Nominalwert der Wandelanleihen beläuft sich auf $200 Mio. Die jährliche Verzinsung liegt bei 5%.

Diese Wandelanleihen stellen den größten Schuldenblock der SFE dar.

So wie ich das Management verstanden habe, will man sich erst um das Erreichen eines positiven Cashflow für die Holding und dann um die Anleihen kümmern.

[an_sieber]

Interessantes Interview mit dem CEO der größten SFE-Beteiligung CompuCom. Einer der strategischen Schwerpunkte ist die weitere Steigerung der Serviceeinnahmen, da hier die Marge fast dreimal so hoch ist, wie bei den Umsätzen aus Produktverkäufen...

CRN Interview: CompuCom`s Ed Coleman

By Heather Clancy
CRN
New York - 12:16 PM EST Fri., May 02, 2003

CompuCom Systems` defiant turnaround, which has seen it sharply reduce its dependence on product revenue, continues to make progress, as evidenced by the Dallas-based national systems integrator`s first-quarter results, released April 28. For the quarter, the company`s net income was $3.35 million on revenue of $330.3 million. CRN Editor Heather Clancy spoke with CompuCom Chairman, President and CEO Ed Coleman shortly after the results were posted. The following are excerpts from their discussion, which focused on CompuCom`s latest services initiatives.
CRN: What is the key highlight of this quarter for you, especially as it pertains to CompuCom`s continued transformation into a services company?

COLEMAN: I think the key takeaway is that we increased our earnings 26 percent on a small increase in revenue, roughly a 1 percent increase in revenue. Key to that was the growth in our services business of 7.7 percent year-over-year. Services now represent 22.1 percent of our revenue, and that is an all-time high for the company. And at the gross margin line, 50.5 percent of our gross margin dollars are now coming from services.

CRN: Is this where you expect to be in the future, or will we continue to see those numbers shift?

COLEMAN: I think you`ll see, quarter by quarter, those numbers will move up and down, depending in large part on the vagaries of the product business. When product demand is high, services as a percent will be lower relative to product. But over time, if you kind of wash out those quarter-to-quarter variations, we expect the services business to continue to grow as an overall percent of our business. And over the next two to three years, we want to move that number up to the 30 percent range.

CRN: What would you characterize as the fastest-growing part of your services business?

COLEMAN: I think the area that has done really well for us recently is in our application design and development business. This has been particularly solid, although we have strong businesses in storage area networks [and] wireless [solutions]. Asset management has been a high-growth area for us of late.

CRN: Why is that?

COLEMAN: As clients manage their IT budgets more tightly, they are less interested in doing massive technology refresh projects, and instead are looking at individual assets that they own and making a decision for each asset as to whether or not it needs to be upgraded. That forces lot more information about that individual asset: How old is it? What are the user requirements for that asset? What are its capabilities of running new software? Is it cheaper to upgrade it or replace it? There`s just a lot more information that clients want about the individual asset. That drives the implement of software like Altiris [stet] and processes around asset management.

CRN: That begs the question, as you see some of these services areas gain more traction, does that require you to take on new vendors?

COLEMAN: Yes, and we do that happily. We`ve expanded the companies that we represent in a number of different of areas. Certainly, Altiris [which provides asset management products] has become a strong partner for us. On the storage side, we now represent Network Appliance, EMC, Hitachi. On the security side, we represent Symantec strongly. IBM`s software business is growing as well. Computer Associates is a strong line for us also.

CRN: Do you anticipate adding new services initiatives over the next year?

COLEMAN: There are three initiatives there. One is to move more strongly into the enterprise product set. Server consolidation, storage area network implementations, network management, security asset management. We`ll move up into the enterprise more strongly.

The second would be on the application design and development side. We have strong practices today in both the .Net application world as well as the Java-based applications. We will continue to invest in those businesses and grow them.

And the third initiative is in our IT outsourcing business, where we are focused on more tightly integrating our on-site capability, our off-site capability represented by both help-desk and remote-network management, our self-service capability through our portal and our self-healing technologies that we use. And our goal is to tightly integrate those to reduce user downtime to reduce cost of service delivery and, ultimately, [to reduce] price to the client for desktop and distributed outsourcing solutions.

CRN: I have heard about a couple of new initiatives you are working on involving multifunction devices and teleworkers. Can you discuss those on the record?

COLEMAN: Multifunction devices we view as being a major opportunity in the enterprise accounts that we service, as this convergence of copiers and printers is occurring. That represents and opens up a whole other set of opportunities for us not only for product sales, but for also services around the design and implementation of a multifunction print environment.

The teleworker opportunity we also think is a very important one for us. I think the latest Gartner research said that roughly 18 percent to 20 percent of the workforce in the United States is a mobile workforce. That`s a complex support environment. And we think we can again take our IT outsourcing capability in an integrated fashion and apply that with a specific set of offerings, including network access and billing management, and put a packaged solution in front of the company for their teleworkers.

At this point we have a beta solution [for teleworkers] that we are currently proposing to a small number of clients for pilot purposes. In the multifunction device, that is a real offering that we are taking to market and are actively proposing and have won a handful of engagements.

CRN: How do you think the recent release of Windows Server 2003 and related products will affect your second quarter or 2003 as a whole?

COLEMAN: I`m not really in a position to talk specifically about what we think the dollar impact will be this year. But If I could just comment strategically on it, one of the major thrusts that we see in the marketplace that we have to address is the continuing commoditization of IT products and services. And to counter that, one of our initiatives that I mentioned before is that we want to continue to work our way up that IT value chain into the enterprise product set and more into the client`s data center. Windows Server 2003 we view as a major thrust by Microsoft to move their technology up into that environment. We certainly intend to work closely with to make that part of a solution that allows us to move up into the enterprise space.

CRN: Will Linux also be part of that movement?

COLEMAN: My guess is it will be. Thus far, with our client set, what we`re seeing in the Linux space is a lot of testing and a lot of interest. We have seen many of our clients putting Linux into production. But we do think that there`s going to be a continued thrust by our clients to look at server consolidation projects that are moving applications off of Unix servers either onto Linux servers or the Windows Server 2003 products. We think that is a major opportunity for us as well.

CRN: Who do you view as your main competition?

COLEMAN: It sort of depends on what part of our business you are talking about. In the larger outsourcing arena, we certainly see ourselves competing with--and in many cases teaming with--IBM, EDS, Computer Sciences, Affiliated Computer Services. We also compete with Unisys, DecisionOne, Siemens, BancTec, Getronics. As you start naming these, you realize just how fragmented this industry is. On the applications development side, I think there we`re more often competing with more regional-based, boutique-oriented application development organizations

CRN: What is your economic outlook for the rest of the year?

COLEMAN: I haven`t seen any major uptick at this point in client spending. So we anticipate it is going to be a difficult and challenging year for the spending environment. Our focus has been to make sure that we run our business as efficiently and as productively as we can, continue to take cost out of business where we can and continue to focus on delivering high-quality services to our clients. We believe that will yield continued financial success, which it has, and continues to allow us to have the strongest balance sheet in our company`s history.

Quelle: http://crn.channelsupersearch.com/news/crn/41691.asp

[an_sieber]

SFE hat ICGE und CMGI in den letzten drei Monaten outperformed:

[an_sieber]

Hier noch ein interessanter Hintergrundbericht vom Dezember 2002 über den Alliance-Deal und die neue Strategie der SFE.

Kurze Zusammenfassung:
- Alliance wird mit den beiden SFE-100%-Beteiligungen Lever8 und aligne verschmolzen (per 01.01.2003 bereits erfolgt)
- Alliance Consulting, die das SFE-Management als "Juwel" bezeichnet, wird nach der Verschmelzung ca. $110 Mio Jahresumsatz erreichen
- Damit wird das größte Consulting-Unternehmen im Raum Philadelphia entstehen (insgesamt 700 Mitarbeiter in 8 Städten)
- Innerhalb von 5 Jahren sollen die Jahresumsätze auf $250 Mio gesteigert werden. Damit würde Alliance zu den 25 größten Consulting-Unternehmen der USA gehören.
- Der Markt für IT-Consulting in den USA beläuft sich auf ungefähr $200 Milliarden pro Jahr
- Zweiter Teil der SFE-Unternehmensstrategie ist das Erreichen von Kontrollmehrheiten bei den aussichtreichen Beteiligungsunternehmen aus dem Gesamtportfolio (einschließlich der VC-Fonds).
- Diese Unternehmen sollen durch die Alliance beim Verkauf ihrer Software unterstützt werden
- Selbst dem kritischen Analysten Rick Plummer scheint bei diesen Zielen ein Lächeln über das Gesicht zu huschen: More telling is that only one equity analyst, Rick Plummer with investment publisher Value Line Inc., follows the company. He has it rated "untimely," which is the second worst of Value Line`s five ratings. Despite that, Plummer is impressed with Safeguard`s strategy. He said the company is trying to do what IBM did successfully under Louis V. Gerstner Jr., which is build services and software practices with high margins. "Safeguard`s implementing a strategy that`s worked elsewhere already," Plummer said.


Safeguard`s deal signals new tack
Peter Key
Staff Writer

WAYNE — Safeguard Scientifics Inc. is about to complete a major step in its remaking of itself as an operator of information-technology services and software companies.

The former Internet incubator expects to close on its agreed-to acquisition of Philadelphia-based Alliance Consulting Inc. for $55 million in cash in the middle of the month.

"This move really is the culmination of a long process of looking through a difficult market in IT services and coming up with what we think is a win-win combination with a company that is just a jewel," said Safeguard President and Chief Executive Officer Anthony Craig.

After the deal closes, Safeguard intends to fold the two IT consulting companies it already wholly owns — Lever8 Solutions and aligne Strategy — into Alliance. That will create the largest IT consulting firm in the Philadelphia area, said Anthony Ibarguen, Safeguard`s managing director of business and IT services.

The newly constituted Alliance will have $110 million in annual revenue, employ more than 300 people locally and more than 700 total in offices in eight cities. From that base, Ibarguen said, Alliance can grow into a company with $250 million in annual revenue within five years, which would put it among the 25 largest IT consulting firms in the nation. That`s because although there are a few huge IT consulting ones, such as IBM Corp., Accenture and BearingPoint Inc., the vast majority are much smaller fish in a very big pond. The annual revenue generated by all the IT consulting firms in the United States is about $200 billion, Ibarguen said.

"You have the super-large firms and yet you have a lot of Fortune 1000 companies not comfortable doing business with that particular type of firm and so it creates an opportunity … at the midsized level," he said.

Taking advantage of that opportunity should create a different opportunity for Safeguard.

A second part of the company`s strategy under Craig involves taking majority positions in the most promising software companies in which it had invested during its previous incarnation as a publicly traded quasi-venture firm. Having an in-house IT firm such as Alliance gives Safeguard a vehicle for selling the software developed by those companies.

That should boost their earnings, which should boost Safeguard`s income because buying majority stakes in those business enabled Safeguard to consolidate their earnings with its own. The software companies and Alliance also should provide Safeguard with a steady stream of cash, as opposed to the intermittent chunks it used to get when something it had invested in was bought or went public.

Safeguard`s plan for that stream of cash is the third part of Craig`s strategy. It intends to use the money to invest in other software and IT companies. But unlike the days when it billed itself as an incubator of Internet-infrastructure companies, Safeguard doesn`t intend to take stakes in very early-stage firms. Instead, Craig said, Safeguard plans to invest in companies with developed technologies and real customers.

The way Safeguard has things set up, its management team can keep looking into acquisitions while Alliance, Lever8 and aligne consolidate their operations and learn how to work as a single entity. Alliance will continue to be run by its CEO, Michael A. Warner. William Hicks, the president of Lever8 and Pete Pijawka, the president and co-founder of aligne, have agreed to stay on, too.

Although Lever8 and aligne will be folded into Alliance, Ibarguen said aligne will retain more independence because its business model requires it to. Aligne typically works with CEOs and chief information officers to help them decide what company or companies to use for large IT outsourcing engagements, Ibarguen said.

Lever8 and Alliance have more traditional IT services practices. Alliance has focused on custom development and integration; data warehousing and business intelligence; and managed services. Lever8 does some custom development and outsourcing, but also specializes in implementation of big enterprise systems, such as those developed by SAP AG and J.D. Edwards & Co. Bringing Lever8 into Alliance will permit Alliance to offer its customers both custom-developed and prepackaged software systems, Ibarguen said.

"Our feeling was, to offer our clients a full spectrum of services, we needed to be able to provide both sides of that equation," he said.

One thing about Alliance that attracted Safeguard to it was its staffing model. Consulting firms must tailor their engagements around the skills of their staff. To enable it to take on a wider range of jobs than typical firms, Alliance only employs on a full-time basis about a third of the consultants it uses. The other two-thirds are contractors or hourly employees.

"We`re able to spend our time focusing on what the client needs and satiating that need as opposed to spending time convincing people how we can bill our bench out in the marketplace," Warner said.

With the acquisition of Alliance, Safeguard won`t have to keep telling people how well its strategy will work. They will be able to see — or not see — for themselves.

Under Craig so far, the company has made strides in getting out from under the rubble of its Net-infrastructure investment strategy. In the first three quarters of this year, it only lost $97.9 million, not counting the effect of the change in accounting for good will, on revenue of $1.25 billion. In the same period last year, it lost $436.3 million on revenue of about $1.52 billion. Much of the decrease is due to the fact that last year Safeguard was still devaluing its investments in Internet companies.

Despite its improved results, Safeguard has yet to make believers out of the investment community. Its stock, which reached an Internet bubble peak of $99 per share, trades for around $2, down from a 52-week high of $4.65 roughly a year ago.

More telling is that only one equity analyst, Rick Plummer with investment publisher Value Line Inc., follows the company. He has it rated "untimely," which is the second worst of Value Line`s five ratings.

Despite that, Plummer is impressed with Safeguard`s strategy. He said the company is trying to do what IBM did successfully under Louis V. Gerstner Jr., which is build services and software practices with high margins.

"Safeguard`s implementing a strategy that`s worked elsewhere already," Plummer said.

What remains to be seen is how well Safeguard can implement it.

Quelle: http://philadelphia.bizjournals.com/philadelphia/stories/200…

[an_sieber]

Noch mal Rick Plummer (Value Line) vom 18.04.2003 (Info vom Yahoo-Board):

From Value Line 4/18/2003

Safeguard Scientifics has been making the transition toward a more traditional operating company, from its roots as an incubator of small, up-and-coming technology firms. While management has not ruled out such activities in the future, Safeguard has been concentrating on making itself a technology-services and software provider. It has divested a number of non-core assets in the interim, but also has consolidated some of the partner companies it hadn`t controlled and made selective acquisitions in the services and software arena. The key for the company, at this jubcture, is to begin generating positive cash flow, in light of the persisting cash burn and the overhang of a $200 million convertible note due in 2006. Safeguard used about $40 million in cash alone in 2002, excluding a $63 million tax refund, and could use more than $40 million this year, between the continuing operating losses, more than $10 million in long-existing commitments to partner-company and venture-capital funds, and normal capital-spending requirments.
The next couple of years will go a long way toward determining Safeguard`s long-term fate.Concurrent with the need to begin generating cash frow from operations, the company also needs to smoothly integrate its December acquisition of Alliance Consulting. Although there do appear to be some exploitable synergies behind the purchase of this IT consulting firm (management believes it can raise Alliance`s margins fivefold by 2004), the $60 million price tag of the deal, is a concern in light of the company`s less than steller financial position. The technology sector`s performance on Wall Street will also be a factor for Safeguard, dictating the extent to which the company`s equity holdings, left over from its previous business model, can be monetized for needed cash.
These shares offer considerable recovery prospects for the coming 3 to 5 years, but the severe level of risk here is not recommended for many accounts.

Rick S Plummer Value Line April 18, 2003

Quelle: http://messages.yahoo.com/bbs?.mm=FN&action=m&board=4687184&…

[Kwerdenker]

Wieso kommt hier keine Parallelität zur ICGE Entwicklung zustande.
Hätte ich meine Shares dort doch besser behalten?

KD

[an_sieber]

N´abend Kwerdenker,

aus deiner Frage lese ich Ungeduld, aber auch etwas Unfairness heraus. Dieser SFE-Thread ist von mir nicht ohne Grund mit der Überschrift "Langfristinvestment?" eröffnet worden. Deshalb ist mir nicht ganz klar, warum du im Lichte eines eintägigen 35%-Move der ICGE deine Investitionsentscheidung für SFE grundsätzlich in Frage stellst.

Ich selbst habe meine ICGE-Aktien nach reiflicher Überlegung verkauft und dafür Anteile an SFE erworben, weil mir SFE äußerst chancenreich erscheint, dabei aber geringere Risiken als ICGE aufweist. Du kannst dir sicher sein, dass mir diese Entscheidung nicht leicht gefallen ist. Geholfen hat mir bei dem Wechsel sicherlich die Erkenntnis, dass SFE mit 13% der größte ICGE-Shareholder ist und dass ich demzufolge weiterhin indirekt im Boot bleibe, ohne dass Risiko eines ICGE-Shareholders zu tragen.

Zudem hat SFE offensichtlich überdurchschnittlichen Einfluss auf ICGE, was man bei einem 13%-Anteil auf den ersten Blick nicht vermuten würde. Hier ein Screenshot aus dem letzten ICGE-Quartalsbericht (SEC):



Tatsache bleibt auch, dass SFE mittel-/langfristig besser gelaufen ist als ICGE:



Unter anderem auf Basis der Aussagen dieser beiden Screenshots ergeben sich für mich hinsichtlich des zukünftigen SFE/ICGE-Verhältnisses folgende Varianten:

Variante a)
ICGE schafft es nicht (vor allem aufgrund der Liquiditätsproblematik), dann hätte SFE durch die Sitze im ICGE-Board und den damit verbundenen Zugriff auf Insiderinformationen eventuell Möglichkeiten, dass eine oder andere Filetstück vor dem endgültigen Absturz herauszulösen. Zudem würde SFE aufgrund der eigenen breiten Portfoliomischung und der bereits erfolgten vollständigen Abschreibung einen "ICGE-Ausfall" schnell verkraften.

Variante b)
Wenn ICGE die akuten Probleme überwinden kann und der ICGE-Kurs beginnt zu steigen, dann wird auch SFE davon profitieren, da zwischen beiden Aktien schon aufgrund des Geschäftsmodelles gewisse Zusammenhänge bestehen. Zudem würde das SFE-Public-Beteiligungsportfolio wertvoller.

Ich sehe demzufolge den SFE-Sharholder nicht als Verlierer, egal wie sich ICGE in der Zukunft entwickelt. Allerdings hat sich seit meinem SFE-Investment im Gegensatz zur früheren ICGE-Teihaberschaft die Anzahl an notwendigen Herztabletten deutlich verringert (kleines Späßle).

[an_sieber]

@Kwerdenker

Damit du deinem direkten ICGE-Investment nicht allzusehr nachtrauerst, hier noch ein paar fundamentale Fakten aus dem letzten ICGE-Quartalsbericht (SEC), deren Erwähnung snag in seinem ICGE-Thread offensichtlich wieder "vergessen" hat

Der Anteil an der Consolidated-Private-Core-Company eCredit (die von snag immer in höchsten Tönen angepriesen wurde) wurde auf unter 50% reduziert. Zudem kamen 13% des Quartalsumsatzes von nur einem einzigen Kunden:




Die Quartalsumsätze der Consolidated-Private-Core-Beteiligungen CommerceQuest, eCredit und OneCoast sind gefallen, konnten jedoch von steigenden Umsätzen von ICG-Commerce aufgefangen werden. Zudem hat OneCoast einen Geschäftsbereich verkauft:




Unter "Risks Particular to Internet Capital Group" finden sich ab Seite 26 folgende Risikohinweise:

...zum Nasdaq-Listing:



...zu den Wandelanleihen:



...zu möglichen Insiderverkäufen:



Quelle: http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1085621/0000893220030…

[an_sieber]

@Kwerdenker

Zu den Beteiligungen, die unter Equity bilanziert werden, muss ICGE offensichtlich auch gegenüber der SEC keine konkreten Angaben machen.

Komisch finde ich diesbezüglich, dass auch der Anteil an der ehemaligen Private-Core-Company Jamracker (ebenfalls endlos gepriesen von snag) ohne Kommentar des ICGE-Managements sang- und klanglos auf 3% heruntergefahren wurde. Jamracker wird nun unter den Emerging-Partner-Companies gelistet.

Hast du etwas von irgenwelchen Verkaufserlösen bei Jamracker, OneCoast, eCredit gehört? Ich nicht! Das alles hinterlässt bei mir keinen vertrauenswürdigen Eindruck.

[feeli]

SFE hat das bessere Chancen/Risikoverhältnis und ist ein Investment
ICGE ist ein Zock, hat vielleicht eine höhere Chance, ist aber zugleich viel risikoreicher.
ICGE ist für Zocker, SFE ist für Investoren - und beide haben ihre Daseinsberechtigung.
Ich habe mich für SFE als Investment entschieden und das nicht grundlos

[an_sieber]

@feeli

Der Chart ist schon beeindruckend. Von mir aus könnte es natürlich so weiter gehen, aber ich denke, dass jetzt erst mal ein kleines Verschnaufspäuschen fällig ist...

[feeli]

@an_sieber

derzeit sind die börsennotierten Beteiligungen ca. 250 mio wert.
Bei den nicht börsennotierten Beteiligungen sind einige Perlen dabei.
Das Managment bei SFE ist sehr gut - die haben die Kraft gehabt in schlechten Zeiten, sprich 2003, Beteiligungen aufzubauen.
Ausreichend Cash ist vorhanden.
CMPC wird weiter steigen - der trend im margenstärkeren Servicegeschäft ist positiv
Aktuell steht SFE bei 3 USD (ca. 360 Mio Börsenkapitalisierung)
OK - ein Verschnaufspäuschen wird es geben, aber SFE ist ein Winner und immer noch unterbewertet

ciao
feeli

[an_sieber]

@feeli #36

Das kann ich zu 100% unterschreiben...

[Kwerdenker]

#31 an-sieber

ne,ne bitte nicht falsch verstehen,
war überhaupt kein Vorwurf,
Ürigens ich stieg ja nicht ganz bei ICGE aus, habe nur knapp die Hälfte verkauft
und warte jetzt auf einen günstigen Zeitpunkt, weiter umzuschichten, sobald mir SFE ganz gefällt.

Außeredem bin ich nicht unzufrieden, habe doch bei 2,03 gekauft und bin schon ca. 20 % vorn.
Das tut doch gar nicht weh.

KD

[an_sieber]

SFE verkauft für $18,7 Mio den Anteil an DOCC...
http://207.21.255.101/layout.asp?section=4-News_From_Safegua…

Da man zum jetzigen Zeitpunkt offensichtlich noch keine Bonds zurückkaufen möchte und die Liquidität der Holding ausreichend ist, stellt sich die Frage, ob ein neues Unternehmen in das SFE-Übernahmevisier geraten ist.

Vieleicht eine der vier oder fünf ICGE-Beteiligungsperlen...?

[an_sieber]

@Kwerdenker #38

Na feinchen...