Sto Vz., gerade eine Kaufempfehlung (Seite 100)

[unicum]

Antwort auf Beitrag Nr.: 40.394.418 von Syrtakihans am 26.10.10 19:48:31

Gleichwohl bedeutet dies, dass ich die Perspektive der Aktie nicht unbedingt für schlecht halte. Die Bewertung ist nach wie vor nicht besonders hoch und man kann latent auf Squeeze-out und Akquisitionen spekulieren.

Als die Kursrakete für 2011 würde ich Sto jetzt auf dem aktuellen Niveau auch nicht einschätzen. Wenn Du aber von einer Ergebisstagnation ausgehst, wird die Bewertung durch die ordentliche FCF-Generierung von sich aus niedriger.

Die Spekulation auf einen Squeeze-out würde ich mir definitiv, auch langfristig, abschminken.

[Syrtakihans]

Weiter unten hatte ich ja schon erwähnt, dass ich ein weiteres Ansteigen des Gewinnes in 2011 für unwahrscheinlich halte. Das möchte ich folgendermaßen begründen.

Etwa 50% des Konzernumsatzes und ein großer Teil des -gewinns werden in Deutschland eingefahren, wovon wiederum ein bedeutender Teil dabei auf WVS-Produkte entfällt. Gerade in D. dürfte das Geschäft ab Q4 bzw. 2011 schwieriger werden, bedingt durch folgende Faktoren.

1. Bedeutende KfW-Förderprogramme (2009 2,0 Mrd. EUR) wurden zum 31.08. ausgesetzt und werden in 2011 nur auf einem stark reduzieren Niveau fortgeführt.
2. Durch staatl. Konjunkturförderprogramme ausgelöste Nachfrage infolge öffentlicher Bauinvestitionen erheblichen Umfangs läuft aus.
3. Ein großer Teil des Potentials an wirtschaftlich sanierbaren Gebäuden (bzw. Gebäudefassaden) in Deutschland ist bereits abgeschöpft. Der energetische Fassadensanierungsboom dürfte langsam auslaufen (eine Studie von der TU Darmstadt beschreibt diese Situation).

Gleichwohl bedeutet dies, dass ich die Perspektive der Aktie nicht unbedingt für schlecht halte. Die Bewertung ist nach wie vor nicht besonders hoch und man kann latent auf Squeeze-out und Akquisitionen spekulieren.

[Miro1]

Peer Steico läuft gut. KGV aktuell ca. 20-25.

21.10.2010 – Zwischenmitteilung 3. Quartal 2010

STEICO AG: Sehr erfolgreiches drittes Quartal 2010.

• STEICO stellt operative Stärke unter Beweis.
• Ergebnisse der Jahresprognose werden am oberen Ende bestätigt.

Feldkirchen bei München, 21. Oktober 2010 – Die STEICO AG (ISIN DE000A0LR936) bestätigt in ihrer heute veröffentlichten Zwischenmitteilung zum dritten Quartal die positive Geschäftsentwicklung. Vor allem das Kerngeschäft der Holzfaser-Dämmstoffe entwickelte sich positiv.

Der Umsatz stieg in den ersten neun Monaten um 23,4% auf 97,2 Mio. € gegenüber dem Vorjahreszeitraum mit 78,8 Mio. €. Das EBITDA stieg auf 13,9 Mio. € (Vorjahr 12,1 Mio. €) und das EBIT liegt bei 8,1 Mio. € (Vorjahr 7,0 Mio. €).

Die operative Stärke der STEICO Gruppe wird umso deutlicher, wenn man positive Einmaleffekte des Vorjahres eliminiert. So trug der Verbrauch einer Rückstellung für drohende Verluste aus Devisentermingeschäften mit rund 1,7 Mio. € zum 9-Monatsergebnis des Jahres 2009 bei.

STEICO profitiert insbesondere von der anhaltend starken Nachfrage nach Holzfaser-Dämmstoffen und der damit einhergehenden Konzentration auf das Kerngeschäft. Die strategisch bedingte Stilllegung einer Hartfaseranlage im ersten Quartal 2010 zeigt keine negativen Auswirkungen auf die Ergebnisse, dämpft jedoch die Umsatzentwicklung.

Nach einem guten operativen Start in das vierte Quartal wird eine Fortsetzung des erfreulichen Geschäftsverlaufs erwartet. Dennoch könnten schlecht planbare Ereignisse wie z.B. ein vorzeitiger Kälteeinbruch oder eine Verschlechterung der Wechselkurse die positive Entwicklung noch trüben. Der Vorstand verzichtet daher auf eine Anhebung der bestehenden Prognose und bestätigt den Jahresausblick mit einem Umsatz von 135-145 Mio. €, einem EBITDA von 15,5-17,5 Mio. €, einem EBIT von 7,5-10,0 Mio. € sowie einem Gewinn pro Aktie von 0,34-0,47 €.

Der Vorstand geht davon aus, dass die strategisch bedingte Stilllegung der Hartfaseranlage zu einem entgangenen Umsatzbeitrag von etwa 7 Mio. € im Gesamtjahr führt, was in der zuvor veröffentlichten Prognose nicht berücksichtigt ist. Daher dürfte sich der Jahresumsatz voraussichtlich am unteren Ende des Prognosekorridors bewegen. Dank der lebhaften Nachfrage nach Holzfaser-Dämmstoffen und der damit verbundenen hohen Kapazitätsauslastungen werden die Ergebnisse hingegen am oberen Ende der Bandbreite erwartet. Sollte sich das vierte Quartal ohne Beeinträchtigungen weiter stark entwickeln, ist eine Überschreitung der Ergebnisprognose zum Jahresende nicht ausgeschlossen.

[maxi1010]

Antwort auf Beitrag Nr.: 40.379.962 von maxi1010 am 24.10.10 10:14:50

schaut derzeit nicht so aus, als ob der Wert nochmal zurückkommen würde ...

[maxi1010]

Der ABB hat den Wert auch nach wie vor auf der Kaufliste für das Musterdopot, hofft jedoch, dass der Kurs nochmals zurückkommt, bisher hat das Limit aber noch nicht gegrifften ... und wird es auch hoffentlich nicht mehr


....der Zusammenschau all dieser Faktoren sehen wir für die Sto-Aktie dennoch weiterhin grünes Licht, zumal nach unseren Informationen das Geschäft zuletzt gut verlief und die Aktie nach unserer Einschätzung nach wie vor gegenüber der Vergleichsgruppe deutlich zu günstig bewertet ist. Wir hoffen auf einen zwischenzeitlichen Schwächeanfall bei der Aktie, um bei diesem Qualitätstitel noch zum Zuge zu kommen.

[Joschka Schröder]

Antwort auf Beitrag Nr.: 40.325.622 von Miro1 am 14.10.10 22:26:26

weiteres zum Thema:

http://www.welt.de/finanzen/immobilien/article10404552/Miete…

[Miro1]

Gesetzentwurf
Mieter sollen Sanierungen dulden müssen
Mieter müssen künftig eine Sanierung ihrer Wohnung dulden, wenn sie dem Klimaschutz dient. Das sieht ein neuer Gesetzentwurf vor. Zudem soll es einfacher werden, sogenannte Mietnomaden aus der Wohnung zu werfen.
Von Joachim Jahn


Hingucker Pudelmütze: Die Bundesregierung wirbt für Wärmedämmung und reformiert das Mietrecht.

14. Oktober 2010
Mieter müssen künftig eine Sanierung ihrer Wohnung dulden, wenn sie dem Klimaschutz dient, und jährlich 11 Prozent der Kosten dafür tragen. Das sieht ein Gesetzentwurf von Bundesjustizministerin Sabine Leutheusser-Schnarrenberger vor, der der F.A.Z. vorliegt. Eingeführt werden soll außerdem eine erleichterte Möglichkeit, sogenannte Mietnomaden und andere Personen, die keine Miete zahlen, aus der Wohnung zu werfen. Wenn die Mietkaution nicht überwiesen wird, sollen Immobilieneigner ebenfalls schneller zur Kündigung berechtigt sein. Außerdem ist eine Gesetzesänderung vorgesehen, mit der eine Aushebelung des Kündigungsschutzes beim Kauf von Wohnungen durch Personengesellschaften („Münchner Modell“) verhindert werden soll.

Die FDP-Politikerin will diese Pläne in wenigen Tagen mit den Rechtspolitikern ihrer Fraktion und der Union abstimmen. „Die energetische Modernisierung von Gebäuden bietet große Chancen für den Klimaschutz“, sagte die Ministerin am Donnerstag der F.A.Z. „Das Mietrecht darf deshalb keine Steine in den Weg legen, wenn sich Vermieter dafür engagieren.“ Die Vorschriften im Bürgerlichen Gesetzbuch sollen deshalb auf Energieeffizienz ausgerichtet werden. „Rechtlich verpflichtende, ordnungsgemäß durchgeführte energetische Sanierungen führen nicht zu einer Mietminderung und sind vorbehaltlos zu dulden“, heißt es in der amtlichen Begründung.

Auch die formalen Anforderungen für diese Maßnahmen werden gesenkt. So soll ein Vermieter keine konkreten Messungen beispielsweise der Wärmedämmung mehr vornehmen müssen, sondern auf anerkannte Pauschalwerte verweisen können. Das gilt zugleich für eine Umlage der Kosten auf den Mieter durch eine Mieterhöhung, die bisher in der Praxis häufig an diesen Hürden scheiterte. Erschwert wird auch die Möglichkeit von Mietern, sich gegenüber Umbaumaßnahmen für den Klimaschutz auf einen persönlichen Härtefall zu berufen. [...]
Text: F.A.Z. 14.10.2010 http://www.faz.net/s/RubA5A53ED802AB47C6AFC5F33A9E1AA71F/Doc…Bildmaterial: dpa

[maxi1010]

abgesehen davon, dass sich die aktie ohnedies schon sehr schön entwickelt hat, halte ich hier 3-stellige kurse in naher zukunft für nicht unwahrscheinlich ...

[Miro1]

Auch nach dem heutigen Anstieg auf 83 EUR ist Stos EV/EBIT immer noch sehr attraktiv. Basierend auf Joschkas EBIT-Prognose liegt EV/EBIT auf ca. 5.6 für 2010e (bei meiner Net Cash-Prognose zu 2010.12.31e: 100 MEUR inkl. Pensionen). Das ist niedriger als die Wärmedämmung-Peergruppe und andere Bauzulieferer wie AS Creation, Innotec, Uzin Utz und Westag Getalit.

Für 2011e sollte die Effekte von Konjunkturprogramm II weiterhin positive stabilisierende Auswirkung haben, d.h. nicht nur die Förderung für Energiesanierung unterstützt die Branche. Daher sehe ich die Ausgangslage für 2011 als stabil. 2012 ist noch offen aber die Politiker haben noch Zeit neue Förderprogramme aufzulegen und die rekordniedrigen Zinsen haben sicherlich keine negative Auswirkung auf dem Baumarkt.

Die Übernahme der Chilenische Vertriebsparter (wie im H1-Bericht gemeldet) spricht dafür, dass Sto auf weitere Expansion setzt. Auch im Emerging Markets. Südamerika ist heute für Sto recht unbedeutend aber man hat früher internationale Expansion erfolgreich umgesetzt (zB in Skandinavien in den letzten 15 Jahren).

Ausserdem hat Sto bewiesen dass man anorganisches Wachstum bemeistern kann (zB. ispo-Übernahme). Ich wäre nicht überrascht wenn Sto das rasant steigende Cashpolster für Aquisitionen in den kommenden 1-3 Jahren nutzen wird.

Es gibt Aktienfonds mit Klima / Umwelt / Ethik etc als Kernthemen. Solche Fonds können auch ohne grossen fundamentalen News weitere Multipelexpansion bei Sto erzeugen.

[Joschka Schröder]

Antwort auf Beitrag Nr.: 40.300.902 von Syrtakihans am 11.10.10 19:51:28

Einen Gewinnanstieg 2011 halte auch ich für eher unwahrscheinlich. Das US-Geschäft (hauptsächlich Gewerbeimmobilien) ist weiter rückläufig und im Heimatmarkt wird der Umfang entsprechender Konjunkturprogramme reduziert. Gleichzeigig nimmt die Materialaufwandsquote weiter zu. Der Personalaufwand dürfte angesichts der für die bevorstehende Tarifrunde angekündigten Gehaltsforderungen der IG BCE ebenfalls steigen.