FORTEC - Unentdeckte Perle mit 100% Kurschance (Seite 197)

[unicum]

Das Ergebnis ist doch relativ stark eingebrochen. Bereinigt um die 0,7 Mio. Ertrag aus dem Verkauf der Immobilie in Neuheim liegt die Marge nur noch bei 5,45% (VJ 8,84%).

Der Auftragsbestand liegt zwar ungefähr auf VJ-Niveau aber hier wird es sicherlich noch zu Stornierungen kommen, sodass ich von einem Umsatzrückgang auf knapp 80 Mio. ausgehe, der auch noch im GJ 20/21, abgemildert, anhalten wird. Bei der EBIT-Marge gehe für dieses und nächstes GJ von einer EBIT-Marge von 5% aus. Der FCF dürfte in beiden Jahren knapp positiv sein. Was mit der Dividende passiert, muss man mal sehen.

Die Guidance halte ich weiterhin, trotz der Beteuerung des Vorstands, nicht mehr für realistisch. Aber immerhin ist in dieses Szenario meinerseits im Kurs schon sehr viel eingepreist.

[Versucher1]

Antwort auf Beitrag Nr.: 63.155.188 von shangrila64 am 27.03.20 16:57:35

Immerhin, es ist jetzt Ende März, sodass dieser Monat doch recht visibel ist für den Vorstand, und damit das 3. Quartal. Und in der Prognose fürs akt. GJ geht der Vortsand weiterhin davon aus, dass sich Umsatz und EBIT etwa in der Nähe der Vorjahreshöhe bewegen werden. Das ist in meinen Augen erstaunlich positiv ... kanns kaum glauben. Es scheint als kriegen sie das jedenfalls bisher überraschend gut 'gewuppt'.

[shangrila64]

Antwort auf Beitrag Nr.: 63.152.188 von Fortectionaer am 27.03.20 12:56:24

Schaut euch mal die Position unfertige Erzeugnisse an.

Um fast 500.000 erhöht.

und lt. Bericht:

"Bei den kurzfristigen Vermögenswertenist mit einem Wert von 25,8 Mio. Euro (30.06.2019: 24,1 Mio. Euro) das Lager mit 40,9 % der Bilanzsumme die größte Einzelposition."

Das Problem Lieferketten wird Fortec auch haben, aber wenn ich die Zahlen sehe, gehe ich erst mal davon aus, dass sie für die nächste Zeit gut aufgestellt sind.

Es stellt sich nur die Frage, wie gut geht es den Kunden von Fortec, damit auch eine Nachfrage generiert wird.

[Fortectionaer]

Fortec hat heute den Halbjahresbericht für den Zeitraum 01.07.19 bis 31.12.19 veröffentlicht.

Wie auf der Hauptversammlung kommuniziert liegt der Umsatz mit 41,36 Mio etwas unter dem Vorjahr von 42,30 Mio.
Der Gewinn je Aktie beträgt 0,64 Euro nach 0,78 Euro im Vorjahr.

Beruhigend fand ich die Aussage, dass man aufgrund des Auftragsbestandes von 47 Mio nach wie vor an der Jahresprognose von einem gleichbleibenden Umsatz und Ertrag festhält.
Eine Anpassung wegen der Coronapandemie im weiteren Jahresverlauf behält man sich vor.
Für mich verständlich, da die Unsicherheiten ja allgemein vorhanden sind
Fortec scheint nach jetzigem Stand offenbar besser durch die Krise zu kommen als so manch anderes Unternehmen.
Ich kann mir vorstellen, dass der Bereich Medizintechnik hier für einen gewissen Ausgleich sorgen kann
Fortec hatte auch keine Lieferschwierigkeiten.

Ich fühle mich mit meinem Engagement bei Fortec nach wie vor sicher.
Der Kursverlust von über 20 Euro auf jetzt 13 Euro schmerzt natürlich trotzdem.
Zum Glück nur auf dem Papier und für mich auch eine gute Nachlaufgelegenheit.

Aktuell notiert die Aktie nämlich nur noch auf Buchwertniveau.

Hier auch der Link zum Bericht:

https://www.fortecag.de/investor-relations/berichte/

[Fortectionaer]

Was manche vielleicht etwas übersehen:
Fortec ist auch in der Medizintechnik gut vertreten.
Ich kann mir daher vorstellen, dass Rückgängen in der Industrie, Zuwächse im Medizintechnikbereich gegenüber stehen.

[Straßenkoeter]

Durchbrechung von Liefererketten

Die Frage stell sich schon, ob ein Unternehmen wie Fortec nicht besonders stark unter dem Corona Virus leiden wird und vorallem wie lange.

Fortec kauft ja als Elektronigroßhändler in besonderem Maße Teile zu. Und wenn es da immer wieder Engpässe gibt, dann kann Fortec nicht selbst liefern. In der Vergangenheit hatten wir ja diese Problematik bereits ohne Corona Virus. Deshalb hat man ja auch auch das größere Logistikzentrum gebaut. Und wenn sich das Corona Virus noch zwei Jahre zieht, dann kann das für unsere Fortec schon verheerende Folgen haben, da immer wieder die Liefererketten durchbrochen werden.

Als Händler und auch so als Lieferant von Subsystemen ist man machtlos, wenn immer wieder Teile fehlen. Ich denke deshalb, dass eine Fortec besonders stark durch Corona leiden könnte.

Man kann nur hoffen, dass es nicht so lange geht. Auf dem Börsenradio sprach aber ein Experte von möglichen zwei Jahren und dass die Lehmannkrise dagegen ein Klacks gewesen sein könnte.

[Fortectionaer]

"Käuferstreik" trifft es ganz gut.
Und die Wenigen, die verkaufen möchten, werden ihre Aktien nur mit großen Abschlägen los
Mit der wirtschaftlichen Position und der soliden Bilanz von Fortec hat dies alles nichts mehr zu tun.
Da muss man einfach abwarten.
Ähnliche Situationen gab's immer mal wieder.

[shangrila64]

FORTEC Elektronik GuV in Mio EUR
2015 2019
Umsatz 45,90 88,30
EBIT 2,20 7,40
Ergebnis vor Steuer 2,50 7,40
Ergebnis nach Steuern 1,90 5,70

Der Durchschnittskurs lag in 2015 bei ca. 14,00 €

Wenn Fortec im 1 HJ ca. 50 % von 2019 erwirtschaftet haben sollte, dann lägen wir schon auf dem Niveau von 2015.

M.E. liegt hier das Problem im massiven Käuferstreik (sh. Orderbuch Xetra). Aufgrund der Gesamtsituation durchaus verständlich, bei einem so engen Markt wie bei Fortec aber mit entsprechenden Auswirkungen auf den Kurs.

Ich empfehle daher Baldrian.

[Straßenkoeter]

Das Problem ist hier wohl auch, dass die Gewinnwarnung noch kommt. Die Konkurrenz Data Modul und Friwo hatte dies ja schon. Dann kommt eine zusätzliche Belastung hin zu. Wie tief es noch geht weiß keiner. Bei 12€ werde ich noch einen kleinen Nachkauf tätigen.

[Syrtakihans]

Antwort auf Beitrag Nr.: 62.829.929 von unicum am 28.02.20 19:21:49

Zitat von unicum: Ich kalkuliere trotzdem mit einem EBIT von nur noch 6,2 Mio Euro. Aber das ist willkürlich. Spannend wird es dann wie es 2020/2011 wird. Das Problem ist, die Unkalkulierbarkeit. Ich würde erstmal keine Prognose unterschreiben, weder die von Frau Maile (die darf ja auch jetzt nichts anderes sagen, sonst wird eine Ad-Hoc fällig) noch die von Syrtakihans.

Wobei Du ja mit den 6,2 Mio. EUR innerhalb meiner Erwartung liegst (diese: operatives EBIT prozentual mindestens zweistellig u.Vj., also unter 6,7 Mio. EUR + Buchgewinn 0,5 Mio. EUR).

Die Unsicherheit ist momentan einfach immens, woraus die Börse einen höheren Risikoabschlag macht, d.h. der Aktienkurs ist aktuell nach meinem Geschmack nicht völlig daneben. Projektionen der Muster aus vergangenen Krisen sind nur noch eingeschränkt möglich, da uns mit den zwischenzeitlich akquirierten Data Display, DSL und CBL die Erfahrung fehlt. Der Charakter des Geschäfts hat sich hierdurch möglicherweise etwas verändert.

Aber allein die Tatsache, dass wir hier momentan diese Unsicherheit haben, ist auch schon ein Merkmal des Charakters des Geschäfts von Fortec, weshalb ich mir, wenn eine gewisse Visibilität in einigen Monaten wieder gegeben sein sollte, auch ein KGV in Richtung 20 wieder vorstellen könnte, aber eben nicht irgendetwas von z.B. 25 oder höher.