P&I (WKN 691340) - Deutschlands billigste Wachstumsaktie!! ( Seite 100)

Antwort auf Beitrag Nr.: 35.476.178 von blasenbruch am 08.10.08 13:49:04Nö, sehe ich auch so. Pro P&I spricht:

- hoher Anteil Wartungserlöse, d.h. wiederkehrende Umsätze
- extrem solide Bilanz
- sehr schlanke Strukturen
- hervorragendes Management
- latente Übernahmephantasie (Oracle, ADP, BPOs???)

Insofern wüßte ich nicht, welches Softwareunternehmen eine Rezession überleben sollte, wenn nicht P&I.

Moin,

schön, dass hier mal wieder ein bischen Leben aufkommt. Fundamental ist P&I absolut gesund. Knapp 25% der Bilanzsumme (abzügl. der getätigten Akquisition) bestehen aus Cash. Das Ergebnis in diesem Jahr sollte von dem Wegfall einmaliger Kostenbelastungen aus dem SAR-Programm und diversen anderen Faktoren deutlich profitieren.

Ein Unsicherheitsfaktor stellt natürlich die Konjunktur dar. Bekanntlich kommen Softwareunternehmen aufgrund ihrer Wartungserlöse besser durch diese Phasen als z.B. hochzyklische Maschinenbauer. Mir wäre Angst und Bange, wenn ich bei P&I eine absurde Bewertung erkennen könnte. Dies ist aber nicht der Fall, weder auf Ebene der Umsatzbewertung noch auf Ebene der Bewertung des operativen Ergebnisses. Das Gegenteil ist der Fall.

Aus irgendwelchen Gründen scheint hier jemand gezwungen zu sein, Positionen abbauen zu müssen. Das ist ärgerlich von denjenigen aber für uns ein Glücksfall, weil wir Gelegenheit haben, eine äußerst solide Aktie zu tiefen Preisen zu kaufen. Das muss natürlich nicht heißen, dass 13 Euro der Boden für die Aktie ist, aber ein EV/EBITDA von 4,3 ist wirklich bemerkenswert für eine Cashflow-Maschine wie P&I.

Viele Grüße
babbelino

Die Aktionärsstruktur ist ja geradezu prädestiniert für Zwangsverkäufe...

5,38 % Invesco PLC, Großbritannien
5,35 % Axxion S.A., Luxemburg
5,03 % Deutsche Balaton AG, Deutschland
4,87 % Hermes Administration Services Limited, Großbritannien
4,68 % Hauck & Aufhäuser Investment Gesellschaft S.A., Luxemburg
3,83 % DWS Investment GmbH, Deutschland
3,61 % Kinney Asset Management, U.S.A.
3,29 % Farringdon Capital Management, Luxemburg
3,20 % Lazard Asset Management LLC, U.S.A.
3,18 % Armor Capital Management, U.S.A.

warum?

Keine von denen war in den Nachrichten.
Aktien und Fonds sind Sondervermögen.

Hier dürfte bald eine Gewinnwarnung fällig sein. Die Auftragslage zum 30.6. war ja schon so schwach wie seit Jahren nicht mehr, und nun hat sich die Lage in der Branche nochmal verschärft (siehe SAP).

Klar, die solide Bilanz und die festen Wartungserlöse begrenzen das Risiko. P&I ist auch in der Rezession noch hochprofitabel. Ich denke, man kann für 2009/10 worst case von 1€ EPS ausgehen.

@babbelino
Knapp 25% der Bilanzsumme (abzügl. der getätigten Akquisition) bestehen aus Cash.

Das ist ein Stichtagseffekt zum Jahresabschluss (31.3.), weil die Kunden zu Beginn des Kalenderjahres ihre jährlichen Wartungsverträge bezahlen. Bis zum 31.12. ist der Cashbestand dann jeweils weitgehend aufgebraucht. Die Heuschrecke hat so viel Cash rausgezogen, dass P&I gerade noch so ohne Kreditaufnahme über die Runden kommt.

Hi CharlieMunger,

da muss jemand raus. Niedrige Limits reinlegen und den Verkäufer ausbluten lassen.

VG
babbel

@O3

Das ist mit Verlaub Unsinn. Ende des ersten Quartals hat sich der Saldo aus Zahlungsmitteln und Wertpapieren im Vergleich zum Geschäftsjahresende nicht verändert, wohingegen die über das Jahr aufzulösenden Wartungserlöse (gebucht in den Rechnungsabgrenzungen) sich um 5,5 Mio. ermäßigt haben. Zu einer Gewinnwarnung sollte es schon allein aufgrund der hohen einmaligen Kosten im Vorjahr nicht kommen.

Antwort auf Beitrag Nr.: 35.497.954 von babbelino am 09.10.08 16:45:55Nö, ist kein Unsinn. Schau Dir mal den Cashflow der - sagen wir mal - letzten acht Einzelquartale an (Verkaufserlös LOGA/400 als a.o. Effekt bereinigen), und mach mal einen aktuellen Realitätsabgleich für die im Q1-Bericht bestätigte Prognose: "Geschäftsjahr 2008/2009: den Umsatz durch organisches Wachstum im Produktbereich (Lizenz- und Wartungsumsatz) in zweistelliger Größenordnung zu steigern und die Verbesserung der EBIT-Marge."