### Verbio AG ### - Älteste Beiträge zuerst (Seite 788)

[BioVenture]

Antwort auf Beitrag Nr.: 48.838.310 von nikittka am 21.01.15 15:14:33

Deinem Punkt h) stimme ich zu, BioMethan aus (echten) Reststoffen als Kraftstoff für (Erd-)Gasfahrzeuge ist für Verbio die Zukunft. Nur gibt es dafür aber leider die notwendigen Rahmenbedingungen (noch) nicht:

- erstens fehlen die Verbraucher, die Zahl der (Erd-)Gasfahrzeuge ist viel zu gering

- zweitens fehlen die (Erd-)Gastankstellen, 920 sind viel zu gering

- drittens ist der Marktanteil des BioMethans am Treibgas-Absatz viel zu gering

- viertens ist der Marktanteil der Verbio AG mit rd. 124 (Erd-)Gastankstellen von 920 viel zu gering

- fünftens ist die Produktionskapazität der Verbio AG mit nunmehr 520 GWh/a viel viel viel zu gering, um das absehbare Wegbrechen des Geschäfts mit BioDiesel der 1. Generation kompensieren zu können;

- sechstens ist der Anteil des tatsächlich aus Stroh erzeugten BioMethans mit rd. 10% viel zu gering

- siebtens ist die Produktion von BioMethan bei Verbio zu 90% von dem industriellen Zwischen-/Koppelprodukt "Getreidekornschlempe" abhängig, ohne BioEthanol (und damit Getreidekornverwertung) ist hier gegenwärtig und auch in Zukunft nicht viel los

- achtens hat Verbio für eine Biogaskapazität von 520 GWh-Hs/a (rd. 470 GWh-Hi/a) weit über 100 Mio. Euro ausgegeben; nur für die nächsten 520 GWh-Hs/a (rd. 470 GWh-Hi/a) werden wohl wieder über 100 Mio. fällig (und dann wird Verbio nur eine Produktionskapazität von 1.040 GWh-Hs/a bzw. 940 GWh-Hi/a aufweisen!)

- neuntens: Im Geschäftsjahr 2013/14 hat Verbio 4.571 GWh-Hi (420.315 t) BioDiesel produziert und 1.550 GWh-Hi (207.570 t) BioEthanol, zusammen macht das 6.121 GWh-Hi. Um diese Kraftstoffmenge mit BioMethan zu ersetzen, müsste Verbio die gegenwärtige Biogas-Kapazität nicht nur verdoppeln, sondern um den Faktor 13 erhöhen, d.h. 13 x 100 Mio. Euro = 1,3 Mrd. Euro investieren.

- zehntens: Von Banken kommt angesichts der vorstehenden Punkte eins bis vier, sechs und sieben erst einmal kein Geld, dafür sind die Rahmenbedingungen wie gesagt viel zu schwach

- elftens: Der gegenwärtige Cash Flow und das Eigenkapital dürften für derartige Investitionen wohl ein klein wenig zu klein sein und auch die NER300-Mittel der EU-Kommission helfen da nicht weiter (abgesehen davon handelt es sich bei diesen nicht um Investitions- sondern um Vermarktungshilfen).

Wenn man nicht den Absatz/Umsatz betrachtet, sondern nur die Bottom Line, könnte es der Biogas-/BioMethan-Bereich zwar auch mit deutlich weniger als 6.121 GWH-Hi reißen, nur müsste Verbio dafür die neuen Investoren/verwässerten Aktionäre einmal darüber informieren, wie groß und profitabel der Biogas-Bereich bei verursachungsgerechter (!!) Verteilung der Kosten zwischen Ethanol- und Biogasgeschäft denn nun wirklich ist und in welchem Absatzkanal wie viel Geld verdient wird und ob überhaupt alles Biogas wirklich verkauft wird und welche Mengen intern für die Erzeugung von Prozesswärme "verbraten" werden und ob die Strohmonovergärung wirklich funktioniert und eine echte Monovergärung ist oder ob nicht doch noch ganz erhebliche Mengen Getreidekornschlempe als Basis-Substrat vergärt werden etc. etc. etc.

[nikittka]

Ich hatte erwartet, dass man am Donnerstag im Rahmen der HV die Ergebnisprognose anhebt. Aber man war schneller.
Neue Ergebnisprognose für 2014/2015:
-EBITDA 36-44 Mio€
-EBIT 14-22 Mio€
Bereits in der ersten Jahreshälfte hat man erreicht:
-EBITDA 25,9Mio€
-EBIT 14,7Mio€
Im Geschäftsjahr 2013/2014 hatte man ein EBIT von 10,9 Mio€ und einen Jahresüberschuss von 5,4 Mio€ erzielt.
Das EBIT des 1.Halbjahres 2014/2015 liegt bereits über dem EBIT des Gesamtjahres 2013/2014. Zudem dürfte der Zinsaufwand wesentlich niedriger sein als im Vorjahr. Damit rechne ich mit einem deutlich höheren Jahresüberschuss.
Und besonders interessant: Der Ausblick auf die 2. Jahreshälfte (2014/2015) ist auf Grund der Auftragslage positiv.
Die Zahlen haben mich positiv überrascht.
Der Aktienkurs hat sofort reagiert.

[Minusrendite]

Antwort auf Beitrag Nr.: 48.885.860 von nikittka am 26.01.15 15:00:45

Sehr erfreuliches Zahlenwerk

... und deutlich über meinen Annahmen. Positiver Ausblick auch auf die zweite Jahreshälfte. Das bedeutet für mich, dass hier in Kürze wieder Kurse von 2,00 € plus x zu sehen sein werden.

[udo_70000]

Antwort auf Beitrag Nr.: 48.886.082 von Minusrendite am 26.01.15 15:17:25

Erstens kommt es anders, zweitens als man denkt. Wenn die Kapazitäten gut bis sehr gut ausgelastet sind ist dies ein gutes Zeichen. Macht man ja auch nur wenn man etwas damit verdient. Damit sollte auch das vorhandene Eigenkapital von einigen Euro auch so bewertet werden. Bin froh dass ich durchgehalten habe obwohl ich noch für ca. 1 Euro eingekauft hatte.

[SmartCap]

dank auch an warburg ;-)

[nikittka]

Mein Versuch einer Bewertung der Verbio Aktie:
Nachdem wir in mehreren zurückliegenden Quartalen feststellen konnten, dass man bei Verbio die Prognosen sehr konservativ abgibt und deshalb eine mehrfache Anpassung nach oben erfolgt ist, kann man m.E. davon ausgehen, dass die aktuelle Prognose mindestens zutrifft. Ich gehe davon aus, dass man dabei den oberen Bereich der Prognose erreichen wird.
Nun geht man von einem EBIT von 14-22Mio€ aus.
Ich unterstelle, dass man ca. 20 Mio € erreichen wird.
Das Finanzergebnis, das 2013/2014 noch bei -4,0Mio€ lag, dürfte sich durch den Schuldenabbau und die gesunkenen Zinssätze deutlich verbessern. Ich gehe von ca. -3,0 Mio € für 2014/2015 aus(im ersten Quartal 2014/2015 lag es bei ca. -0,8 Mio €; da sich der Schuldenabbau im Laufe des Geschäftsjahres weiter fortsetzen dürfte und auslaufende Kredite durch neue Kredite zu besseren Konditionen ersetzt werden können, erwarte ich in den nächsten Quartalen weitere Verbesserungen beim Zinsergebnis).
Bei einem EBT von dann ca. 17 Mio € und einer Ertragsteuerbelastung von ca. 3,5 Mio € errechnet sich ein Jahresüberschuss von ca. 13,5 Mio €.
Das sind 0,21 € pro Aktie.
Bei einem KGV von 10 ergäbe das einen Aktienkurs von 2,10 €.
Deshalb gehe ich davon aus, dass wir innerhalb der nächsten 6 Monate (bis zum Ende des Geschäftsjahres 2014/2015) die 2 € - Marke wieder überschreiten werden.
Hinzu kommt, dass das Eigenkapital pro Aktie weiter angestiegen ist. Am 30.9.2014 konnte ein Eigenkapital von 192,475 Mio € ausgewiesen werden.Der Gewinn des 2.Quartals dürfte nach den vorgelegten Zahlen bei über 4 Mio € gelegen haben. Damit hat sich das Eigenkapital auf ca. 196,5 Mio € erhöht. Das sind 3,12 € pro Aktie.
Der Schuldenabbau dürfte weiter vorangekommen sein, da man durch den Gewinn des 2.Quartals und durch den Überschuss der Abschreibungen über die Investitionen (ich rechne hier mit mindestens 5 Mio €) hohe Geldzuflüsse generiert, die man zum Schuldenabbau nutzen kann.
Bei Zunahme des Eigenkapitals und Abnahme des Fremdkapitals hat sich die schon sehr komfortable Eigenkapitalquote von 60,92% m.E. weiter erhöht.
Sollte jetzt beim nächsten Quartalsbericht eine nochmalige Anhebung der Prognose erfolgen, was man bei der bisherigen Praxis mehr erwarten als ausschließen kann, so kann ich mir durchaus ein Kurspotenzial von bis zu 3 € vorstellen.

[nikittka]

Für mich die wichtigste Aussage auf der HV heute:
Es wird eine Dividende für 2014/2015 für möglich gehalten und es dabei an eine Bandbreite zwischen 5-10ct pro Aktie gedacht.

[Barnabar1]

Antwort auf Beitrag Nr.: 48.924.698 von nikittka am 29.01.15 16:43:15

Zitat von nikittka: Für mich die wichtigste Aussage auf der HV heute:
Es wird eine Dividende für 2014/2015 für möglich gehalten und es dabei an eine Bandbreite zwischen 5-10ct pro Aktie gedacht.

Gebe dir recht, weil ich schon seit 2 Jahren E 10 tanke

[Minusrendite]

Antwort auf Beitrag Nr.: 48.924.698 von nikittka am 29.01.15 16:43:15

Dividende von 5 bis 10 Ct. klingt vielversprechend und sollte/wird (!) der Aktie weiteren Auftrieb bescheren. Denn dieser Titel ist ohnehin vollkommen unterbewertet und fristet (leider auch hier bei w:o) ein Schattendasein.

Charttechnisch läuft alles auf die 1,75er-Grauzone hinaus, die kein größeres Hindernis darstellen sollte. Über 2 € heißt es dann: The Sky is open oder aber Skyfall. Im Sinne meiner Anlageentscheidung hoffe ich natürlich auf erstgenanntes Szenario.

[nikittka]

Es läuft doch sehr gut.
Die gute Stimmung, die auf der HV verbreitet wurde, trägt erste Früchte.
Mein erstes Kursziel vom 27.1.2015 -siehe Beitrag - sah ein Überschreiten der 2 €-Marke innerhalb der nächsten 6 Monate vor.
Ich vermute und hoffe jetzt, dass wir dieses Ziel bereits früher erreichen werden.