SEB AG stuft BMW auf hold
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der SEB, Aleksander Kuntz, bewertet die BMW-Aktie (ISIN DE0005190003/ WKN 519000) mit dem Rating "hold".
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BMW habe am 01.08.2008 die Investoren mit einer Gewinnwarnung für das Gesamtjahr 2008 und einer eher unsicheren Perspektive für 2009 überrascht. Aufgrund des anhaltenden Preisrückgangs für Gebrauchtwagenpreise in den USA müsste die Risikovorsorge um 459 Mio. EUR erhöht werden. Zusätzlich zu den schon veranschlagten 236 Mio. EUR im Rahmen der Q1-Berichterstattung summiere sich die Summe nun auf 695 Mio. EUR. Ca. 65% würden im Bereich Auto verwendet werden, während der restliche Anteil von den Financial Service-Aktivitäten konsumiert werde.
Zusätzlich zu den Rückstellungen müssten Kosten in Höhe von 107 Mio. EUR im Zusammenhang mit Restrukturierungsmaßnahmen auf Konzernebene verkraftet werden. Höhere Materialkosten und negative Währungseinflüsse würden das Ergebnis außerdem belasten. Sollte es im Verlauf des zweiten Halbjahres 2008 zu keiner Entspannung kommen, erwarte das Management weiteren Rückstellungsbedarf.
Der Automobilabsatz habe im zweiten Quartal um 1,7% gesteigert werden können. Bereinigt um die Rückstellungsaufwendungen in Höhe von 459 Mio. EUR und die höheren Materialpreise von 152 Mio. EUR hätte das Ergebnis im zweiten Quartal leicht über dem Niveau des Vorjahres gelegen. In den Schwellenländern Asien, Lateinamerika und Russland wachse der BMW-Absatz zweistellig. Neue Modellvarianten hätten den Absatzrückgang beim wichtigen 3er Modell kompensiert.
Die Gewinnwarnung und der eher ungünstige Ausblick für das Geschäftsjahr 2008 würden die Aktie belasten. Die hohen Benzinpreise würden bei den Konsumenten ein Umdenken zu kostengünstigeren Modellen einleiten. Das bis 2012 laufende Kostensenkungsprogramm dürfte erst mittelfristig zu höheren Margen führen. Sollte es auf dem US-Markt zu keiner Entspannung der Gebrauchtwagenpreise kommen, seien weitere Rückstellungen wahrscheinlich. Der Absatz in Europa, den USA und Japan werde ohne signifikante Dynamik erwartet. Erst 2010 prognostiziere das Management verbesserte Rahmenbedingungen. Der starke Euro und die hohen Rohstoffpreise hätten die Ergebnisentwicklung belastet.
Aufgrund der Gewinnwarnung und der unsicheren Perspektive würden die Analysten das Kursziel von 40 EUR auf 30 EUR reduzieren.
Die Analysten der SEB stufen die Aktie von BMW mit "hold" ein. (Analyse vom 04.08.2008) (04.08.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 04.08.2008
Analyst: SEB AG
erwartetes KGV: 197,48
