Original-Research Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG (von Bank...
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Original-Research: Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG
Unternehmen: Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG
ISIN: DE0005659700
Anlass der Studie: Kurzanalyse
Empfehlung: Kaufen
seit: 03.11.2011
Kursziel: 39,60 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Kaufen, 11.04.2011, vormals Neutral
Analyst: Dr. Roger Becker
Rekordergebnis für 2011 in Sichtweite
Im 9M-Zeitraum hat die Eckert & Ziegler-Gruppe (ISIN DE0005659700, Prime
Standard, EUZ GY) einen Umsatz von EUR83,6 Mio. generiert und dabei einen
Gewinn nach Minderheiten von EUR8,8 Mio. erzielt (+11%, YoY). Die Margen
konnten im Jahresvergleich erneut gesteigert werden, und zwar deutlich beim
Rohertrag, leichter hingegen auf EBIT- und Ergebnisebene (s.
Segmentbetrachtung).
Das 9M-Ergebnis von EUR1,68 pro Aktie trägt bereits jetzt mit 84%
überproportional zur Gesamtjahresprognose des Unternehmens bei. Gleichwohl
belässt der Vorstand die Gewinnprognose 2011 i.H.v. EUR2,00 pro Aktie. Dieser
vorsichtige Ansatz resultiert u.E. im Wesentlichen aus einem derzeit
unsicheren Forderungsbestand aus Lieferungen nach Spanien, Portugal,
Italien sowie Russland. Eventuell wird hier zum Jahresende eine
Wertberichtigung erforderlich.
Im dritten Quartal ist der Umsatz im Vergleich zum Vorjahr leicht um 1%
gesunken, das Ergebnis sogar um 20%. Wesentlich verantwortlich hierfür ist,
dass im Vorjahr ein Sondergeschäft (Aufbau einer Produktionsanlage für
Seeds in Russland) in den Zahlen enthalten war. Im Rahmen der telefonischen
Analystenkonferenz bestätigte der Vorstandsvorsitzende Dr. Eckert, dass
kein negativer Trend der Geschäftsentwicklung festzustellen ist und die
Prognose 2011 (Umsatz: EUR110 - 120 Mio., EPS EUR2,00) für das GJ aufrecht
erhalten wird.
Aufgrund des 9M-Berichts haben wir keine Anpassungen unserer DCF-Analyse
vorgenommen und lediglich unsere Multiple-Bewertung aktualisiert. Wir
ermitteln einen fairen Wert derzeit von EUR39,60 und bewerten die Aktie
weiterhin mit 'Kaufen'. Bei einem aktuellen 2011e KGV von 12 (basierend auf
unserer Ergebnisschätzung von EUR2,01/Aktie) sehen wir die Aktie angesichts
des Wachstumspotenzials sowie des aktuellen medianen KGV der Peer Group von
21 als günstig bewertet an.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11279.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Dr. Roger Becker
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-46
Fax +49 69 71 91 838-50
www.bankm.de
roger.becker@bankm.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Analyst:
Kursziel: 39,60 Euro
