Analyse Jetzt noch bei Delticom aufspringen?
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Ein Wert, der ein genaueres Hinschauen verdient, ist die Delticom AG. Das seit 2008 im SDAX gelistete Unternehmen hat seinen Stammsitz in Hannover und verdient seine Brötchen mit dem Reifenhandel für Privat- und Geschäftskunden.
Delticom wurde 1999 von zwei ehemaligen Managern der Continental AG gegründet. Hier widmete man sich zuerst dem Reifen-Großhandel. Bereits ein Jahr später ging der erste Online-Shop für Händler an den Start und wenig später auch der erste Online-Shop im Ausland. Von da an wurde kontinuierlich expandiert.
So wird auch die Angebotspalette erweitert, so dass man neben Reifen auch Motoröle, PKW-Ersatzteile usw. erwerben kann. Der Börsengang an der Frankfurter Börse wurde im Oktober vollzogen. Heute ist Delticom in mehr als 41 europäischen Ländern vertreten sowie auch in den USA, Kanada und Japan. Die Anzahl der Online-Shops liegt mittlerweile bei über 100.
Das Unternehmen ist in zwei Geschäftsbereiche aufgeteilt. Zum einen eCommerce, wo Produkte für Privat- und Geschäftskunden angeboten werden. Angefangen von Reifen über Felgen bis hin zu Zubehör und Batterien. Der zweite Bereich ist der Großhandel. Hier verkauft Delticom Reifen an Großhändler und große Einzelhändler aus dem In- und Ausland. Ebenfalls im Sortiment: Ein Online-Shop für Fahrradreifen. Mit der Internetplattform reifentest.com bietet Delticom seinen Kunden einen weiteren Service in Form einer Entscheidungshilfe, bevor diese dann eine Wahl aus mehr als 100 Reifenmarken und 25.000 Modellen treffen. Die Lieferung erfolgt dann je nach Kundenwunsch nach Hause oder an eine der über 28.000 Servicepartner-Werkstätten, mit denen die Hannoveraner kooperieren.
Die Zahl der Mitarbeiter erhöhte sich in den vergangenen Jahren fortlaufend und überstieg im Jahr 2010 erstmals die 100er-Marke. Auch der Umsatz nahm Jahr für Jahr zu. Das Unternehmen ist gesund, schuldenfrei und mit einer Eigenkapitalquote von ca. 50% ausgestattet. Dazu kommt, dass das Unternehmen bis jetzt eine Art Monopolstellung in diesem Markt innehat. Dies birgt natürlich die Gefahr, dass Wettbewerber ebenfalls in dieses Marktsegment vordringen und diese Pole-Position aufweichen. Bisher jedoch hat Delticom alles richtig gemacht.
Die Fundamentaldaten überzeugen und man hat auch rechtzeitig die Chancen, welche im eCommerce liegen, erkannt und vor allem auch genutzt. Dadurch kann man bei Delticom auch weiterhin auf hohe Wachstumsraten hoffen. Im Jahr 2011 stieg der Umsatz von 419,6 Mio. Euro im Vorjahr um ca. 14% auf 480 Mio. Euro. Das EBIT kletterte von zuvor 47,6 Mio. Euro um 9,6% auf 52,2 Mio. Euro. Für dieses Jahr erwartet Delticom eine Steigerung des Umsatzes in Höhe von 10%. Der operative Gewinn soll ebenfalls um 10% steigen.
Blickt man auf die Charttechnik in den letzten drei Jahren, so ging es mit der Aktie bis zum vergangenen Sommer stetig aufwärts. Bedingt durch den Crash im August 2011 fiel auch der Wert von Delticom nach unten, konnte sich jedoch relativ schnell wieder fangen. Bezogen auf diese drei Jahre konnte der Wert im Oktober 2011 einen Höchststand von 82,35 Euro erreichen. Mitte November letzten Jahres gab es dann erneut einen Rücksetzer, von dem sich die Aktie jedoch wieder erholte. Momentan notiert der Wert bei 77 Euro.
Mit einem KGV von 25 ist das Unternehmen unter Betrachtung des zu erwartenden Wachstumspotenzials eher unterbewertet. Das durchschnittliche KGV der Branche liegt hier bei 45. Für einen umgehenden Einstieg ist uns der zu zahlende Preis jedoch momentan zu hoch. Wir warten hier die weitere Entwicklung ab und raten zu der Platzierung eines Kauflimits bei 72,50 Euro.Mit besten Grüßen
Carsten Müller
Herausgeber „alphabriefe“
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