Bankhaus Lampe KG stuft CeWe Color auf kaufen
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Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Christoph Schlienkamp, stuft die Aktie von CeWe Color (ISIN DE0005403901/ WKN 540390) unverändert mit "kaufen" ein.
Die Gesellschaft habe gestern Abend publiziert, das strategisch wichtige Wachstumsfeld Onlinedruck mit einer Akquisition zu stärken. Hierzu habe CeWe Color gegen Bar die Dresdner Saxoprint gekauft, die 2010 einen Umsatz von 27 Mio. EUR mit einem Jahresüberschuss von 0,5 Mio. EUR erreicht habe. 2011 dürfte Saxoprint auf der Umsatzseite um 20% gewachsen sein. Details zum Kaufpreis habe die Gesellschaft nicht veröffentlicht. Aufgrund der strategischen Bedeutung könne man sich vorstellen, dass der Kaufpreis auf dem Umsatzniveau liege.
CeWe Color habe die ersten Eckdaten für 2011 publiziert. Mit einem Umsatzwachstum von 5% auf 469 Mio. EUR habe die Gesellschaft die eigene Guidance (447 bis 460 Mio. EUR) und die Prognose der Analysten (461 Mio. EUR) übertroffen. Für Q4 errechne sich sogar ein beachtliches Umsatzplus von 7,4%.
Ein wichtiger Wachstumstreiber seien in 2011 die Value Added Products und hier vor allem die CeWe-Fotobücher gewesen, die mit einem erneuten Plus von 19% (2010: ebenfalls +19%) von 4,3 Mio. auf 5,1 Mio. EUR weiter merklich gewachsen seien.
Auf Basis der positiven Umsatzentwicklung rechne der Vorstand damit, die ambitionierten Ertragsziele erreicht zu haben. CeWe Color habe ein EBIT von 28 bis 31 Mio. EUR und einen Jahresüberschuss von 16 bis 19 Mio. EUR prognostiziert. Trotz der Einmaleffekte wie der Eigenanteil auf die Wertberichtigung von Forderungen, die durch die Insolvenzantragsstellung von zwei Geschäftspartnern erforderlich geworden seien, sowie der Anschubfinanzierung für den kommerziellen Druck, sei es gelungen, den Zielkorridor "sicher zu erreichen". Den vollständigen Abschluss werde CeWe Color am 22.03.2012 veröffentlichen.
Die Zahlen würden zeigen, dass CeWe Color trotz eines stabilen Bilderabsatzes von 2,5 Mrd. Bildern auf der Umsatz- und Ergebnisseite wachsen könne. Dabei sei der Bilderabsatz zum ersten Mal nach fünf Jahren nicht mehr rückläufig gewesen.
Die Gesellschaft verfüge über eine gute Ertrags- und Cash-flow-Qualität, gepaart mit einer soliden Bilanzstruktur und nicht zuletzt weiteren Wachstumschancen durch neue Produkte sowie im Geschäftsfeld Onlinedruck.
Nach der Akquisition und der guten Entwicklung in Q4 bestätigen die Analysten vom Bankhaus Lampe ihre Kaufempfehlung für die Aktie von CeWe. Das Kursziel werde von 37 EUR auf 40 EUR angehoben. (Analyse vom 03.02.2012) (03.02.2012/ac/a/nw)
Analyst: Bankhaus Lampe KG
Kursziel: 40 Euro
erwartetes KGV: 16,07
