APM Gold Serie  2873
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Fundamentaldaten Rohstoffaktien (5 von 8)

Bei den breiten Rohstoffaktien-Indices sieht man eine gute Korrelation zwischen Aktienkurs, Gewinnerwartung pro Aktie und den Spot-Preisen der zugrundeliegenden Rohstoffe. Ferner sieht man eine ausgesprochene Underperformance der investierbaren Rohstoffe (abgebildet als blauer DJUBS Total Return Index).

 

Fundamentaldaten Rohstoffaktien 2005—2012 (indexiert)

Breiter Rohstoffaktienindex CRX in USD (schwarz)
Gewinnerwartung Rohstoffaktien (schwarz gepunktet)
Breiter Rohstoffindex DJUBS Spot in USD (gelb)
Breiter Rohstoffindex DJUBS Total Return futuresbasiert in USD (blau)

 

Aus unserer Sicht entkräftet dieses Bild die üblichen Erklärungen der Goldminenaktien-Underperformance. Dabei wird behauptet, dass Rohstoffaktien per se dem Rohstoff unterlegen sind, da die Rohstoffe kein Unternehmensrisiko haben und nicht mit Kostensteigerungen kämpfen müssen.

Wir denken, dass die Diskussion etwas differenzierter geführt werden müsste.  Die relative Performance hängt oft vom Einstiegszeitpunkt ab, aufgrund der Bewertungsextreme spricht dies aktuell eher für Goldminenaktien. Es gilt generell das alte „cost-averaging“ Prinzip, also der Kursstreuung über die Zeit. Ferner sollten die Diversifizierungseffekte von Gold, Papier-Gold und Goldminenaktien zueinander beachtet werden. 

Physisches Gold hat kein Unternehmensrisiko, kann aber gestohlen oder konfisziert werden. Papier-Gold wie ein Gold-ETF folgt zwar dem Preis des physischen Goldes, wurde aber in extremen Marktbedingungen bisher nicht getestet und trägt ein hohes Instrumentenrisiko. Goldminen kämpfen zwar mit Kostensteigerungen, dafür kann man aber das politische Risiko gut streuen. Und mit Dividendenzahlungen wird das eingegangene Unternehmensrisiko auch zunehmend entlohnt.

 

Folgeartikel dieser Serie:

· Einleitungskommentar

· Vergleich der Asset-Klassen

· Entwicklung Bilanzsummen der Zentralbanken

· Fundamentaldaten Goldminenaktien anhand EPS(e)

· Fundamentaldaten Rohstoffaktien anhand EPS(e)

· Der reale Goldpreis

· Szenario-Risiko

· Markttechnik Goldminenaktien

· Entwicklung APM Gold & Resources

 

Dieser Kommentar ist zu allgemeinen Informationszwecken erstellt worden. Es handelt sich hierbei nicht um eine Kauf- oder Verkaufsaufforderung oder Anlageberatung. Der Inhalt ersetzt keine Anlageberatung oder sonstige Beratung. Die vollständigen Angaben zu den erwähnten Fonds sind dem vereinfachten bzw. vollständigen Verkaufsprospekt, ergänzt durch die jeweiligen letzten geprüften Jahresberichte und die jeweiligen Halbjahresberichte, falls solche jüngeren Datums als die letzten Jahresberichte vorliegen, zu entnehmen. Diese zuvor genannten Unterlagen stellen die alleinverbindliche Grundlage für den Kauf von Investmentanteilen dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei der Semper Constantia Invest GmbH, A-1010 Wien, Bankgasse 2, www.semperconstantia.at, Tel.: +43 1 536 16 0, erhältlich. Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen, die zu Verlusten des eingesetzten Kapitals, bis hin zum Totalverlust, führen können. Es wird ausdrücklich auf die Risikohinweise des ausführlichen Fonds-Verkaufsprospektes verwiesen. Dieser Kommentar dient der eigenverantwortlichen Information. Potenziellen Investoren wird dringend angeraten, vor einer Kaufentscheidung den vollständigen Verkaufsprospekt, den Jahresbericht und ggf. den Halbjahresbericht zu lesen, sowie ihren persönlichen Anlageberater, Rechtsanwalt und Steuerberater zu konsultieren. Alle Daten und Informationen wurden mit größter Sorgfalt zusammengestellt, die verwendeten Quellen stufen wir als zuverlässige ein. Dennoch können wir für deren Vollständigkeit und Richtigkeit keine Haftung übernehmen. Jegliche Haftung für Anlageverluste und sonstige Schäden aus Anlageentscheidungen auf Basis dieser Informationen wird ausgeschlossen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Wertentwicklung eines Finanzinstrumentes zu.


Andreas Böger
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Andreas Böger ist Senior Portfolio Manager bei der C-QUADRAT Asset Management GmbH, u.a. zuständig für den Bereich Aktien und Rohstoffe und Manager des C-QUADRAT Gold & Resources Fund. Weitere Informationen unter: www.c-quadrat.com.
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Verfasst von 2Andreas Böger
APM Gold Serie Fundamentaldaten Rohstoffaktien (5 von 8) Bei den breiten Rohstoffaktien-Indices sieht man eine gute Korrelation zwischen Aktienkurs, Gewinnerwartung pro Aktie und den Spot-Preisen der zugrundeliegenden Rohstoffe. Ferner sieht man eine ausgesprochene Underperformance der investierbaren …

APM Gold Serie: Fundamentaldaten Rohstoffaktien (5 von 8) - 17.04.2012
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    Andreas Böger ist Senior Portfolio Manager bei der C-QUADRAT Asset Management GmbH, u.a. zuständig für den Bereich Aktien und Rohstoffe und Manager des C-QUADRAT Gold & Resources Fund. Weitere Informationen unter: www.c-quadrat.com.

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