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Rohstoffe - Die Bedeutung der Fed-Anleihenkäufe für die Rohstoffpreise

	Rohstoffe - Die Bedeutung der Fed-Anleihenkäufe für die Rohstoffpreise Nach einer aktuellen Studie von Morgan Stanley (vom 23.09.2013) ist die Verzögerung der Drosselung der Anleihenkäufe (QE3) durch die US-Notenbank positiv für alle Risikoaktiven zu betrachten, Rohstoffe mit eingeschlossen. Darüber hinaus würden Investoren die langfristig positiven Auswirkungen dieser Entscheidung unterschätzen.

So würde die Beibehaltung der Sachkäufe auf dem bisherigen Niveau das Risiko für das "bärische Szenario" senken, da die Marktzinsen nicht weiter stiegen und die lockere Geldpolitik damit mehr Zeit habe, sich positiv auf die Realwirtschaft auszuwirken. Die Analysten sehen die größten Profiteure der Verlängerung der Anleihenkäufe im Bereich der Edel- und Industriemetalle. Der Agrarsektor sowie der Ölpreis werden in den Augen der Analysten nur marginal tangiert, während der Preisverlauf des amerikanischen Erdgases nicht dadurch beeinflusst werde.

Rohstoffe würden vor allem deshalb profitieren können, da die Verlängerung der Sachkäufe den US-Dollar schwäche und die Schleusen des billigen Geldes weiter geöffnet und die Realzinsen damit auf einem niedrigen Niveau blieben. Außerdem würde das Risiko für eine harte Landung der Schwellenländer sinken - selbige waren maßgeblicher Treiber für die Entwicklung der Rohstoffnachfrage in den vergangenen Jahren.

Die Analysten halten jedoch eine Drosselung der Sachkäufe vor Jahresende für wahrscheinlich, wenngleich es nicht garantiert sei, dass die US-Notenbank einen solchen Schritt gehen werde. Allerdings würden einige Volkswirte darauf hinweisen, dass die Verzögerung der Drosselung der Sachkäufe auch darauf hindeuten könnte, dass die US-Notenbank einen insgesamt lockereren geldpolitischen Kurs auch in Zukunft verfolgen möchte. Dies könnte in den Augen der Analysten bedeuten, dass die Drosselung der Sachkäufe weitaus langsamer von statten gehen werde, als dies bisher am Markt erwartet wird.

Insgesamt sehen die Analysten jedoch eine sukzessive Rückbesinnung der Investoren auf die spezifischen Fundamentaldaten der einzelnen Rohstoffe. Diese würden schrittweise mehr beachtet, während die Entwicklung der amerikanischen Geldpolitik immer weiter in den Hintergrund gerate. Von dieser Warte aus betrachtet sind die Analysten von Morgan Stanley derzeit am stärksten bullisch für den weiteren Preisverlauf von Mais, Soja und Platin, während sie sich bärisch gegenüber Aluminium, Nickel und Zucker äußern.

Anleger sollten in jedem Fall beachten, dass, wie aus den oben stehenden Ausführungen deutlich wird, die Entwicklung der Rostoffpreise von einer Vielzahl wirtschaftlicher und politischer Faktoren abhängig ist, die bei der Bildung einer Markterwartung berücksichtigt werden sollten. Es ist jederzeit möglich, dass sich der Markt anders entwickelt als es ein Anleger erwartet und deshalb Verluste eintreten. Auch sind vergangene Wertentwicklungen und Analystenmeinungen kein Indikator für die Zukunft.

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*Stand: 23.09.2013

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