Aufwärtstrend setzt sich fort

Vielmehr laufen die Geschäfte bei dem Spezialisten für IT-Lösungen zur Planung und Steuerung von Verkehrsunternehmen sowie der Optimierung logistischer Prozesse ordentlich. Die Berliner streben daher unverändert für 2013 einen Umsatz von 45 Millionen Euro bei einem Rohergebnis von 33 Millionen Euro an. Interessant ist der Auftragsbestand, der laut Präsentation zum 30. September bei 58,5 Millionen Euro und damit deutlich über dem Niveau der Vorjahre lag. Das spricht für eine Fortsetzung des Aufwärtstrends in der Geschäftsentwicklung. Bereits in den vergangenen fünf Jahren hat der Konzern den Umsatz kontinuierlich ausgebaut - selbst in den Krisenjahren 2008 und 2009. Gleichzeitig hat sich die operative Rendite sukzessive verbessert und erreichte 2012 ordentliche 7,6 Prozent. Mittelfristig gehe ich davon aus, dass der Wert auch in den zweistelligen Bereich klettern kann.

Saisonales Geschäft

Nach neun Monaten liegen die Berliner mit Erlösen von 27,8 Millionen Euro um zwei Prozent unter dem Vorjahr. Investitionen in die Aufstockung des Personals und ein ERP-System führten zu einem deutlichen Rückgang des operativen Gewinns auf 0,22 (Vorjahr: 1,14) Millionen Euro. Im dritten Quartal kletterte der Umsatz im Vergleich zum Vorjahr aber um acht Prozent und die EBIT-Marge erreichte mit 10,4 Prozent wieder den zweistelligen Bereich. Traditionell verläuft Q4 bei IVU besonders stark, weil dann viele Projekte abgerechnet werden. Zusammen mit dem hohen Orderbestand scheint die Planung für 2013 damit noch erreichbar. Die Anleger sind offenbar skeptischer: Seit Veröffentlichung der Zahlen kam die Aktie etwas unter Druck.  

Vergleichsweise günstig

Schon in den letzten Monaten hat sich die Aktie nur seitwärts bewegt und damit im Vergleich zum Gesamtmarkt Nachholpotenzial. Das zeigt sich auch in der fundamental recht günstigen Bewertung. Das KGV für 2014 erreicht lediglich knapp 12. Für den TecDAX werden derzeit im Schnitt etwa doppelt so hohe Gewinnvielfache gezahlt. Auch die Bilanz sieht ordentlich aus. Dank der guten Geschäfte in den vergangenen Jahren ist die Nettoverschuldung abgebaut, die Eigenkapitalquote erreicht satte 59 Prozent. Da die Aktie bei mittelfristiger Betrachtung auch charttechnisch interessant aussieht, ist sie für mich ein attraktiver Kaufkandidat. Den fairen Wert sehe ich bei 2,70 Euro.

5-Jahreschart IVU Traffic

Kennzahlen:

Aktie: IVU Traffic
Land: Deutschland
WKN: 744 850
Akt. Kurs: 2,00 Euro
52-Wochen-Hoch / Tief: 2,27 Euro / 1,20 Euro
Umsatz 13 / 14: 45 Mio. Euro / 48 Mio. Euro
EPS 13 / 14: 0,14 Euro / 0,17 Euro
KGV 13 / 14: 14,3 / 11,8
Börsenwert: 35 Mio. Euro

Kurschance: +35%

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