Egbert Prior: BB Biotech mit sattem Abschlag

Die Branche befindet sich im Aufwind. Schon etwa ein Drittel aller neu zugelassenen Medikamente werden mit biotechnologischem Verfahren hergestellt. 2013 haben 18 Wirkstoffe aus den Labors von Biotech-Firmen eine Marktzulassung erhalten. Mediziner erhoffen sich von der Biotechnologie beispielsweise Krebstherapien mit weniger Nebenwirkung, gezielte Behandlungsmethoden für Erbkrankheiten oder neue Medikamente zur Eindämmung von Virusinfektionen. Derzeit befindet sich eine Rekordzahl an Medikamenten in klinischer Ent- wicklung. Gleichzeitig gibt es immer mehr Unternehmen, die bereits ein oder mehrere Medikamente am Markt haben. Mehr als die Hälfte der Biotechnologiefirmen arbeiten bereits profitabel. Davon war man vor Jahren noch weit entfernt. Die Biotechnologie gilt als eine der Schlüsseltechnologien des 21. Jahrhunderts. Fachleute veranschlagen das Wachstum auf 11% p.a., kaum ein anderer Wirtschaftszweig kann da mithalten. Noch ehrgeizige Ziele verfolgt Daniel Koller, der Leiter des Managementteams von BB Biotech. Der Umsatz der Unternehmen im Portfolio der im TecDAX vertretenen Beteiligungsgesellschaften soll jährlich im Schnitt um etwa 20% zulegen. Die Schweizer setzen dabei vor allem auf Blue Chips der Branche wie Celgene, Actelion oder Gilead. Die Performance der BB Biotech Aktie kann sich sehen lassen. Seit unserer letzten Empfehlung im Sommer 2012 kletterte der Aktienkurs um 58% auf zuletzt 117 Euro. Obendrauf kommt eine saftige Dividende. Die Barausschüttung soll gemessen am Aktienkurs 5% ausmachen. Ebenfalls 5% sind für Aktienrückkäufe vorgesehen. Für beide Maßnahmen steht ein üppiges Cashpolster in dreistelliger Millionenhöhe zur Verfügung. Alles in allem stellt BB Biotech den Aktionären eine jährliche Rendite von 15% in Aussicht. Der Kurs sollte also gut nach unten abgesichert sein, obwohl die Aktie nicht mehr weit von ihren Höchstständen um die Jahrtausendwende notiert. Damals hatte ein wildes Spekulationsfieber die Papiere von Biotechnologiefirmen auf ein absurdes Niveau getrieben. Doch davon ist der Markt derzeit weit entfernt. Das durchschnittliche KGV der Branche (2014) liegt bei schätzungsweise 20. Angesichts der Wachstumsperspektiven ist das völlig ok. Zudem wird das derzeit aus gut 30 erstklassigen Beteiligungen bestehende Portfolio mit einem Abschlag von satten 23% gegenüber dem inneren Wert gehandelt. Kaum zu verstehen, denn mit weiteren guten Nachrichten ist zu rechnen. Branchenexperten erwarten für die Zukunft eine größere Anzahl von Unternehmensübernahmen. Die Pharmaindustrie hat damit zu kämpfen, daß zahlreiche Patente von wichtigen Umsatzbringern auslaufen. Hier muß dringend Ersatz geschaffen werden. BB Biotech setzt auf einen Mix aus etablierten, bereits profitablen Branchengrößen und mittelgroßen Firmen, die mit ihren Medikamentenkandidaten nicht mehr weit von der Markteinführung entfernt sind. Viel Freude machte im letzten Jahr die inzwischen mit einem Anteil von 13% größte Beteiligung. Der Aktienkurs des Krebsspezialisten Celgene verdoppelte sich. Das inzwischen drittgrößte Biotechunternehmen der Welt wartete mit einer Vielzahl an positiven Nachrichten auf. Auch der Aktienkurs einer weiteren Kernbeteiligung, des Virenspezialisten Gilead, hat sich in den letzten zwölf Monaten in etwa verdoppelt. Kursziel: 140 Euro.