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    Original-Research  628  0 Kommentare SYGNIS AG (von GBC AG): Kaufen

    Original-Research: SYGNIS AG - von GBC AG

    Einstufung von GBC AG zu SYGNIS AG

    Unternehmen: SYGNIS AG

    ISIN: DE000A1RFM03

    Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)

    Empfehlung: Kaufen

    Kursziel: 6,00 EUR

    Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2014

    Letzte Ratingänderung:

    Analyst: Cosmin Filker, Felix Gode

    Vermarktung des Hauptproduktes ist gestartet; Deutliche Umsatz- und

    Ergebnisverbesserung erwartet

    - Erwartungsgemäß hat die SYGNIS AG im abgelaufenen Geschäftsjahr 2013

    mit 0,48 Mio. EUR (VJ: 0,21 Mio. EUR) noch geringe Umsatzerlöse

    erzielt. Dies ist auf im Geschäftsjahr 2013 noch fehlende

    Vermarktungsumsätze des derzeitigen Hauptproduktes SensiPhi(R)

    zurückzuführen, dessen Vermarktung (Vermarktungspartner: Qiagen) im

    ersten Quartal 2014 begonnen hat.

    - Die SYGNIS AG hat die Restrukturierung und damit Anpassung der

    Organisation an das neue Geschäftsmodell erfolgreich beendet und dürfte

    damit künftig von Skaleneffekten profitieren. Bereits im Geschäftsjahr

    2013 lagen die operativen Kosten mit 4,77 Mio. EUR deutlich unterhalb

    des Vorjahres (Pro-Forma-Werte GJ 2012: 9,89 Mio. EUR). Hieraus lässt

    sich ein Indiz auf eine schlanke Organisationsstruktur ablesen.

    - SYGNIS AG besitzt eine gute gefüllte Pipeline mit drei Produkten, für

    die noch im laufenden Geschäftsjahr 2014 von einer Auslizenzierung

    auszugehen ist. Das Hauptprodukt SensiPhi(R) (früherer Name:

    QualiPhi(R)) wurde bereits im Geschäftsjahr 2012 an den

    Vermarktungspartner Qiagen, einer der führenden Unternehmen für Proben-

    und Testtechnologien, auslizenziert. Der Vertrieb von SensiPhi(R),

    welches die Grundlage für zwei Qiagen-Kits zur Amplifikation

    vollständiger Genome (DNA) sowie Transkriptome (RNA) aus einzelnen

    Zellen (REPLI-g WTA Single Cell Kit und REPLI-g Cell WGA & WTA Kit)

    darstellt, hat im ersten Quartal 2014 begonnen. Von Vorteil ist dabei

    die starke strategische Ausrichtung von Qiagen auf den NGS-Markt, so

    dass von einer intensiven und kontinuierlichen Vermarktung auszugehen

    ist.

    - Im Geschäftsjahr 2013 hat die SYGNIS AG sowohl über eine

    Kapitalerhöhung (Nettoemissionserlös: 2,84 Mio. EUR) als auch über

    Darlehen von Großaktionären die Liquiditätssituation deutlich

    verbessert. Die liquiden Mittel summieren sich zum 31.12.2013 auf 2,20

    Mio. EUR und dürften unserer Ansicht nach bis zum Erreichen des

    Break-Even ausreichen.

    - Auf EBIT-Basis sollte die Gesellschaft den Break-Even gemäß aktueller

    Einschätzung im kommenden Geschäftsjahr 2015 erreichen können. Die

    Grundlage dieser Prognose sind in erster Linie die erwarteten

    Vermarktungsumsätze von SensiPhi(R), sowie die Auslizenzierung und

    Vermarktung weiterer, bereits fertig entwickelter Produkte. Für das

    Geschäftsjahr 2014 rechnen wir mit Umsätzen in Höhe von 2,52 Mio. EUR

    (Unternehmens-Guidance: 2,00 Mio. EUR - 2,50 Mio. EUR). In den

    kommenden Geschäftsjahren sollten sich erwartungsgemäß signifikante

    Beiträge aus der Vermarktung der Produktpipeline einstellen. Wir

    rechnen mit Umsätzen in Höhe von 3,91 Mio. EUR (GJ 2015e) und 8,22 Mio.

    EUR (GJ 2016e).

    - Vor dem Hintergrund der steigenden Umsatzbasis sowie einer schlanken

    Organisationsstruktur dürfte die Ergebnisentwicklung überproportional

    zum Umsatzwachstum ausfallen. Dies reflektiert unsere langfristig

    erwartete hohe EBIT-Marge in Höhe von 65,0 %.

    - Im Rahmen eines DCF-Modells haben einen fairen Wert je Aktie von 6,00

    EUR ermittelt. Angesichts aktueller Kursniveaus erneuern wir unser

    KAUFEN-Rating.

    Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

    http://www.more-ir.de/d/12265.pdf

    Kontakt für Rückfragen

    Jörg Grunwald

    Vorstand

    GBC AG

    Halderstraße 27

    86150 Augsburg

    0821 / 241133 0

    research@gbc-ag.de

    -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

    Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

    Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

    oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.


    Rating: Kaufen
    Analyst: GBC
    Kursziel: 6,00 Euro


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