Original-Research

Mybet Holding SE (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Mybet Holding SE - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Mybet Holding SE

Unternehmen: Mybet Holding SE

ISIN: DE000A0JRU67

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 15.05.2014

Kursziel: 1,70

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Alexander Braun

Restrukturierung greift, positives EBIT in Q1

mybet hat heute seine Q1-Zahlen berichtet. Die wichtigsten Eckdaten sind in

der folgenden Tabelle dargestellt:

Umsatzentwicklung: Durch die Fokussierung auf profitable Aktivitäten sank

der Umsatz in Q1 erwartungsgemäß. Der Rückgang im Casino-Geschäft und der

Wegfall der Lotterie-Aktivitäten konnten dabei durch ein leichtes Wachstum

im Sportwettensegment (+1,2%) und die dynamische Entwicklung der

mybet-Tochter pferdewetten.de (+36%) abgefedert werden. Das zuletzt

schwächelnde stationäre Geschäft zeigte mit einem Anstieg der Wetteinsätze

von 6,6% einen deutlichen Aufwärtstrend. Dies ist auf die Verbesserung der

Systemstabilität und die begonnene Einführung der Kundenkarte

zurückzuführen.

Deutliche Ergebnisverbesserung: In Q1 hat mybet ein positives operatives

Ergebnis von 327 Tsd. Euro erzielt. Dabei hat das mittlerweile zum Verkauf

gestellte Italiengeschäft das Ergebnis noch mit rund 0,2 Mio. Euro

belastet. Die deutliche Verbesserung gegenüber dem Vorjahresquartal ist

neben dem Wegfall unrentabler Bereiche (Shops, Auslandsaktivitäten) durch

eine Reduktion der Marketingaufwendungen um rund 56% und weitere

Einsparungen auf Holding-Ebene begründet.

Guidance bestätigt: Nach dem guten Start ins laufende GJ hat das

Unternehmen seine Guidance bestätigt (Umsatz 70 bis 75 Mio. Euro und ein

ausgeglichenes EBIT). Dies deckt sich mit unseren Prognosen. In Q2 wird

dabei wegen der bundesligafreien Zeit mit einem negativen EBIT gerechnet.

Schadensersatzzahlung Ende 2014/Anfang 2015 erwartet: mybet hat sich im

Rahmen der Berichterstattung zu den Schadensersatzansprüchen geäußert.

Sollte die von Westlotto eingereichte Klage gegen Nichtzulassung der

Revision abgewiesen werden, ist Ende 2014/Anfang 2015 mit dem Zufluss von

insgesamt 15,1 Mio. bis 15,5 Mio. Euro zu rechnen. Wir hatten bisher einen

Betrag von 14,4 Mio. Euro in unserem Modell berücksichtigt.

Fazit: Der Aktienkurs ist seit unserer letzten Veröffentlichung (10.04.14)

um 0,27 Cent bzw. 25% gestiegen. Allerdings wird damit der sehr

wahrscheinliche Mittelzufluss (rund 50 Cent nach Steuern) noch nicht

adäquat abgebildet. Nach der Umstellung unseres Modells auf das neue GJ und

der Anpassung der erwarteten Schadensersatzzahlung erhöht sich das Kursziel

leicht auf 1,70 Euro (zuvor: 1,50 Euro). Die Kaufempfehlung wird bestätigt.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12307.pdf

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Rating: Kaufen
Analyst:
Kursziel: 1,70 Euro