InterCard AG: Deutlich über Plan

Für die Analysten von GBC sind die von der InterCard AG vorgelegten Abschlusszahlen für 2013 besser als erwartet ausgefallen. Insbesondere von der Ergebnisentwicklung zeigt sich GBC positiv überrascht und erwartet für 2014 und 2015 einen weiteren Margenanstieg.

Im Geschäftsjahr 2013 habe die InterCard AG einen Umsatz nahezu auf dem von GBC prognostizierten Niveau erreicht, beim EBIT von 0,80 Mio. Euro die Erwartungen des Researchhauses (0,67 Mio. Euro) aber deutlich übertroffen. Beachtenswert ist für GBC in diesem Zusammenhang, dass dieser Wert, mit dem sogar das Vorjahresniveau übertroffen wurde, trotz Investitionen im Personal- und Entwicklungsbereich erreicht worden sei.

Auch bilanziell sieht GBC die InterCard AG auf einem guten Weg und verweist insbesondere auf die auf 70 Prozent erhöhte Eigenkapitalquote sowie auf die reduzierten und zu günstigeren Konditionen umfinanzierten Finanzverbindlichkeiten.

Für das Geschäftsjahr 2014 zeigt sich GBC deswegen zuversichtlich, dass ein erneut starkes Wachstum um 8,5 Prozent auf 11,25 Mio. Euro erreicht werden kann und dass ein wesentlicher Beitrag dazu von Kunden von außerhalb des angestammten Hochschulbereiches stammen wird.

Bezüglich des Ergebnisses erwartet GBC einen Anstieg der EBIT-Marge auf 8,2 Prozent im laufenden und 8,3 Prozent im kommenden Jahr und begründet dies mit den erwarteten Skaleneffekten auf Grund der unterproportional steigenden Aufwendungen, insbesondere im Personalbereich. Dank des verbesserten Finanzergebnisses sowie entfallender Minderheitenanteile dürfte sich das Nettoergebnis nach Auffassung von GBC sogar noch stärker erhöhen.

Auf Basis dieser Schätzung sehen die GBC-Analysten die Aktie der InterCard AG mit einem KBV von 1,1 und einem 2014er KGV von rund 10 noch immer sehr günstig bewertet und taxieren auf dieser Basis das Kursziel unverändert auf 5,00 Euro je Aktie. Auch das Rating wird unverändert auf „Kaufen“ belassen.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)

Rating: Kauf
Analyst: Felix Gode
Kursziel: 5,00 EUR