Startschuss

Anfang Juli sammelte S&T mittels einer Kapitalerhöhung frische Mittel für die weitere Expansion ein. Die Stücke waren schnell vergriffen, die Aktie legte daraufhin zu. Wahrscheinlich der Auftakt zu weiteren Gewinnen.

Durch die jüngsten Kurssteigerungen nähert sich die Aktie ihrem Mehrjahreshoch bei 3,10 Euro. Gelingt ein Ausbruch, hellt sich die charttechnische Lage deutlich auf. Aus fundamentaler Sicht lassen sich höhere Notierungen aus mehreren Gründen rechtfertigen.

Finanzlage aufgehübscht

Bislang war der österreichische IT-Dienstleister etwas schwach finanziert. Dank der Kapitalerhöhung, die elf Millionen Euro in die Kassen gespült hat, dürfte sich die Eigenkapitalquote aber erhöhen. Welches Niveau genau erreicht wird, lässt sich schwer sagen, weil S&T zuletzt zwei Zukäufe getätigt hat. Ein Bewertungsabschlag zu anderen Branchenvertretern scheint aber zumindest nicht mehr in der bisherigen Höhe gerechtfertigt. Durch die Zukäufe, die im langrfristig interessanten Bereich Smart Energy tätig sind, dürften die Erlöse sowohl im laufenden als auch im kommenden Jahr deutlich klettern. Ich rechne für 2014 mit einem Umsatzplus von neun Prozent auf 370 Millionen Euro und 2015 mit einem Anstieg auf 420 Millionen Euro.

Günstig bewertet

Die Integration der neuen Töchter soll das Ergebnis im laufenden Jahr noch leicht belasten. Der Vorstand rechnet unter dem Strich dennoch weiter mit einem Nettogewinn von 12 Millionen Euro. Ab dem kommenden Jahr dürften die Zukäufe dann ebenfalls zum Ergebnis beitragen, so dass der Gewinn je Aktie (selbst auf verwässerter Basis) 0,33 Euro erreichen dürfte. Damit liegt das Gewinnvielfache für den Titel im einstelligen Bereich - für einen Wachstumstitel derzeit eine Seltenheit. Andere IT-Dienstleister bringen locker das doppelte auf die Waage. Die Aktie von S&T hat also noch erhebliches Aufholpotenzial. Zumindest Kurse bis 3,50 Euro sind aus meiner Sicht gerechtfertigt.

 

5-Jahreschart S&T

 

Kennzahlen:

Aktie: S&T
Land: Deutschland
WKN: A0X 9EJ
Akt. Kurs: 2,98 Euro
52-Wochen-Hoch / Tief: 3,10 Euro / 2,16 Euro
Umsatz 14 / 15: 370 Mio. Euro / 420 Mio. Euro
EPS 14 / 15: 0,28 Euro / 0,33 Euro
KGV 14 / 15: 10,6 / 9,0
Börsenwert: 129 Mio. Euro

Kurschance: +15%

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