APM Gold

Monatskommentar Gold und Goldaktien Feb. 2014

Überblick
Im Februar notierte der Edelmetallsektor sehr fest. Die größeren Titel aus dem FTSE Gold Mines Index legten +10,01% zu, der MV Junior Gold Mines Index +16,58%, Gold +6,58%, Silber +10,68% (alle Werte in USD).

Technik
Das technische Bild hat sich im Februar weiter aufgehellt. Durch Markttechnik wird allgemein ausgedrückt, wo vermehrt Käufer-, bzw. Verkäuferschichten zu erwarten sind. In einem Abwärtstrend dominieren die Verkäufer, in einem Aufwärtstrend die Käufer. Bei einem Trendwechsel müssen erst verschiedene Verkäuferschichten überwunden werden und neue Käuferschichten hinzukommen. Im Goldsektor wurden um die Jahreswende die technischen Extremwerte in Erwartung einer „Mean Reversion“ gekauft, danach kamen kurzfristig orientierte Trendfolger hinzu, auch angelockt durch die hohen Volumina gerade bei den spekulativen Titeln. Aktuell konsolidiert der Sektor knapp unten den Kursständen, die mittel- bis langfristig orientierten Trendfolger für neue Engagements im Visier haben. Als Verkäufer sind weiter die enttäuschten Anleger tätig, die jeden Kursanstieg zur Realisierung der Verluste des Vorjahres nutzen. Dieser Prozess des mittel- bis langfristigen Trendwechsels benötigt deshalb Zeit und sollte früher oder später durch neue fundamentale Entwicklungen unterstützt werden. Als wahrscheinlichsten Grund sehen wir die Erwartung stabiler bis fallender realer Zinsen.

Global Macro
In der vergangenen Woche wurde durch die Dachorganisation der weltweiten Notenbanken (BIZ) eine neue Studie zum geschätzten weltweiten Schuldenstand publiziert. Der Wert hat die 100 Billionen USD Marke überschritten und ist damit seit dem Jahr 2007 um mehr als 40% angestiegen. Die jährliche deutsche Wirtschaftsleistung, gemessen am BIP, liegt bei ca. 3,4 Billionen USD. Allein die chinesischen Banken  haben ihr ausstehendes Kreditvolumen von 10 Billionen um weitere 15 Billionen ausgeweitet. Diese Summe entspricht dem gesamten Volumen des amerikanischen Bankensektors, welches über einen Zeitraum von mehr als 100 Jahre n aufgebaut wurde.