Original-Research

Hypoport AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Hypoport AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Hypoport AG

Unternehmen: Hypoport AG

ISIN: DE0005493365

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 24.02.2015

Kursziel: 18,50

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Alexander Braun, Alexander Drews

Hypoport glänzt mit starkem Q4 - Guidance angehoben

Hypoport hat am Freitagabend bekannt gegeben, dass die bisherige

Ergebnisprognose nach einem starken Schlussquartal übertroffen werden

sollte und ein EBIT von über 7,5 Mio. Euro erwartet wird. Bisher ist der

Vorstand von einem Ergebnis über dem Niveau der Rekordjahre 2010/11

ausgegangen (5,9 - 6,4 Mio. Euro).

Die deutliche Ergebnisverbesserung gegenüber dem Vorjahr (mindestens +3,6

Mio. Euro) resultiert aus einer weiterhin steigenden Nachfrage nach

Immobilienfinanzierungen bei Privatkunden und institutionellen Kunden. So

hat Hypoport bereits im Januar berichtet, dass im Bereich der privaten

Immobilienfinanzierung ein Plus von 19% verzeichnet wurde. Ähnlich stark

entwickelte sich das Transaktionsvolumen auf der Plattform Europace (+15%

auf 36,2 Mrd. Euro). Gleichzeitig dürfte der Verlust im rückläufigen

Versicherungsgeschäft deutlich reduziert worden sein. Im Zuge eines sich

verändernden Marktumfelds wird der Fokus verstärkt auf das nachhaltige

Bestandsgeschäft gelegt und das Neugeschäft zurückgefahren. Wir gehen aber

weiterhin davon aus, dass der Bereich einen Verlust von rund 2 Mio. Euro

eingefahren und damit das Ergebnis immer noch erheblich belastet hat.

Nach einer temporären Schwächephase in 2012/13, die insbesondere durch die

abrupten Veränderungen auf dem Markt für Kranken- und Lebensversicherungen

ausgelöst worden war (regulatorische Einschnitte, Niedrigzinsphase), ist

Hypoport in 2014 wieder zurück in die Erfolgsspur gekommen. Wir gehen davon

aus, dass sich dieser positive Trend auch im laufenden Jahr fortsetzt und

Hypoport erneut ein Rekordjahr verzeichnen wird. Hierfür sprechen vor allem

folgende Punkte:

- Anziehende Nachfrage: Die gute Beschäftigungssituation, steigende Löhne,

ein niedriges Zinsniveau und die hohe Zuwanderung sollten auch in 2015 zu

steigenden Wohnungsbauinvestitionen führen. Dies dürfte wiederum die

Nachfrage nach Immobilienfinanzierungen sowohl von privaten als auch

institutionellen Kunden weiter erhöhen.

- Fortsetzung der Marktanteilsgewinne: Diese sind u.a. getrieben durch den

sukzessiven Anschluss neuer Partner bei Europace sowie einen Zuwachs der

Berater im Privatkundengeschäft.

- Reduzierung des Verlustes bei Versicherungen: Der Verlust in diesem

Geschäftsbereich dürfte in 2015 um mehr als 1 Mio. Euro reduziert werden

(Kostensenkungen, Verbesserung der Arbeitsabläufe, Ausrichtung auf

Bestandsgeschäft). Mit dem Erreichen des Break-even rechnen wir in 2016.

Fazit: Hypoport hat ein sehr gutes Geschäftsjahr verzeichnet. Allerdings

ist das Margenniveau immer noch von Verlusten in der Versicherungssparte

und dem kostspieligen Anschluss neuer Partner bei Europace geprägt. Wir

gehen daher von einer sukzessiven Margenverbesserung in den kommenden

Jahren aus und empfehlen die Aktie zum Kauf. Nach einer Überarbeitung

unseres Bewertungsmodells heben wir das Kursziel auf 18,50 Euro an (zuvor:

15,00 Euro).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12699.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: [phone]

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Rating: Kaufen
Analyst:
Kursziel: 18,50 Euro

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Der Analyst erwartet ein Kursziel von 264,60€, was eine Steigerung von +4,67% zum aktuellen Kurs entspricht. Mit diesen Produkten können Sie die Kurserwartungen des Analysten übertreffen.

 

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