Biofrontera: Wertpotenzial wird unterschätzt, Aktie kaufen

SMC-Research sieht deutliche Fortschritte bei Biofrontera in der Vermarktung des Medikaments Ameluz, die in der Börsenkursentwicklung nicht zum Ausdruck kommen. Die Analysten erwarten ein starkes Umsatzwachstum und mittelfristig hohe Margen und sehen auf dieser Basis das Kursziel bei 4,15 Euro.

Im Jahr 2011 habe Biofrontera mit der europaweiten Zulassung des Präparats Ameluz, einer Medikation zur Behandlung von aktinischer Keratose im Rahmen der photodynamischen Therapie (PDT), einen wichtigen Meilenstein erreicht. Die Erlöse aus der im Folgejahr gestarteten Vermarktung seien bislang aber unter Plan geblieben, vor allem wegen einer enttäuschenden Entwicklung außerhalb Deutschlands.

Ein zäher Prozess der Markteinführung – in Spanien habe das Procedere von der Lizenzvergabe an einen Partner bis zum Verkaufsstart bspw. anderthalb Jahre gedauert – sei dafür ebenso verantwortlich gewesen wie die fehlende Zulassung zur Behandlung des Basalzellkarzinoms, die etwa in Großbritannien den Absatz bremse.

Mit einer neuen Studie strebe das Unternehmen daher eine Indikationserweiterung um diese Erkrankung an, 2016 könne es bei einem positiven Verlauf der Studie so weit sein. Nach einer intensiven Vorbereitungsphase solle dann auch die Zulassung für die USA vorliegen, was dem Unternehmen den größten PDT-Markt weltweit öffnen würde, auf dem die Konkurrenzsituation im Moment sehr überschaubar sei.

Trotz der Anlaufschwierigkeiten bei der Hochskalierung der Erlöse erwartet SMC-Research deswegen in den nächsten Jahren ein starkes Umsatzwachstum, mit einer anziehenden Dynamik ab 2017. Für diese Periode prognostizieren die Analysten auch den Break-even, im Anschluss erwarten sie einen drastischen Margenanstieg. Auf dieser Basis resultiere aus dem Bewertungsmodell ein fairer Wert je Aktie von 4,15 Euro. SMC-Research stuft Biofrontera mit „Buy“ ein.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)

Rating: Kauf
Analyst: Holger Steffen
Kursziel: 4,15 EUR