Biofrontera: Zahlen und Ausblick wie erwartet
Die Zahlen, die Biofrontera für das Geschäftsjahr 2014 gemeldet hat, haben die Erwartungen von SMC-Research per Saldo fast exakt getroffen. Die Analysten sehen in den aktuellen Investitionen eine spürbare Erweiterung des Erlös- und Ertragspotenzials und bestätigen ihre Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 4,15 Euro.
Die Erlöse lagen in 2014 mit 3,1 Mio. Euro geringfügig über der Taxe von SMC-Reserach (3,0 Mio. Euro), was vor allem auf ein starkes Deutschland-Geschäft im vierten Quartal zurückzuführen sei. Infolgedessen haben in Deutschland 2,38 Mio. Euro (+27,4 %) erlöst werden können (SMC-Schätzung: 2,08 Mio. Euro), während die Resultate aus dem europäischen Ausland mit 0,65 Mio. Euro (-48,2 %) unter den Erwartungen (0,78 Mio. Euro) der Analysten geblieben seien. Für 2015 rechne das Management auch im europäischen Ausland mit einer Belebung und insgesamt mit einem Erlösanstieg auf 4 bis 5 Mio. Euro.
Erhöhte Aufwendungen für klinische Studien, die die Flächentherapie von aktinischer Keratose mit Ameluz, eine Indikationserweiterung auf das Basalzellkarzinom und den Markteintritt in den USA vorbereiten, sowie die Kosten für den Vertriebsausbau hätten den operativen Fehlbetrag von 6,8 auf 9,6 Mio. Euro steigen lassen, was exakt den Erwartungen der Analysten entsprochen habe. Der Nettofehlbetrag liege bei 10,7 Mio. Euro (Schätzung: 10,5 Mio. Euro).
Biofrontera investiert aus Sicht der Analysten aktuell noch in das Potenzial des Kernprodukts Ameluz, das mit dem anvisierten Markteintritt in den USA in 2016 und einer Ausweitung um die Indikation Basalzellkarzinom im selben Jahr erheblich ausgeweitet würde. SMC-Research sieht das Unternehmen auf einem guten Weg und hält an den Schätzungen fest. Diese würden für 2015 einen Umsatz von 4,3 Mio. Euro und einen operativen Fehlbetrag von 8,7 Mio. Euro vorsehen. In den Folgejahren und insbesondere in 2017, dem ersten vollen Vertriebsjahr in den USA, solle die Dynamik deutlich zunehmen. Für 2017 rechnen die Analysten auch mit dem Break-even. Das Kursziel liege unverändert bei 4,15 Euro und das Urteil bleibt „Buy“.
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(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)
Analyst: Holger Steffen
Kursziel: 4,15 EUR