Original-Research

Western Potash Corp. (von aktiencheck.de): Strong Outperfo...

Original-Research: Western Potash Corp. - von aktiencheck.de

Einstufung von aktiencheck.de zu Western Potash Corp.

Unternehmen: Western Potash Corp.

ISIN: CA95922P1099

Anlass der Studie:

Empfehlung: Strong Outperformer

seit: 31.07.2015

Kursziel: 0,50

Letzte Ratingänderung: 06.07.2015

Analyst: Stefan Lindam

Spannenderes Übernahmeziel als K+S!

Greifen Potash Corp., The Mosaic Company oder Agrium nach diesem

K+S-Nachbarn?

Der Übernahmekampf um den Deutschen Kali- und Salzhersteller K+S AG ist

derzeit ein ganz heißes Thema an der Frankfurter Börse. Der Kanadische

Kaliriese Potash Corp. greift nach dem DAX-Konzern K+S AG, um die Deutsche

Konkurrenz vom nordamerkanischen Kalimarkt fernzuhalten.

Bislang weitgehend unbemerkt von den Deutschen Investoren ist hingegen ein

noch sehr viel spannenderes Übernahmeziel im Kalisektor. Der direkte

K+S-Nachbar Western Potash Corp. ist das deutlich attraktivere

Übernahmeziel. Die Chinesen haben mit einem Angebot von rund CAD 80 Mio.

für eine mehrheitliche Übernahme von Western Potash Corp. bereits ein

erstes Übernahmeangebot für den Kali Explorer im kanadischen Saskatchewan

gemacht.

Das dürfte jedoch erst der Anfang der Übernahmeschlacht um Western Potash

Corp. gewesen sein. Sollte den Chinesen tatsächlich die mehrheitliche

Übernahme von Western Potash gelingen, dann ginge es vom Regen in die

Traufe für das nordamerikanische Kalikartell Canpotex bestehend aus den

Kali-Konzernen Potash Corp., The Mosaic Company und Agrium.

Die Deutsche K+S AG steht mit seinem Legacy-Projekt kurz vor

Produktionsbeginn in Nordamerika. Die riesige Kalimine Legacy droht das

Preisgefüge auf dem nordamerikanischen Kalimarkt gehörig durcheinander zu

wirbeln. Mit der Übernahme der K+S AG soll der ungeliebte Deutsche

Wettbewerber aus Nordamerika vertrieben werden. Viel schlimmer als die

Deutsche Konkurrenz wäre jedoch der Markteintritt der Chinesen.

Feindliches Übernahmeangebot für Western Potash Corp. bis zum 24. August?

Das Kalikartell Canpotex wird den Angriff der Chinesen auf dem

nordamerikanischen Kalimarkt daher mit aller Macht zu verhindern suchen.

Deadline ist der 24. August 2015. Dann tagt die außerordentliche

Hauptversammlung von Western Potash Corp., die über das Übernahmeangebot

des chinesischen Investors Tairui Capital über CAD 80 Mio. entscheiden

soll.

Das Kalikartell Canpotex dürfte ein großes Interesse daran haben, dass die

Aktionäre von Western Potash Corp das freundliche Übernahmeangebot der

chinesischen Tairui Innovation

Capital für 51% der Unternehmensanteile ablehnen werden. Was läge da näher

als ein konkurrierendes Übernahmeangebot durch einen der Kali-Platzhirsche

Nordamerikas Potash Corp., The Mosaic Company oder Agrium? Die kanadische

Western Potash Corp. ist derzeit folgerichtig das spannendste Übernahmeziel

im Kalisektor.

Börsengang in Hong Kong sorgt für zusätzliche Kursphantasie

Kurzfristig sorgt vor allem der Übernahmekampf im Kali-Sektor für

Kursphantasie für die Aktien von Western Potash Corp. Eine feindliche

Übernahmeofferte durch eines der Mitglieder des nordamerkanischen

Kalikartells Canpotex, Potash Corp, The Mosaic Company oder Agrium, würde

für satte kurzfristige Kursgewinne sorgen.

Sollte die Übernahmeschlacht um Western Potash Corp. nicht eskalieren, dann

bliebe das Angebot der chinesischen Tairui Innovation Capital Management

Ltd. in Höhe von CAD 80 Mio. für 51% der Unternehmensanteile von Western

Potash auf dem Tisch.

Ganz gewiss auch kein schlechter Deal für die Aktionäre von Western Potash

Corp. Innerhalb weniger Jahre könnte ein hochprofitabler Kaliproduzent mit

CAD 46 Mio. Umsatz und CAD 23 Mio. operativem Gewinn entstehen. Die CAD 80

Mio. der Chinesen würden die Finanzierung der Kaliproduktion nach dem

neuen, kleinen Minenplan sicherstellen.

Tairui Innovation Capital Management ist eine erfolgreiche Private Equity

Gesellschaft in China. Tairui-Boss Xue Wenye und sein starkes

Managementteam können auf einen erfolgreichen Trackrecord zurückblicken.

Unternehmenskreisen von Western Potash Corp. zufolge plant Xue Wenye

bereits einen Börsengang für Western Potash Corp. in Hong Kong und erhofft

sich davon eine deutlich höhere Bewertung für die Western Potash

Corp.-Aktie.

Zudem dürfte der Zugang zu chinesischem Kapital schon bald für einen Ausbau

der Kaliproduktion von Western Potash Corp. sorgen. Die mehrheitliche

Übernahme von Western Potash Corp. durch Tairui Innovation Capital

Management Ltd. muss daher keineswegs die 'schlechtere' der beiden

ausgesprochen aussichtsreichen Alternativen sein.

Übernahme für CAD 434 Mio.

Die K+S AG hat das Legacy-Projekt im Jahr 2010 für CAD 434 Mio. von Potash

One Inc. übernommen.

Das Legacy-Projekt ist ein 'Zwilling' des Milestone-Projektes unseres

aktuellen Top-Picks im Kali-Sektor Western Potash Corp. Legacy und

Milestone sind geologisch gesehen sehr ähnlich. An Western Potash Corp. und

dessen Milestone-Projekt führt bei der Neuaufteilung des Kali-Marktes

Nordamerikas somit kein Weg vorbei.

Die aktuelle Marktkapitalisierung von Western Potash Corp. von CAD 54 Mio.

vor dem Hintergrund wie ein Schnäppchen.

Neue Strategie mischt Karten neu

Western Potash Corp. hat mit der Verkündung seines neuen Minenplans für

einen Paukenschlag und erhebliche Unruhe unter den Kaligrößen Nordamerikas

gesorgt.

Western Potash Corp. will sein Milestone-Projekt nun sehr viel schneller in

Produktion bringen, will dafür aber zunächst mit einer deutlich kleineren

Kali-Mine starten.

Kapitalkosten um 98% von CAD 3,3 Mrd. auf CAD 81 Mio. reduziert

Die anfänglichen Kapitalkosten werden dadurch um massive 98% von CAD 3,3

Mrd. auf nur noch CAD 81 Mio. reduziert.

Extrem niedrige operative Kosten von CAD 80 pro Tonne Kali

Die operativen Kosten (ohne Royalties und Logistik) sollen bei extrem

niedrigen CAD 80 pro Tonne Kali liegen. Damit würde Western Potash Corp. zu

den günstigsten Produzenten im Kalimarkt zählen.

CAD 46 Mio. Umsatz und CAD 23 operativer Gewinn

Western Potash Corp. plant mit dem kleineren Minenplan zunächst eine

Jahresproduktion von 146.000 Tonnen Kali pro Jahr. Damit könnte Potash

Corp. bereits Umsatzerlöse von CAD 46 Mio. pro Jahr erzielen.

Die Produktionskosten von Western Potash Corp. würden auf dem

Milestone-Projekt inklusive der Logistikkosten lediglich CAD 150 pro Tonne

betragen. Auf Basis des aktuellen Kalipreises von CAD 315 pro Tonne würde

Western Potash Corp. einen operativen Gewinn von mehr als CAD 150 pro Tonne

Kali erzielen.

Produktionskapazität kann auf 2,8 Mio. Tonne Kali pro Jahr hochgefahren

werden

Die Produktionskapazität könnte während der zunächst auf 12 Jahre

begrenzten Minenlebenszeit jederzeit auf 2,8 Mio. Tonnen Kali pro Jahr

hochgefahren werden.

Angesichts der extrem niedrigen Produktionskosten dürfte das

Milestone-Projekt von Western Potash Corp. zu den profitabelsten Kali-Minen

der Welt zählen.

Die Kaligrößen Nordamerikas haben Western Potash Corp. zuletzt links liegen

lassen. Angesichts der gewaltigen Kapitalkosten von CAD 3,3 Mrd. schien der

Markteintritt von Western Potash Corp. noch sehr weit weg.

Western Potash Corp. wird zum begehrten Übernahmeziel

Die neue Strategie von Western Potash Corp. bringt die Big Player im

Kaligeschäft in Nordamerika nun jedoch unter akuten Handlungsdruck. Der

Markteintritt von Western Potash Corp. ist mit den sehr viel niedrigeren

Kapitalkosten von CAD 81 Mio. sehr viel näher gerückt.

Western Potash Corp. würde mit CAD 80 pro Tonne zu den Kaliproduzenten mit

den niedrigsten Produktionskosten gehören. Das stabile Preisgefüge auf dem

nordamerikanischen Kalimarkt droht zu zerbrechen.

Was läge da näher als den kommenden Kali-Produzenten rechtzeitig durch eine

Übernahme vom Markt zu fegen? Die neue Unternehmensstrategie von Western

Potash Corp. macht das Unternehmen zum attraktivsten Übernahmekandidaten im

Kalisektor.

Übernahmephantasie sorgt für Kursrallye

Die Kali-Aktien gelten derzeit als einer der heißesten Sektoren am

Aktienmarkt. Das Übernahmeangebot des Kali-Riesen Potash Corp. an die K+S

AG hat das Übernahmefieber in der gesamten Branche angeheizt.

Potash Corp. ist an der Übernahme der K+S AG vor allem wegen der

Verteidigung der Kartellgewinne in Nordamerika interessiert. Das

Legacy-Projekt der K+S AG droht das Preisgefüge auf dem Kalimarkt in

Nordamerika durcheinander zu wirbeln.

Wirklich Ruhe würde auf dem Kalimarkt in Nordamerika aber erst einkehren,

wenn auch das Milestone-Projekt von Western Potash Corp. von den Big

Playern der Branche geschluckt würde. Die Übernahmephantasie dürfte die

Kursrallye der Western Potash Corp.-Aktie daher noch weiter beflügeln.

Dramatische Unterbewertung

Western Potash Corp. kommt angesichts des aktuellen Aktienkurses von CAD

0,24 und 226,77 Mio. ausstehenden Aktien gerade mal auf eine

Marktkapitalisierung von CAD 54 Mio. Davon abzuziehen wäre noch der solide

Cash-Bestand von CAD 15 Mio.

Der Barwert des Milestone-Projektes von Western Potash Corp. beträgt

hingegen gewaltige CAD 2,44 Mrd. Selbst mit den nun beschlossenen kleineren

Minenplan würde Western Potash auf Anhieb CAD 46 Mio. Umsatz und CAD 23

Mio. operativen Gewinn pro Jahr erzielen.

Western Potash Corp. würde zu den Kaliproduzenten mit den weltweit

niedrigsten Produktionskosten gehören und damit eine hochprofitable

Kali-Mine betreiben.

Vor dem Hintergrund kommt die Western Potash Corp.-Aktie auf eine

dramatische Unterbewertung und dürfte zu den großen Gewinnern unter den

Kali-Aktien zählen.

Zum zusätzlichen Kurstreiber dürfte das grassierende Übernahmefieber im

Kalisektor führen.

Risiken

Die Aktien von Western Potash Corp. sind in der höchsten denkbaren

Risikoklasse für Aktien gelistet. Den großen Chancen stehen daher auch

erhebliche Risiken gegenüber. Wer in börsennotierte Rohstofffirmen

investiert, der sollte für den schlimmsten Fall auch mit einem möglichen

Totalverlust rechnen.

Das Explorations-Unternehmen Western Potash Corp. befindet sich noch in

einem sehr frühen Unternehmensstadium und generiert derzeit noch keine

Umsätze. Scheitert das Management mit seinem Businessplan, dann droht

schlimmstenfalls der Totalverlust für die Aktionäre der Western Potash

Corp.

Western Potash Corp. ist in hohem Maße von der künftigen Entwicklung des

Kalipreises abhängig. Sollte der Kalipreis weiter an Wert verlieren, so

könnte dies die wirtschaftliche Machbarkeit der Projekte von Western Potash

Corp. gefährden. Sollte sich der Kalipreis nachhaltig negativ entwickeln,

dann würde den Aktionären der Western Potash Corp. im schlimmsten Fall der

Totalverlust drohen.

Als Explorations-Unternehmen ist Western Potash Corp. in einem

hochriskanten Geschäftsfeld tätig. Gelingt es Western Potash Corp. nicht

eine Finanzierung für den Bau der Kalimine zu erhalten oder scheitert die

Realisierung der Minen-Projekte an der mangelnden wirtschaftlichen

Machbarkeit, dann droht den Aktionären der Western Potash Corp. im

schlimmsten Fall der Totalverlust.

Börse ist keine Einbahnstraße. Ein Investment in Aktien unterliegt

grundsätzlich starken Kursschwankungen. Wo Chancen sind, da sind auch

Risiken. Die Aktien der Western Potash Corp. unterliegen wie jede Aktie

dem Kursänderungsrisiko. Im schlimmsten Fall droht den Aktionären der

Western Potash Corp. wie jedem anderen Aktionär auch der Totalverlust.

Das Investment in die Aktien der Western Potash Corp. unterliegt wie jedes

unternehmerische Investment und jede Aktieninvestition dem

unternehmerischen Risiko. Somit droht bei Nicht-Erreichung der

Geschäftsziele im schlimmsten Fall die Insolvenz und damit der Totalverlust

für das Aktieninvestment.

Risiken und Ungewissheiten Western Potash Corp. betreffend beinhalten

wirtschaftliche, wettbewerbsbezogene, behördliche, umwelttechnische und

technologische Faktoren, die die Betriebe von Western Potash Corp. , die

Märkte, die Produkte und die Preise beeinflussen könnten. Faktoren, die

dazu führen könnten, dass sich die tatsächlichen Ergebnisse erheblich

unterscheiden könnten, beinhalten die Fehlinterpretation von Daten; dass

Western Potash Corp. nicht in der Lage sein könnten, erforderliches

Equipment oder Arbeitskräfte zu erhalten; dass Western Potash Corp. nicht

in der Lage sein könnte, ausreichend Kapital aufzubringen, um die

beabsichtigten Explorationen durchzuführen; dass Western Potash Corp.

Anträge für Bohrgenehmigungen abgelehnt werden; dass Western Potash Corp.

Wetter- oder Logistikprobleme oder andere Risiken von den Explorationen

abhalten könnten; dass das Equipment nicht so funktionieren könnte wie

erwartet; dass die genaue Datenanalyse in der Tiefe nicht möglich sein

könnte; dass die Ergebnisse, die Western Potash Corp. oder andere an einem

bestimmten Standort gefunden haben, nicht notwendigerweise einen Hinweis

auf größere Gebiete auf dem Grundstück von Western Potash Corp.

darstellen; dass Western Potash Corp. Umweltprogramme nicht rechtzeitig

bzw. überhaupt abschließen könnte; dass die Marktpreise nicht die

kommerziellen Produktionskosten rechtfertigen könnten; und dass es trotz

viel versprechender Daten keine kommerziell förderbare Mineralisierung auf

den Grundstücken von Western Potash Corp. geben könnte.

Zu den weiteren Risiken lesen Sie bitte auch unbedingt unseren

nachfolgenden Disclaimer.

Interessenkonflikte

Die aktiencheck.de AG und mit ihr verbundene Unternehmen haben mit der

gegenständlichen Gesellschaft bzw. mit deren Aktionärin Zimtu Capital Corp.

eine kostenpflichtige Vereinbarung zur Erstellung der redaktionellen

Besprechung getroffen.

Bei den Veröffentlichungen von AC Research handelt es sich ausdrücklich

nicht um Finanzanalysen. Vielmehr sind die Besprechungen von Aktien als

Vorstellungen rein werblichen Charakters zu werten.

Die Zimtu Capital Corp. und/oder deren Mitarbeiter sind Aktionäre der

Western Potash Corp. Es besteht also ein Interessenkonflikt nach §34 WpHG

auf den wir hiermit ausdrücklich hinweisen wollen.

Ferner geben wir zu bedenken, dass die Auftraggeber dieser Studie in naher

Zukunft beabsichtigen könnten, sich von eigenen Aktienbeständen in der

Western Potash Corp. zu trennen und damit von steigenden Kursen der Aktie

profitieren werden. Auch hieraus ergibt sich ein entsprechender

Interessenkonflikt.

Wir wissen, dass andere Börsenbriefe, Medien oder Researchfirmen die von

uns empfohlenen Werte im gleichen Zeitraum besprechen. Daher kommt es in

diesem Zeitraum zu einer symmetrischen Informations-/ und

Meinungsgenerierung.

Weder der Redakteur noch ein Mitglied des Haushalts des Redakteurs der

aktiencheck.de AG besitzen Wertpapiere der besprochenen Gesellschaft.

Disclaimer

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der aktiencheck.de AG, erstellt. Die hierin geäußerten Ansichten stellen

ausschließlich die Ansichten des Redakteurs und der aktiencheck.de AG dar.

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Namen der Western Potash Corp. oder anderer in dieser Publikation

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oder gebilligt angesehen werden. Die in dieser Publikation enthaltenen

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geändert werden.

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ist auf keinen Fall mit einer Finanzanalyse gleichzustellen. Bevor Sie

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herangezogen werden. Eine Entscheidung im Zusammenhang mit einem

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