Original-Research

Nemetschek AG (von Montega AG): Halten

Original-Research: Nemetschek AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Nemetschek AG

Unternehmen: Nemetschek AG

ISIN: DE0006452907

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Halten

seit: 02.02.2016

Kursziel: 35,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Frank Biller, CFA

Nemetschek hält anspruchsvollen Wachstumskurs

Nemetschek hat heute vorläufige Geschäftszahlen für 2015 veröffentlicht.

Diese lagen bezüglich des Umsatzes leicht über unseren Prognosen und den

Konsensschätzungen. Die veröffentlichte Ergebnisgröße traf hingegen den

Konsens und unsere Erwartungen weitgehend.

[Tabelle]

Der Umsatz konnte um 30,6% auf 285,3 Mio. Euro ausgeweitet werden, während

das EBITDA einen Anstieg um 22,4% auf 69,5 Mio. Euro verzeichnete. Die

Umsatzentwicklung wurde zum einen vom hohen organischen Wachstum (+14%) und

zum anderen durch die 2015 erstmalig ganzjährig konsolidierte Bluebeam

Software getrieben. Der unterproportionale Anstieg des EBITDA ist auf hohe

Investitionen in die angebotenen Lösungen und die Internationalisierung

zurückzuführen. Damit schöpft Nemetschek zu Gunsten von

Zukunftsinvestitionen derzeit das Margen-Potenzial nicht voll aus.

Guidance übertroffen: Mit den vorgelegten Zahlen hat Nemetschek das

Geschäftsjahr mit einem Rekordergebnis abgeschlossen. Die eigene Guidance

konnte das Unternehmen übertreffen. Die Prognosen sahen einen Umsatz von

278 bis 282 Mio. Euro und ein EBITDA in Höhe von 65 bis 67 Mio. Euro vor.

Ausblick: Wir gehen von einem weiter hohen, bedingt durch Basiseffekte

jedoch etwas abnehmenden Wachstum aus. Unsere Schätzungen werden wir in den

kommenden Wochen nach einem Treffen mit dem Unternehmen überarbeiten. In

diesem Rahmen werden wir auch die Umsatz- und Ergebniseffekte der Anfang

Januar vollzogenen Übernahme der Solibri Oy in das Prognose- und

Bewertungsmodell einbeziehen. Wir erwarten, dass Raum für eine Anhebung der

Prognosen besteht.

Fazit: Nemetschek forciert derzeit das Wachstum durch Investitionen in das

Lösungsangebot und die Internationalisierung. Dies unterstreicht die

attraktiven Wachstumsperspektiven. Bis zur Überarbeitung des

Prognose-Modells behalten wir die Einstufung Halten bei.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/13519.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: [phone]

web: www.montega.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Rating: Halten
Analyst:
Kursziel: 35,00 Euro

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