Marktkommentar

M&G Bond Vigilantes: Zentralbankpolitik jenseits der EZB - Skandinavien

Es wurde sehr viel geschrieben über die Geldpolitik der weltweit wichtigsten sieben Zentralbanken. Dabei hat sich, bis auf die EZB-Entscheidung im März, sehr wenig getan. Weder die Bank of Japan, noch das FOMC in den USA oder die Bank of England haben an der Zinsschraube gedreht. Anders sieht es bei den Zentralbanken der Nordländer Norwegen, Dänemark, Schweden und Island aus: Alle diese Länder liegen außerhalb der Eurozone, lenken also ihre Währung selbst - und fast alle haben bereits längerfristige Erfahrungen mit Negativzinsen gemacht.

"Diese Länder zeigen, wie unterschiedlich Zentralbankpolitik sein kann", so Anjulie Rusius, Junior-Fondsmanagerin Anleihen bei M&G Investments: "Obwohl das Ziel meist das gleiche ist, agieren die einzelnen nordischen Staaten sehr unterschiedlich".

Die dänische Nationalbank war Pionier im Bereich Negativzinsen. Anders als bei den meisten Ländern, ist Inflation für die Dänen kein Ziel. Der Zinssatz wurde zu Beginn dieses Jahres von -0,75 % auf -0,65 % leicht angehoben. Schwedens Riksbank rief sogar einen Zinssatz von -1,25 % aus, wobei in Schweden diese "Strafe" wenig eingesetzt wird. Norwegens Zentralbank hat als Reaktion auf die Entscheidung des FOMC den Zinssatz von 0,75 % auf ein neues Tief von 0,5 % gesenkt; bei einem Inflationsziel von 2,5 %.

"Auch für die Zukunft ist davon auszugehen, dass diese Länder ihre Politik individuell gestalten werden", sagt Rusius. So hält sie etwa in Norwegen, Finnland und Schweden weitere Absenkungen des Zinsniveaus für wahrscheinlich, während Island ihrer Meinung nach den Zinssatz eher weiter erhöhen dürfte - wie der "Spickzettel skandinavische Geldpolitik" der M&G Bond Vigilantes zeigt (Graphik).

Weitere Informationen zum Euroland Finnland, zu Island sowie weitere Details finden Sie im aktuellen Beitrag des M&G Bond Vigilantes Blogs.

Knowing your Nordics: An overview of central bank policy and the negative rate environment

https://www.bondvigilantes.com/blog/2016/03/31/knowing-your-nordics-an-overview-of-central-bank-policy-and-the-negative-rate-environment/