TOM TAILOR: Aktuell zu teuer

GSC Research sieht die Aktie der TOM TAILOR Holding AG angesichts der aktuellen Ergebnisbelastungen durch das Programm zur Profitabilitätssteigerung im Peer-Vergleich als zu hoch bewertet und hat deswegen das Rating auf „Verkaufen“ herabgestuft. Das Kursziel beziffern die Analysten auf 4,00 Euro.

Die TOM TAILOR Holding AG habe sich im abgelaufenen Geschäftsjahr 2015 in einem anhaltend schwierigen Branchenumfeld umsatzseitig gut behauptet, beim Ergebnis (nach den erhöhten Anteilen Dritter) aber einen deutlichen Verlust ausgewiesen. Dieser sei vor allem durch Kosten der eingeleiteten Maßnahmen zur Steigerung der Profitabilität verursacht worden.

Nach Auffassung von GSC Research dürfte auch das laufende Geschäftsjahr maßgeblich von der anhaltenden Neuausrichtung des Unternehmens geprägt werden. Die Analysten sehen 2016 daher als Übergangsjahr und rechnen mit nur geringfügigen Umsatzzuwächsen sowie mit einem erneut deutlich negativen Ergebnis.

Für 2017 geht GSC Research aber davon aus, dass die ergriffenen Maßnahmen zunehmend ihre Wirkung entfalten, und erwartet auf dieser Basis wieder eine positivere Entwicklung verbunden mit einem Gewinnausweis. 

Aufgrund der geschilderten Sonderfaktoren sei eine Bewertung der TOMTAILOR-Aktie anhand der Prognosereihe für 2016 nicht aussagefähig, weswegen die Analysten die Gewinnschätzungen für 2017 heranzögen. Auf dieser Basis werde das Papier aktuell mit einem KGV von 16,9 und damit oberhalb des entsprechenden KGVs der von GSC Research betrachteten Peer-Group Bekleidungsartikel von derzeit 14,9 bewertet.

Allerdings ergebe bei einer ergänzenden Bewertung anhand des EBIT-Multiples bei geschätzten 30,6 Mio. Euro für 2017 ein Faktor von nur 3,7, der deutlich unterhalb des aktuell im Markt verfügbaren entsprechenden mittleren Multiples von 12,0 bei deutschen Unternehmen der Textil- und Bekleidungsindustrie liege. 

Vor diesem Hintergrund hat GSC Research sein Kursziel für die Aktie von TOM TAILOR auf 4,00 Euro reduziert und das Rating infolgedessen von „Halten“ auf „Verkaufen“ herabgestuft.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)

Rating: Verkauf
Analyst: Alexander Langhorst
Kursziel: 4,00 EUR