Accentro Real Estate: Weit besser als erwartet

Der Spezialist für die Privatisierung von Wohnungen, Accentro Real Estate AG, habe nach Darstellung von SMC-Research im ersten Quartal exzellente Ergebnisse erwirtschaftet und dabei die Erwartungen der Analysten weit übertroffen. SMC-Research hat daraufhin die eigenen Schätzungen deutlich angehoben und taxiert das Kursziel für die Accentro-Aktie nun auf 6,70 Euro. Das Rating hat das Researchhaus von „Hold“ auf „Buy“ hochgestuft.

Accentro habe im ersten Quartal exzellente Ergebnisse erzielt und dabei die Erwartungen der Analysten von SMC-Research deutlich übertroffen. Insbesondere im Privatisierungsgeschäft, also dem Einzelverkauf von Wohnungen an Eigennutzer oder an Kapitalanleger, habe Accentro nicht nur die Umsätze vervielfacht, sondern auch die dabei erzielte Marge auf knapp 30 Prozent annähernd verdoppelt.

Gerade der letztgenannte Aspekt habe SMC-Research deutlich positiv überrascht – das Researchhaus hätte bisher auf Basis der Erfahrungswerte der letzten zwei Jahre einen Wert knapp unter 20 Prozent angenommen. Damit habe man die Wirkung der ungebrochen dynamischen Wohnungsnachfrage in dem Accentro-Kernmarkt Berlin klar unterschätzt, im aktuellen Umfeld scheine es für Accentro nachfrageseitig kaum Restriktionen zu geben. Dementsprechend rechne das Unternehmen damit, auch zukünftig eine Marge in der Größenordnung des ersten Quartals erzielen zu können.

In Reaktion auf die Zahlen des ersten Quartals und auf die bisher offensichtlich zu vorsichtigen Schätzungen hat SMC-Research nun seine Annahmen bezüglich der Privatisierungserlöse und vor allem der dabei erzielbaren Marge spürbar angehoben und die Gewinnschätzung für 2016 von zuletzt 5,1 Mio. Euro auf 10,5 Mio. Euro und damit auf das Niveau der Unternehmensprognose angehoben.

Auf dieser Basis liefere das DCF-Modell nun einen neuen fairen Wert, der mit 6,70 Euro um 1,20 Euro über dem Ergebnis des letzten Research-Updates liege. Zusätzlich gestützt werde der Wert durch den NAV je Aktie, den Accentro unter Berücksichtigung der stillen Reserven mit 6,55 Euro und damit in der Nähe des von SMC-Research ermittelten fairen Wertes angebe. Gegenüber dem aktuellen Kurs bedeute das neue Kursziel ein Aufwärtspotenzial von mehr als 40 Prozent, weswegen SMC-Research sein Rating auf „Buy“ hochstufe.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)

Hinweis nach § 34b Abs. 2 WpHG: Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse kann unter folgender Adresse eingesehen werden:

http://www.smc-research.com/wp-content/uploads/2016/05/2016-05-23-SMC-Update-Accentro_frei.pdf

Die mit dem Ausgangsdokument verbundene Offenlegung nach § 34b Absatz 1 Satz 2 WpHG findet sich im Anhang / Disclaimer des Dokuments.

Rating: Kauf
Analyst: Dr. Adam Jakubowski
Kursziel: 6,70 EUR