Nordex – wann kommt neuer Schwung in die Aktie?

Obwohl der starke Anstieg der Ölpreise der vergangenen Monate die Aktien der Hersteller von Windkraftanlagen hätte beflügeln müssen, tendieren die Papiere lediglich seitwärts. Der Konzentrationsprozess in der Branche läuft auf Hochtouren und Firmen, wie Siemens, spielen ganz vorne mit – wie wir in Teil 1 unserer Analyse gezeigt haben. Wie werden sich die Aktien von Nordex und Vestas weiter entwickeln?

Siemens ist vor allem bei Offshore-Windanlagen in der Nord- und Ostsee und in Nordamerika stark, die Spanier hingegen bei Anlagen an Land in China, Südamerika und Indien. Der Deal soll im ersten Quartal 2017 abgeschlossen werden. Durch den Zusammenschluss von Siemens, mit einem Weltmarktanteil von 7,7 Prozent, mit dem von Gamesa (5,5 Prozent) kommt es im Jahr 2016 – je nach dem Geschäftsverlauf bei Goldwind, Vestas und Siemens – zu einem Kopf-an-Kopf-Rennen.

Das Gemeinschaftsunternehmen kommt bei einen Jahresumsatz von rund 9,3 Mrd. Euro auf einen Gewinn vor Zinsen und Steuern von rund 840 Mio. Euro. Siemens will innerhalb von vier Jahren Synergien von 230 Mio. Euro erreichen. Etliche Experten bezweifeln aber, dass Siemens das Ziel erreichen wird, nicht zuletzt was die geplanten Umsatzsteigerungen angeht, denn das Offshore-Geschäft von Siemens biete keine Synergien mit dem Onshore-Geschäft von Gamesa, weil die Kunden und die Technologie jeweils anders seien.

Vielmehr besteht die Gefahr, dass die Margen in der Branche unter Druck kommen werden. Siemens-Chef Joe Kaeser hatte erst kürzlich deutlich gemacht, dass er weiter stark auf das Windkraftgeschäft setzt – die Kosten für Windkraft könnten noch um 40 Prozent sinken.

Wir haben Ihnen zuletzt eine Aktienanleihe auf Nordex mit der WKN PB5PHC ans Herz gelegt. Diese Aktienanleihe zahlt am 21. Dezember 2017 den maximalen Rückzahlungsbetrag von 1.000,00 Euro zuzüglich des Kupon zurück, sofern die Aktie am Bewertungstag  15. Dezember 2017 über dem Basispreis bei 19,00 Euro schließt. Notiert die Aktie unterhalb des Basispreises werden Aktien geliefert. Der Kupon in Höhe von 9,00 Prozent wird in jedem Fall gezahlt.

Sorge über neuen Preisdruck

Nordex in Euro

Allerdings wächst damit die Gefahr, dass sich der Preisdruck in der Branche verstärkt, zumal laut den Schätzungen des dänischen Beratungsunternehmens MAKE Consulting der chinesische Markt im Jahr 2016 von 33 Gigawatt (GW) auf nur mehr 21 GW einbrechen soll. Das Problem: nach dem Boom der Vorjahre hält der Ausbau der Stromnetze mit dem Ausbau der Kapazitäten der Windkraftanlagen bei Weitem nicht mehr Schritt. Daher gibt es deutliche Überkapazitäten bei Windkraftanlagen. Gleichzeitig setzen viele örtliche Regierungen und Versorger auf die billige Kohle, um die Industrie zu stützen.

Sollte die Nordex-Aktie angesichts des schwierigen Umfelds in den nächsten Wochen deutlich nach unten drehen, wäre der Knock-Out-Bear mit der WKN CW8N2W (Hebel 6) das richtige Handwerkszeug.

In unseren Webinaren diskutieren wir regelmäßig die Perspektiven von Nordex und anderen TecDAX-Werten, wie Dialog Semiconductor:

Unser Webinarausblick:

Dienstag, 19. Juli, 19:00 Uhr: Daimler, Commerzbank, K+S, Nordex – Wetten für die zweite Halbzeit – hier gehts zur Anmeldung

Mittwoch, 20. Juli, 18:00 Uhr: Die Finanzmarktrunde -  hier gehts zur Anmeldung

Der kleine Siemens-Wettbewerber Nordex hat ebenfalls in Spanien zugekauft. Nordex-Chef Lars Bondo Krogsgaard treibt die Integration der spanischen Tochter Acciona Windpower, die nach der Übernahme ab dem zweiten Quartal 2016 in die Zahlen von Nordex einfließt, voran. Durch die Transaktion expandiert der Konzern kräftig in die Emerging Markets, wie Mexiko, Brasilien und Indien sowie in die USA, in denen Nordex bislang nur schwach oder gar nicht vertreten ist.

Zuletzt stammten 75 Prozent des Auftragsbestands aus Europa. Mit dem Zukauf steigt der Konzern von einem mittelständischen Anbieter zu einem globalen auf. Für das Gesamtjahr prognostiziert Krogsgaard einen Umsatz von mehr als 3,4 Mrd. Euro, was einem „leichten“ Wachstum entsprechen würde. Die operative Marge werde bei mehr als 7,5 Prozent liegen – ebenfalls eine leichte Verbesserung.

Durch den Brexit trüben sich die Perspektiven für die Hersteller von Windkrafthersteller ein. Daher dürften die Papiere von Nordex und Vestas in den nächsten Monaten bestenfalls seitwärts laufen, zumal wenn der Ölpreis wegen der bevorstehenden Abschwächung der Weltwirtschaft nach unten drehen könnte.