ETF Securities - September Ausblick 2016

Öl: feste Handelsspanne von 40-55 USD je Barrel

Die Rohölmärkte haben ein volatiles Quartal hinter sich. Als der Ölpreis im Juli über 52 USD je Barrel stieg, wurden zahlreiche Förderanlagen in den USA wieder in Betrieb genommen, was für anhaltend hohe Bestände an raffinierten Produkten sorgte und somit zur Belastung für die Preise wurde. Gleichzeitig erhöhte die OPEC erneut ihr Fördervolumen, und auch die Zahl der ungeplanten Ausfälle ging zurück. In der Folge sank der Ölpreis Anfang August unter 40 USD je Barrel, nur um innerhalb der nächsten drei Wochen wieder auf 50 USD je Barrel zu klettern. Unseres Erachtens dürfte Öl auch in den kommenden Quartalen innerhalb dieser Spanne gehandelt werden, bis die deutliche Kürzung der Investitionen allmählich beim Angebot spürbar wird.

Nach zweieinhalb Jahren mit einem Angebotsüberschuss verzeichnete der Markt im dritten Quartal 2016 schließlich ein Angebotsdefizit. Auch im kommenden Jahr dürfte größtenteils ein leichtes Defizit auf der Angebotsseite bestehen. Dieser Umstand dürfte zum Abbau des hohen Bestandsüberhangs bei Rohöl beitragen, doch für einen nachhaltigen Anstieg der Preise auf über 55 USD je Barrel muss das Angebot weiter sinken.

 

Drosselung der Produktion außerhalb der OPEC

Infolge der sinkenden Ölpreise im November 2014 kündigten die Öl- und Gasunternehmen laut einer Analyse von Wood Mackenzie eine Reduzierung ihrer Investitionen um 740 Mrd. USD in den Jahren 2015-2020 an. In Kombination mit Investitionskürzungen in der konventionellen Exploration belaufen sich die Einsparungen auf über 1 Bio. USD. Besonders stark gespart wird in den USA (125 Mrd. USD in den Jahren 2016-2017 plus weitere Einsparungen von 200 Mrd. USD bis 2020). Der größte Teil der rückläufigen Produktion außerhalb der OPEC geht bisher auf die Reduzierung der Zahl der aktiven Förderanlagen in den USA um 80% zurück. Die in den USA stark vertretene Schieferöl-Industrie reagiert rasch auf Marktentwicklungen, und die Produktion kann schneller an aktuelle Preisentwicklungen angepasst werden als in der konventionellen Ölförderung, die immer eine gewisse Vorlaufzeit benötigt. So wurden beispielsweise in der Nordsee die Investitionen seit 2014 um 36% (27,5 Mrd. USD) gekürzt, während gleichzeitig die Produktion von Januar-Mai 2016 höher ausfiel als im gleichen Zeitraum 2015 und 2014. Doch in Großbritannien sollen in den kommenden 5 Jahren 140 Felder stillgelegt werden (davon alleine 50 schon 2016), und die Produktion bis zum Jahresende dürfte unter den Werten von 2015 liegen.