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KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die '7,50%-NZWL-15/21-Anleihe' (UPDATE) (deutsch)

KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die '7,50%-NZWL-15/21-Anleihe' (UPDATE)

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KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die

'7,50%-NZWL-15/21-Anleihe' (UPDATE)

29.09.2016 / 11:00

Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.

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KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die "7,50%-NZWL-15/21-

Anleihe" (UPDATE)

7,50%-NZWL-15/21-Anleihe wird auf "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen)

hochgestuft

Düsseldorf, 29. September 2016 - In ihrem aktuellen KFM-Barometer zur

7,50%-Anleihe der Neue ZWL Zahnradwerk Leipzig GmbH mit Laufzeit bis 2021

(WKN A13SAD) kommt die KFM Deutsche Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die

Anleihe auf "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen) hochzustufen.

Hintergrund für die verbesserte Bewertung ist der leicht verbesserte

Umsatz- und Ergebnis-Ausblick bei weiterhin äußerst attraktiver Anleihen-

Rendite.

Die NZWL ist ein international tätiger Produzent von Motoren- und

Getriebeteilen - vom Einzelteil bis zum kompletten Getriebe - und blickt

auf mehr als 110 Jahre Erfahrung im Getriebebau zurück. Das Unternehmen hat

eigene Fertigungsstandorte in Deutschland (Leipzig) und der Slowakei

(Suany). Das Produktspektrum umfasst Synchronisierungen, Einzelteile und

Baugruppen sowie Getriebe. Über 70% der Umsatzerlöse werden im Bereich

Synchronisierungen erzielt.

Weiterhin positive Einschätzung bezüglich der langfristigen Perspektiven im

Bereich Synchronisierungen

Die NZWL hat sich in den vergangenen Jahren zum Hauptlieferanten von

Synchronisierungen für Doppelkupplungsgetriebe in Großserien entwickelt.

Bei etwa 90% der Aufträge ist die NZWL Alleinlieferant (Single-Source-

Lieferant). Hauptkunde ist der Volkswagen-Konzern, daneben werden weitere

Automobilhersteller wie Daimler, Nissan und BMW beliefert. NZWL profitiert

in der Unternehmensentwicklung von einer weiter überproportionalen

Verbreitung des Doppelkupplungsgetriebes. Obwohl sich der Marktanteil des

Doppelkupplungsgetriebes seit dem Jahr 2005 bereits mehr als verzehnfacht

hat, ist mit einem weiteren Wachstum des Marktanteils über neue Plattformen

und Modelle zu rechnen.

Um die hohe Nachfrage nach Synchronisierungssätzen von

Doppelkupplungsgetrieben zu bedienen, betreibt die NZWL-Gruppe eine weitere

Produktionsstätte in China (Tianjin), die sich derzeit im Hochlauf

befindet. Der Großkunde Volkswagen hat mit der NZWL-Gruppe eine

langfristige strategische Zusammenarbeit in China vereinbart. Im Rahmen

dieser Kooperation erwartet das chinesische Produktionsunternehmen, das von

der Schwestergesellschaft Neue ZWL Zahnradwerke Leipzig International GmbH

gehalten wird, ab 2018 einen Jahresumsatz im mittleren zweistelligen

Millionen-Euro-Bereich. Dieser kann sich nochmals erhöhen, wenn ab 2016

weitere erwartete Aufträge vereinbart werden können.

Aktuelle betriebswirtschaftliche Entwicklung mit positivem Ausblick

Im Geschäftsjahr 2015 konnte die NZWL den Umsatz deutlich um 16,9% auf 87,8

Mio. Euro (Vj. 75,1 Mio. Euro) erhöhen. Die Umsatzentwicklung ist neben

geplanten Volumensteigerungen auch auf einmalige Preiseffekte

zurückzuführen. Der um einmalige Preiseffekte bereinigte Umsatz wird mit

81,7 Mio. Euro angegeben. Dies entspricht einer bereinigten

Umsatzsteigerung von 8,8%. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) wurde

im Jahr 2015 um über 30% auf 5,8 Mio. Euro gesteigert. Die positive

Entwicklung setzt sich im ersten Halbjahr 2016 differenziert fort: Während

die Umsatzerlöse im ersten Halbjahr 2016 um 5,5% auf 41,1 Mio. Euro leicht

rückläufig sind, konnte das EBIT um über 20% auf nahezu 2,0 Mio. Euro

gesteigert werden. Zu berücksichtigen sind hierbei die Effekte aus der

erstmaligen Anwendung des Bilanzrichtlinien-Umsetzungsgesetzes (BilRUG) in

2016. In der Gesamtbetrachtung ist der Wachstumstrend der NZWL als

nachhaltig intakt einzuschätzen. Bereinigt um Preiseffekte und um

Prototypen-Umsätze entwickeln sich die Umsatzerlöse im Segment

Synchronisierungen in den letzten Halbjahren kontinuierlich positiv. Dieser

Trend wurde durch die Bestätigung des Umsatzzieles für das Jahr 2016

nochmals untermauert.

Per 30.06.2016 weist die NZWL eine unterdurchschnittliche, aber zuletzt

gestiegene Eigenkapitalquote von 14,1% auf. Der Rückgang seit Emission der

ersten Unternehmensanleihe resultiert im Wesentlichen aus einem deutlichen

Anstieg der Bilanzsumme aufgrund der Investitionen in den neuen Standort in

China sowie gestiegenen Forderungen aus Lieferungen und Leistungen. Mit

Abschluss der Investitionsphase ist davon auszugehen, dass eine sukzessive

Verbesserung der Bilanzrelationen eintritt. Im Zeitraum von 2010 bis 2013,

in dem die Eigenkapitalquote von 8,6% auf 24,4% gesteigert wurde, konnte

der entsprechende Track Record in der Entwicklung des Unternehmens gezeigt

werden.

7,50%-NZWL-Anleihe mit Laufzeit bis 2021

Die im Februar 2015 emittierte Mittelstandsanleihe der Neue ZWL

Zahnradwerke Leipzig GmbH ist mit einem Zinskupon von 7,50% p.a.

(Zinstermin jährlich am 17.02.) ausgestattet und hat eine Laufzeit bis zum

17.02.2021. Im Rahmen der Anleiheemission wurden insgesamt 25 Mio. Euro

platziert. Eine vorzeitige Kündigungsmöglichkeit für die Emittentin ist in

den Anleihebedingungen nicht vorgesehen.

Fazit: Attraktive Bewertung

Trotz der aktuellen Nachrichtenlage zum VW-Konzern ist aufgrund der

hervorragenden Marktpositionierung und des Hochlaufs der Produktion in

China von einem weiterhin ertragreichen Wachstum der NZWL auszugehen. Nach

Unternehmensangaben soll die Gewinnschwelle in China noch im Jahr 2016

erreicht werden, so dass kurz- bis mittelfristig mit ersten Rückflüssen aus

dem China-Engagement zu rechnen ist.

Aufgrund des weiterhin erwarteten Wachstums des Unternehmens in Verbindung

mit der wachstumsbedingt aktuell unterdurchschnittlichen, aber steigenden

Eigenkapitalquote und der äußerst attraktiven Rendite von 15,75% p.a. (Kurs

von 75,11% am 28.09.2016) wird die 7,50%-NZWL-15/21-Anleihe nun als

"attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen) bewertet.

Über die KFM Deutsche Mittelstand AG

Die KFM Deutsche Mittelstand AG ist Experte für Mittelstandsanleihen und

Initiator des Deutschen Mittelstandanleihen FONDS (WKN A1W5T2). Manager

dieses Fonds ist die WARBURG INVEST LUXEMBOURG S.A. Der Fonds bietet für

private und institutionelle Investoren eine attraktive Rendite in

Verbindung mit einer breiten Streuung im Mittelstandsanleihen-Markt. Die

Investmentstrategie des Fonds basiert dabei auf den Ergebnissen des von der

KFM Deutsche Mittelstand AG entwickelten Analyseverfahrens KFM-Scoring. Die

KFM Deutsche Mittelstand AG wurde beim Großen Preis des Mittelstandes 2016

als Preisträger für das KFM-Auswahlverfahren und die überdurchschnittliche

Entwicklung des Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS ausgezeichnet.

Hinweise zur Beachtung

Diese Pressemitteilung stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur

Abgabe eines Angebots dar, sondern dient allein der Orientierung und

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sollten sich deshalb vor jeder Anlageentscheidung eingehend persönlich

unter Berücksichtigung Ihrer persönlichen Vermögens- und Anlagesituation

beraten lassen und Ihre Anlageentscheidung nicht allein auf diese

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Wertpapierinstitute. Die Zulässigkeit des Erwerbs eines Wertpapiers kann an

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gebunden sein. Bitte lassen Sie sich auch hierzu vor einer

Anlageentscheidung entsprechend beraten. Der Deutsche Mittelstandsanleihen

FONDS ist in dem genannten Wertpapier zum Zeitpunkt des Publikmachens des

Artikels investiert. Die KFM Deutsche Mittelstand AG, der Ersteller oder an

der Erstellung mitwirkende Personen halten Anteile am Deutschen

Mittelstandsanleihen FONDS. Aus Veränderungen des Anleihekurses kann sich

ein wirtschaftlicher Vorteil für die KFM Deutsche Mittelstand AG, den

Ersteller oder an der Erstellung mitwirkende Personen ergeben. Vor

Abschluss eines in dieser Ausarbeitung dargestellten Geschäfts ist auf

jeden Fall eine kunden- und produktgerechte Beratung durch Ihren Berater

erforderlich. Ausführliche produktspezifische Informationen entnehmen Sie

bitte dem aktuellen vollständigen Verkaufsprospekt, den wesentlichen

Anlegerinformationen sowie dem Jahres- und ggf. Halbjahresbericht. Diese

Dokumente bilden die allein verbindliche Grundlage für den Kauf von

Investmentanteilen. Sie sind kostenlos am Sitz der Verwaltungsgesellschaft

(WARBURG INVEST LUXEMBOURG S.A., 2, Place Dargent in L-1413 Luxemburg)

sowie bei Zahl- und Informationsstellen (M.M.Warburg Bank & CO Luxembourg

S.A., 2, Place Dargent in L-1413 Luxemburg, M.M.Warburg & CO KGaA,

Ferdinandstraße 75 in D-20095 Hamburg oder Erste Bank der österreichischen

Sparkassen AG, Graben 21 in A-1010 Wien) erhältlich. Für Schäden, die im

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