ANALYSE
Kepler Cheuvreux sieht Kursanstieg von Südzucker ausgereizt - 'Reduce'
FRANKFURT (dpa-AFX) - Die starke Kursentwicklung der Südzucker-Aktie hat das Analysehaus Kepler Cheuvreux zur Abstufung des Papiers um gleich zwei Bewertungseinschätzungen bewogen. Analyst Richard Withagen senkte in einer Studie vom Dienstag den Anteilsschein des größten europäischen Zuckerproduzenten von "Buy" auf "Reduce". Das Kursziel kappte er zugleich von 26,00 auf 22,50 Euro.
Das Papier, das am Freitag noch bei 25,935 Euro auf den höchsten Stand seit Juli 2013 geklettert war, büßte nun knapp 7 Prozent auf 23,49 Euro ein.
Neben der guten Kursentwicklung verwies Analyst Withagen auch auf den Kampf um Marktanteile unter den europäischen Zuckerherstellern. "Dieser Kampf erweist sich als härter als wir erwartet hätten", schrieb er. In der Folge führe dies auch zu geringeren Preisen bei den Zuckerverträgen vor dem Ende der Zuckerquote im September 2017. Dann fällt nach der Milchquote auch die für Zucker in der Europäischen Union und die europäische Zuckerbranche muss sich für den Weltmarkt öffnen.
Der in London gehandelte weiße Zucker koste momentan etwa 540 Euro je Tonne, und bislang habe er kalkuliert, dass die EU-Kontraktpreise nur leicht unter diesem Niveau liegen würden, schrieb er. Das erweise sich nun als zu optimistisch, weshalb Withagen seine Schätzungen je Tonne Zucker für 2017/18 von 470 auf 450 Euro senkte und für 2018/19 von 480 auf 465 Euro. Seine Ergebnisschätzungen je Südzucker-Aktie kappte er entsprechend um 20 Prozent und ist mit Blick auf weitere Kursgewinne eher skeptisch.
Gemäß der Einstufung "Reduce" rechnet Kepler Cheuvreux auf Sicht der nächsten zwölf Monate mit einem absoluten Abwärtsrisiko der Aktie./ck/jsl/das
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Analysierendes Institut Kepler Cheuvreux.
Analyst: Cheuvreux
Kursziel: 22,50 Euro