C-QUADRAT Gold

Monatskommentar Gold und Goldaktien Dezember 2016

Überblick
Im Dezember setzte der Edelmetallsektor seine Konsolidierung fort, die Schwäche im Monatsverlauf wurde durch einen festen Jahresabschluss weitestgehend ausgeglichen. Die größeren Titel aus dem FTSE Gold Mines Index stiegen um +4,0%, der MV Junior Gold Mines Index fiel um -1,5%, Silber um -3,2%, Gold um –1,3%, (alle Werte in EUR). Weiterhin zeigen die Goldaktien eine insgesamt stabilere Entwicklung als der Goldpreis, was positiv zu werten ist.

Marktüberblick
An den Kapitalmärkten wirkten die Effekte durch die US Präsidentschaftswahlen im Dezember weiter nach. Aktien notierten freundlich, europäische Titel konnten deutlich zulegen. Wie im Vormonat zählten die zyklischen Finanz- und Energiesektoren zu den Gewinnern. Bei den Anleihen entwickelten sich vor allem die US Staatsanleihen weiter schwach, die anderen Segmente und Regionen konnten sich stabilisieren. Die Kreditrisikoaufschläge sanken deutlich, weshalb gerade die Anleihen mit den höchsten Kreditrisiken ein gutes Plus lieferten. Anders als im Vormonat spiegelten die Zinskurven keine gestiegenen Inflationserwartungen wieder, da primär die kurzen Laufzeiten von Änderungen betroffen waren. Die breiten Rohstoffindices konnten zulegen, wobei dies primär auf das Rohöl zurückzuführen war, die Segmente Agrar und Metalle gaben leicht nach. Bei den Währungen schloss der USD wieder gegenüber den meisten Währungen fester.

In der Gesamtschau waren zyklische Anlagen weiter gefragt, in diesem Monat nicht nur aus den USA, sondern auch aus dem Rest der Welt. Gerade die fallenden Kreditrisikoaufschläge und die gute Entwicklung bei High Yield und Emerging Market Anleihen ist in diesem Zusammenhang bedeutsam, gleiches gilt für italienische und spanische Staatsanleihen.    Viele Analysten sind für das kommende Jahr sehr positiv gestimmt und erwarten eine breit angelegte Reflation, mit anziehenden Preisniveaus, steigenden Zinsen und stärkerem Wirtschaftswachstum. Mit anderen Worten erwarten sie „gute“ Preissteigerungen, welche durch Wirtschaftswachstum ausgelöst werden. Sie verweisen auf die festen zyklischen Anlagen und die zuletzt steigenden Zinsen an den Kapitalmärkten, ferner erwarten sie positive Wachstumsimpulse durch den neuen US Präsidenten.