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    Original-Research  647  0 Kommentare curasan AG (von BankM - Repräsentanz der biw Bank für In...

    Original-Research: curasan AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

    Einstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu curasan AG

    Unternehmen: curasan AG

    ISIN: DE0005494538

    Anlass der Studie: vorläufiger GB 2016, Kurzanalyse

    Empfehlung: Kaufen

    seit: 20.01.2017

    Kursziel: EUR 2,20

    Kursziel auf Sicht von: 12 Monate

    Letzte Ratingänderung:

    Analyst: Dr. Roger Becker, CEFA

    Vertriebsstrategie zeitigt Erfolge

    Die vorläufig berichteten Umsatzzahlen für das vierte Quartal sowie das

    abgelaufene Geschäftsjahr 2016 der curasan AG (DE0005494538, General

    Standard, CUR GY) belegen den Erfolg der strategischen Fokussierung auf den

    Ausbau der Vertriebsaktivitäten. Die damit verbundenen Investitionen der

    letzten zwei Jahre in Personal und Marketing schlagen sich erkennbar

    positiv im Umsatz nieder.

    So betrug das Umsatzwachstum im letzten Quartal im Vergleich zur

    Vorjahresperiode stolze 37%. Dieser Anstieg ist im Wesentlichen auf die

    Absatzdynamik in den Regionen Europa, hier insbesondere UK, und Asien

    zurückzuführen. Dies gilt auch für das Gesamtjahr mit einem Umsatzwachstum

    von gut 16%. Laut Unternehmensmitteilung wird diese Dynamik auch von einem

    starken Neukundengeschäft getragen, was die Absatzbasis zukünftig weiter

    stärken dürfte. Auf Jahressicht stabilisierte sich auch wieder der Absatz

    in Amerika und Deutschland. Zuletzt waren die Umsätze hier auf

    Quartalsebene rückläufig (in den USA wegen der Reorganisation der

    US-Tochter sowie Vorbereitung der Vertriebsstrukturen für den Markteintritt

    im Orthopädiesegment, in Deutschland wegen Aufgabe eines margenschwachen

    Produkts), befinden sich jetzt aber wieder auf Vorjahresniveau.

    Die Vorläufigkeit der Zahlen für das vierte Quartal sowie das gesamte

    Geschäftsjahr lassen ergebnisseitig noch keine verlässlichen Aussagen zu.

    Das Unternehmen geht von einem Nettoergebnis für 2016 i.H.v. EUR -1,8 bis

    -2,2 aus, unsere eigene Prognose belassen wir bei EUR -2,2 Mio. Hingegen

    haben wir unsere Prognosen für den kurz- bis mittelfristigen Zeitraum 2017

    bis 2019 aufgrund der Ankündigung des Vorstands, weiterhin verstärkt in

    Vertriebs- und Marketingaktivitäten zu investieren, kostenseitig angepasst.

    Dies reflektieren wir im Personalaufwand sowie in den sonstigen

    betrieblichen Aufwendungen.

    Im Dezember hat das Unternehmen eine Kapitalerhöhung durchgeführt, die zu

    einem Bruttoerlös von ca. EUR 1 Mio. führte. Für das Jahr 2017 gehen wir von

    der Notwendigkeit einer weiteren Kapitalmaßnahme aus, die sich aus Sicht

    unserer Bilanzprognose ebenfalls in der Größenordnung von EUR 1 Mio. bewegen

    dürfte.

    Auf Basis der Pressemitteilung zu den vorläufigen Zahlen haben wir unser

    DCF-Modell angepasst sowie unsere Peer Group-Analyse aktualisiert. Wir

    ermitteln - unter Berücksichtigung der neuen Aktienanzahl - einen fairen

    Wert von EUR 2,20 pro Aktie und stufen die Aktie weiterhin mit 'Kaufen' ein.

    Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

    http://www.more-ir.de/d/14699.pdf

    Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden

    http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.

    Kontakt für Rückfragen

    BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

    Dr. Roger Becker (CEFA)

    Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt

    Tel. +49 69 71 91 838-46

    Fax +49 69 71 91 838-50

    www.bankm.de

    roger.becker@bankm.de

    -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

    Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

    Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

    oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.


    Rating: Kaufen
    Analyst: BankM
    Kursziel: 2,20 Euro


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