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Warnsignale werden konkreter

Gastautor: Daniel Saurenz
13.03.2017, 07:00  |  636   |   |   

Konjunktur_DB Schenker in HongkongNur von außen betrachtet ist noch kein Ende der Kursrallye abzusehen. Wer aber einen Blick unter die Oberfläche der Indizes riskiert, erkennt dort ein Brodeln. Die großen Anleger lenken kein frisches Kapital mehr in den Markt und immer mehr Aktien rutschten unter die wichtige 50 –Tage- Linie. In diesem Sinne interessant ist auch die relativ schlechte Performance der Transportaktien. Wir präsentieren Ihnen einen Kommentar von unserem Gastautor Klaus Buhl von Libra-Invest.

Vielleicht ist es ja die traditionelle Fastenzeit, die die Anleger nachdenklich stimmt und den Appetit auf Risiko bzw. weitere Aktieninvestitionen mindert. Wahrscheinlich aber eher die Sitzung der europäischen Notenbank und die der FED. Immerhin scheint ein Zinsschritt in den USA an der Börse eingepreist, wie die Kursverluste der sensitiven Goldminen zeigen. Auch die EZB wird sich wahrscheinlich viel weniger expansiv als in der jüngeren Vergangenheit argumentieren.

DAX auf ein Jahr

DAX auf ein Jahr

In unserer Produktübersicht finden Sie unsere aktuelle Auswahl auf den DAX – zum Beispiel den Discount Put PB8BVR mit einem Floor bei 12.500. Der Dax könnte also im schlechtesten Fall für die Bären noch das Jahreshoch abräumen, dürfte dann jedoch nicht weiter steigen. In diesem Fall beträgt die Rendite 41 Prozent bis August. Deutlich defensiver ist die WKN PS177U mit einem Floor bei 13.700 Punkten und Laufzeit bis Dezember.

Das vorsichtige Umdenken der Marktteilnehmer erkennen Sie gut an der Entwicklung der Rendite der zehnjährigen US –Anleihe. Klammheimlich hat sich hier nach dem ersten-„Brexit- Schock“ im vergangenen Juli eine Bodenbildung vollendet und sich dann mit hoher Dynamik auf den Weg nach oben gemacht. Der Zinsanstieg am Kapitalmarkt nimmt Konturen an und hat bisher diejenigen Anleger bestraft, die davon ausgingen, dass steigende Renditen und steigende Aktienkurse nicht möglich sind.

Quelle: stockcharts.com

Deutlich zeigt Ihnen der gelassene P & F Chart die Dynamik des Zinsanstiegs am Anleihemarkt, der den Umfang des Jahres 2013 schon längst übersteigt, welches bekanntlich ein schwieriges Aktienjahr war. Bisher wird in den Medien wenig über die Gefahr von steigenden Zinsen für den Aktienmarkt berichtet. Dabei bleibt jedoch die Millionen-Dollar-Frage, ab welcher Rendite die ersten großen Anlagebeträge aus Aktien zurück in den angeblich so sicheren Rentenmarkt fließen – oder dieser sogar umgekehrt ins Wanken kommen könnte.

Verschiedene bekannte Aktienstrategen sehen diese rote Linie irgendwo zwischen 2,5 und 3 %, also auf dem aktuellen Niveau. Die aktuelle Konsolidierungsphase könnte also insofern begründet sein. Die sehr positive X- Spalte im rechten Bereich der Grafik zeigt Ihnen die ungewöhnlich große Dynamik der Bewegung. Gleich im ersten Anlauf wurden die mehrfachen Widerstände der vergangenen Jahre bei 2,5 % förmlich pulverisiert. Entsprechend dem aktuellen „Punch“ der Bewegung muss nach wie vor mit höheren Zinsen gerechnet werden. Wissenswertes über das deutsche und europäische Zinsumfeld finden Sie hier.

Für die Annahme einer größeren Umverteilungsphase am Aktienmarkt gibt es noch keinerlei Hinweise in den globalen Indizes. Aber eine erhöhte Aufmerksamkeit ist sicherlich empfehlenswert, da es unterhalb der Oberfläche der Indizes bereits gefährlich brodelt.

Warnsignal: Transportaktien relativ schwach

Bekanntlich gilt die Performance der Transportaktien als ein guter Indikator für den Zustand der Konjunktur. Auch für die Charttechniker unter uns ist der Sektor interessant, da ihm ein vorlaufender Charakter zugesprochen wird. Wichtig ist hier auch die Dow-Theorie, die besagt, dass sich in einem stabilen Aufschwung die Industrie- und die Transportaktien gegenseitig bestätigen sollen. Auffällig und ein Warnsignal ist aktuell, dass sich die Transportaktien relativ betrachtet schwächer als der übergeordnete S & P 500 Index verhalten.

Quelle: stockcharts.com

Hier sehen Sie die relative Veränderung der Transportaktien gegenüber den wichtigsten US- Aktien als gelassenen P & F Chart. Nach der fulminanten Überrendite des Transportsektors seit Oktober (Buchstabe A) und der Bildung einer neuen Unterstützungsgerade, hat sich nun ein Verkaufssignal der P & F Technik gebildet. Dies erkennen Sie an der aktuellen 0-Spalte ganz rechts, die sich bei etwa 396 Punkten unter die vorherige geschoben hat. An dieser Stelle war der Verkaufsdruck aus irgendwelchen uns unbekannten Gründen größer als noch im Januar (Ziffer 1). Nach wie vor notieren wir komfortabel oberhalb der aufsteigenden Unterstützungsgerade, für Panik ist es also noch viel zu früh.

Der Markt weicht von innen auf

Die folgende Grafik zeigt Ihnen einen wichtigen und relativ kurzfristigen Risikoindikator des inneren Marktes. Sie sehen die Relation der an der New Yorker Börse gehandelten Aktien, die oberhalb ihrer wichtigen 50 –Tage- Linie notieren. Wie Sie an der negativen Nullspalte ganz rechts erkennen, brodelt es unterhalb der Oberfläche der großen Indizes.

Quelle: stockcharts.com

Obwohl der S & P 500 Index und der Dow Jones noch stabil sind, tauchen immer mehr US-Aktien unter die sehr wichtige Unterstützung der 50- Tage –Linie. In diesem Sinne wird derzeit der Markt vom Angebot gelenkt und der aktuelle Impuls zeigt nach unten. Natürlich ist dies eine Ist- Aufnahme und kein exakter Hinweis auf ein Ende der gegenwärtigen Rallye. Aber deutlich erkennen Sie, dass sich die großen Investoren sehr zögerlich verhalten und kein frisches Geld mehr in der Breite des Marktes investieren. Offenbar werden die großen Indizes von einigen Flaggschiffen oben gehalten, während die kleineren und zyklischen Aktien bereits unter Druck stehen – ein klassisches Warnzeichen, obwohl wir uns noch in einem sehr frühen Stadium befinden.

Quelle: Libra-Invest

Wertpapier: DAX Discount Put 14.200-13.700 bis 2017/12 (BNP), DAX Discount Put 13.000-12.500 bis 2017/08 (BNP)


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Der ehemalige FTD-Redakteur und Börse Online-Urgestein Daniel Saurenz hat zusammen mit Benjamin Feingold das Investmentportal „Feingold Research“ gegründet. Dort präsentieren die beiden Börsianer und Journalisten ihre Markteinschätzungen, Perspektiven und Strategien samt Produktempfehlungen. Im strategischen Musterdepot werden die eigenen Ideen mit cleveren und meist etwas „anderen“ Produkten umgesetzt und für alle Leser und aktiven Anleger verständlich erläutert. Weitere Informationen: Feingold Research.

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