ANALYSE/Lampe
Margenziel von Telefonica Deutschland unrealistisch - 'Verkaufen'
DÜSSELDORF (dpa-AFX) - Das Bankhaus Lampe hält das langfristige Margenziel von Telefonica Deutschland für illusorisch. Es sei zu ambitioniert und unrealistisch, schrieb Analyst Wolfgang Specht in einer Studie vom Donnerstag und stufte die Aktie des Telekomunternehmens von "Halten" auf "Verkaufen" ab. Das Kursziel senkte er zugleich moderat von 3,60 auf 3,50 Euro, womit er aktuell über die nächsten 12 Monate noch ein Abwärtspotenzial von rund 20 Prozent erwartet.
Die fortgesetzte und sich womöglich noch beschleunigende Abwanderung von O2-Kunden hin zu Mobilfunk-Discountern sowie Änderungen im regulatorischen Umfeld dürften die operativen Margen laut Specht kurzfristig erheblich belasten. Mobilfunk-Discounter sind Unternehmen, die Mobilfunkleistungen unter eigener Marke vertreiben, aber keine eigene Mobilfunklizenz besitzen.
Telefonica Deutschland sei momentan nicht in der Lage, den Rückgang im operativen Geschäft durch Synergieeffekte auszugleichen. "Sobald die Netzwerkintegration beendet ist, dürfte das Netzwerk von Telefonica Deutschland immer noch schwächer sein als das jedes einzelnen Wettbewerbers", erwartet der Experte. Folglich werde es daher auch weiterhin schwer bleiben für das Unternehmen, Verkaufserfolge im wichtigen Firmenkundensegment zu erzielen.
Das TecDax-Unternehmen sei vor diesem Hintergrund dazu gezwungen, seine Mobilfunkzellen zu verdichten - ein Kostenfaktor und großer Nachteil im Vergleich zur Konkurrenz. Konsequenterweise halte er das Margenziel für das bereinigte operative Betriebsergebnis (Oibda-Marge) in Höhe von größer oder gleich 30 Prozent für langfristig nicht realisierbar./ck/tih/fbr
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Analysierendes Institut Bankhaus Lampe.
Analyst: Bankhaus Lampe
Kursziel: 3,50 Euro