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Allianz Invest: Im Zinsental zeigt der Weg nach oben

Globales Wirtschaftswachstum gibt Impulse für Zinserhöhungen

Geldpolitik unterstützt Aufwärtstrend

Empfehlung für Anleger in Q2: Aktien übergewichten

Wien (APA-ots) - Nach rund dreißig Jahren sinkender und zum Teil

negativer Zinssätze scheint das Mantra fallender Zinsen vorbei zu

sein, davon gehen die Experten der Allianz aus. "Das Tal der

Zinstränen dürfte hinter uns liegen. Der Pfad ist zwar flach, aber

noch oben gerichtet", erklärte Martin Bruckner, Vorstandssprecher der

Allianz Investmentbank AG und Chief Investment Officer der Allianz

Gruppe in Österreich, am Mittwoch vor Journalisten. "Die anhaltenden

globalen politischen Unsicherheiten und relativ hohen Bewertungen in

vielen Assetklassen können allerdings auch weiterhin für Unruhe an

den Wertpapiermärkten sorgen", so Bruckner.

Zwtl.: Positive Wirtschaftsentwicklung fördert Zinsanstieg

In den letzten Jahren sind die Anleiherenditen in allen wesentlichen

Industrienationen, vor allem im Euroraum und den USA, deutlich

gesunken. Die Finanzkrise 2008 verstärkte diese Entwicklung

zusätzlich. Zurückzuführen sei der Trend auf das niedrige

Wirtschaftswachstum. Während nämlich das BIP-Wachstum vor der

Finanzkrise 2008 in der Eurozone bei 2,4 Prozent und in den USA bei 3

Prozent lag, befindet sich dieses mittlerweile bei 1,1 Prozent

beziehungsweise 2 Prozent. Treiber für diese Schwäche seien die

alternde Bevölkerung, nachlassende Produktivitätssteigerung oder auch

die geringen Investitionen durch Unternehmen, die deutlich

risikoaverser sind, so die Allianz Experten. Diese Aspekte in

Kombination mit einer über Jahre hinweg niedrigen Inflation führten

schließlich zu einer extrem expansiven Geldpolitik der Zentralbanken.

"Niedrige Zinsen sollten eigentlich Investitionen ankurbeln. Doch kam

es zu wesentlichen Nebeneffekten dieser negativen Renditen, die vor

allem in einem Verlust der Kaufkraft mündeten", erklärt Mag. Doris

Kals, Leiterin Asset Management Dachfonds in der Allianz Invest KAG.

Die positive Wirtschaftsentwicklung, getrieben durch steigende

Konsumausgaben sowie fiskalpolitische Impulse, ermögliche nun ein

langsames Verlassen der Niedrigzinslandschaft, wie durch die

Zinserhöhungen der US-Notenbank FED um 0,25 Prozent und die

Diskussion über die Reduktion des EZB-Kaufprogramms deutlich wurde.

Eine rasche Abkehr von einer expansiven Geldpolitik der Notenbanken

sei jedoch trotz des positiven Ausblicks nicht zu erwarten.

Zwtl.: Volkswirtschaftlicher Ausblick: Wirtschaft trotzt Turbulenzen

Wirft man einen Blick auf die volkswirtschaftlichen Prognosen für das

zweite Quartal, zeigt sich ein einheitlicher globaler Trend: Erstmals

seit vielen Jahren wird das Wirtschaftswachstum 2017 wieder etwas

zulegen - und zwar global gesehen. In den USA sorgen der robuste

Arbeitsmarkt und die leicht gestiegene Lohnentwicklung für eine

starke Konsumnachfrage. Auch die Vorlaufindikatoren für die

Industrieentwicklung zeigen deutliche Anstiege. "Die Märkte scheinen

eine fiskalpolitische Expansion seitens der Trump-Regierung stark

eingepreist zu haben. Das Rückschlagpotenzial ist jedoch hoch,

sollten Maßnahmen nicht entsprechend den Erwartungen umgesetzt werden

können", prognostiziert Kals. Die globale Geldpolitik bleibe

weiterhin unterstützend. Der positive Wachstums- und

Inflationsausblick bedeutet jedoch, dass die in der Vergangenheit

gesetzten Maßnahmen der Zentralbanken langsam reduziert werden.

Zwtl.: Chancen für Anleger in Q2: Aktien vor Anleihen, besonders

Japan und EM

"Im aktuellen Umfeld raten wir Anlegern, Aktien über- und Anleihen

unterzugewichten", erklärte Bruckner die Anlagestrategie der Allianz

für das kommende Quartal. Auf der Aktienseite empfiehlt die Allianz,

Japan und die Emerging Markets über- sowie die USA unterzugewichten

und Europa neutral zu halten. Für japanische Aktien sprechen die

positive Entwicklung der japanischen Wirtschaft sowie der Gewinntrend

der Unternehmen, der sich weiter fortsetzt. Günstige Bewertungen

sowie eine für 2017 erwartete Wachstumsbeschleunigung lassen auch

Emerging Markets attraktiv wirken. Aufgrund der langjährigen

Wachstumsschwäche und Underperformance sind die Bewertung und das

Gewinnpotenzial in Europa als attraktiv einzustufen.

"Brexit"-Gespräche und anstehende Wahlen hinterlassen allerdings ein

hohes Maß an Unsicherheit. US-Aktien haben neue Höchststände erreicht

und sind bewertungsseitig mittlerweile teuer geworden.

Auf der Anleihenseite empfiehlt die Allianz, Unternehmensanleihen

überzugewichten, Staatsanleihen aus Europa und Emerging Markets

neutral zu halten sowie jene aus den USA unterzugewichten. Spreads

bei Unternehmensanleihen im Investment Grade-Bereich sind

mittlerweile stark zurückgegangen, eine weitere Reduktion ist kaum

mehr zu erwarten. Einen Schwerpunkt lege man auf High Yield-Anleihen

aus den USA sowie dem Euroland, wo neben der höheren laufenden

Rendite auch noch etwas Kurspotenzial gegeben ist. Der laufende

Ertrag von in Hartwährungen notierten Emerging Markets-Bonds ist

weiterhin attraktiv.

Downloads im Internet unter

https://www.allianz.at/ueber-allianz/media-newsroom/

Foto: Martin Bruckner (© Allianz) - Abdruck honorarfrei

Foto: Mag. Doris Kals (© Allianz) - Abdruck honorarfrei

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anschließenden Integration von Unternehmen und aus

Restrukturierungsmaßnahmen ergeben. Abweichungen können außerdem aus

dem Ausmaß oder der Häufigkeit von Versicherungsfällen (zum Beispiel

durch Naturkatastrophen), der Entwicklung der Schadenskosten,

Stornoraten, Sterblichkeits- und Krankheitsraten beziehungsweise

-tendenzen und, insbesondere im Bankbereich, aus der Ausfallrate von

Kreditnehmern resultieren. Auch die Entwicklungen der Finanzmärkte

(z.B. Marktschwankungen oder Kreditausfälle) und der Wechselkurse

sowie nationale und internationale Gesetzesänderungen, insbesondere

hinsichtlich steuerlicher Regelungen, können entsprechenden Einfluss

haben. Terroranschläge und deren Folgen können die Wahrscheinlichkeit

und das Ausmaß von Abweichungen erhöhen. Die hier dargestellten

Sachverhalte können auch durch Risiken und Unsicherheiten beeinflusst

werden, die in den jeweiligen Meldungen der Allianz SE an die US

Securities and Exchange Commission beschrieben werden. Die

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aktualisieren.

Rückfragehinweis:

Allianz Elementar Versicherungs-Aktiengesellschaft

Dr. Marita Roloff

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OTS0023 2017-04-05/09:30