Original-Research

EQS Group AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: EQS Group AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu EQS Group AG

Unternehmen: EQS Group AG

ISIN: DE0005494165

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 55,10 EUR

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Matthias Greiffenberger; Cosmin Filker

Umsatzprognose wurde deutlich übertroffen; Investitionen sollen

Auslandswachstum forcieren; Kursziel angehoben

Im GJ 2016 konnte die EQS Group die Umsatzerlöse deutlich um 41,8% auf

26,06 Mio. EUR steigern (VJ: 18,38 Mio. EUR). Somit wurde die

Unternehmensguidance von 23,0-23,9 Mio. EUR um 9% übertroffen. Hintergrund

dieser sehr dynamischen Entwicklung war zum einen die erfolgreiche

Einführung des Insider Managers und zum anderen die Vollkonsolidierung der

ARIVA.DE AG.

Die EQS Group AG profitierte insbesondere von der Einführung der EU-

Marktmissbrauchsverordnung (MAR). Neben gestiegenen

Veröffentlichungspflichten für börsennotierte Unternehmen, wird nun von

denUnternehmen auch das Führen von Insiderlisten von Unternehmen verlangt.

Die EQS Group entwickelte schon vor der Einführung der MAR eine

Software-as-a-Service Lösung für das Führen dieser Insiderlisten. Mit der

Einführung der MAR konnten so bereits frühzeitig viele Kunden für den

Insider Manager gewonnen werden. Die erfolgreiche Einführung des Insider

Managers soll zudem im europäischen Ausland weiter forciert werden.

Weiterhin liefert die ARIVA.DE nach der Vollkonsolidierung weitere wichtige

Ergebnisbeiträge. ARIVA.DE arbeitet zurzeit unter anderem an der

Entwicklung einer digitalen Lösung zur Erfüllung der PRIIPs-Verordnung zum

01.01.2018 und konnte bereits einige Großkunden gewinnen. Insgesamt konnte

das deutsche Kerngeschäft um 6% auf 15,10 Mio. EUR anwachsen (VJ: 14,24

Mio. EUR)

Ergebnisseitig legte die EQS Group weiter zu und steigerte das EBIT um

12,7% auf 2,66 Mio. EUR. Die Marge verringerte sich aufgrund des nur

unterproportionalen Anstiegs von 12,9% (2015) auf 10,2% (2016). Der Grund

für diese Entwicklung ist die dynamische globale Expansion der EQS Group.

Das Unternehmen dominiert bereits den Heimatmarkt Deutschland und versucht

nun an allen wichtigen Börsenplätzen der Welt signifikant vertreten zu

sein. Insgesamt ist aber das Ergebnisniveau nach wie vor sehr hoch und

zudem kann die EQS Group auf einen hohen Anteil an wiederkehrenden Erlösen

zurückgreifen, was die globale Wachstumsstrategie unterstützen sollte.

Wir sehen die EQS Group sehr gut am Markt platziert und mit dem Insider

Manager verfügt das Unternehmen über ein weiteres sehr gefragtes Produkt im

gegenwärtigen Marktumfeld. Dementsprechend erwarten wir ein weiteres

Umsatzwachstum auf 31,79 Mio. EUR für das GJ 2017 bzw. auf 36,56 Mio. EUR

für das GJ 2018. Neben einem deutlichen organischen Wachstum, rechnen wir

auch mit einem dynamischen anorganischen Wachstum aus der ARIVA.DE

Vollkonsolidierung.

Weiterhin gegen wir davon aus, dass die EQS Group trotz der

Expansionsstrategie deutlich profitabel bleibt. Für das GJ 2017 erwarten

wir ein EBIT in Höhe von 3,12 Mio. EUR bzw. 4,06 Mio. EUR für das GJ 2018.

Historisch konnte die EQS Group bereits deutlich höhere Margenniveaus

erreichen, mit der Hebung weiterer Skaleneffekte im Ausland sollte das

Unternehmen mittelfristig wieder signifikant höhere Margen erzielen können.

Die EQS Group operiert in einem äußerst attraktiven Marktumfeld und

profitiert von der zunehmenden Globalisierung und Regulierung. Trotz der

weltweiten Expansionsstrategie erzielt die EQS Group weiterhin sehr hohe

Margen. Auf Basis unseres DCF-Modells haben wir ein Kursziel von 55,10 EUR

je Aktie (bisher: 49,75 EUR) ermittelt. Vor dem Hintergrund des

gegenwärtigen Aktienkurses von 49,96 EUR vergeben wir das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15019.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

[e-mail]

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Rating: Kaufen
Analyst: GBC
Kursziel: 55,10 Euro