AKTIE IM FOKUS 2: SAP fest - Vorläufige Zahlen positiv aufgenommen

(Neu: Analystenstimme von Merrill Lynch)

FRANKFURT (dpa-AFX) - Erfreuliche vorläufige Zahlen haben die Titel von SAP am Donnerstag auf einen der vordersten Plätze im Dax katapultiert. Gegen 16.45 Uhr gewannen die Aktien des Softwareherstellers 1,89 Prozent auf 35,35 Euro - ihr Tageshoch hatte sie kurz zuvor bei 36,105 Euro markiert. Der deutsche Leitindex stand zeitgleich moderate 0,64 Prozent höher bei 6.001,22 Punkten.

Europas größter Softwarehersteller hatte sich im vierten Quartal 2009 etwas besser als erwartet geschlagen. Der Umsatz mit Software und software-bezogenen Dienstleistungen war nach vorläufigen Zahlen um fünf Prozent auf 2,56 Milliarden Euro gesunken. Analysten hatten im Schnitt mit 2,43 Milliarden Euro gerechnet. Insgesamt hatte SAP nach den Bilanzierungsregeln non-GAAP mit 3,18 Milliarden Euro (Prognose: 3,085 Milliarden) zehn Prozent weniger umgesetzt als ein Jahr zuvor. Dabei waren drei Prozent auf Währungseffekte zurückgegangen. Einen Ausblick auf das laufende Jahr wollen die Walldorfer am 27. Januar bei der Vorlage endgültiger Quartalszahlen geben.

Händler verwiesen darauf, dass bereits kurz vor der Bekanntgabe Gerüchte über besser als erwartete Zahlen am Markt die Runde gemacht hatten. Die Überraschung halte sich daher in Grenzen. ´Sowas passiert jetzt schon zum zweiten Mal´, merkte einer an. Ein anderer Börsianer sah die Softwareerlöse über den Erwartungen, wogegen der Gewinn vor Zinsen und Steuern in etwa den Erwartungen entspreche. Daher empfahl er Gewinnmitnahmen.

Positiv äußerte sich Händler Andreas Lipkow von der MWB fairtrade Wertpapierhandelsbank AG: ´Die Lizenzumsätze sind wesentlich besser ausgefallen als erwartet, denn die meisten Analysten hatten mit Ergebnissen unter einer Milliarde Euro gerechnet.´ Die weiteren Aussichten für SAP bewertet Lipkow indes skeptisch. ´Große Überraschungen können die Aktionäre jetzt nicht mehr erwarten.´

Ein Analyst bezeichnete die Quartalszahlen derweil als ´recht solide´. Sie seien besser als vom Markt erwartet, was insbesondere für die Lizenzerlöse gelte, hieß es in einer ersten Einschätzung. Deren überdurchschnittliche Entwicklung sei der entscheidende Treiber für die Aktie, da sie zeige, dass SAP auf der Umsatzseite wieder etwas an Dynamik zurückgewonnen habe.

Analyst Marco Günther von der Hamburger Sparkasse sprach von besser als erwarteten Zahlen. ´Insbesondere die starke Margenentwicklung, die über dem Zielkorridor liegt, sticht ins Auge´, hob er hervor. Wie erwartet spiele der Softwarehersteller auf der Ertragsseite seine defensiven Qualitäten aus.

´Die Umsätze liegen sowohl über den Markterwartungen als auch den Unternehmenszielen´, räumte ein weiterer Analyst ein. Auch die operative Marge habe leicht positiv überrascht. Allerdings sei im Tagesverlauf noch mit weiteren Nachrichten wie etwa zum Wartungsgeschäft zu rechnen. ´Falls SAP seine Kunden hier nicht überzeugen kann, geht dem Unternehmen das ganze Aufwärtspotenzial für die Margen in den nächsten Jahren verloren´, warnte der Experte.

Analyst Raimo Lenschow von Merrill Lynch behielt indes seine ´Neutral´-Einschätzung bei. Sein Kursziel lautet weiterhin 36,00 Euro. Trotz der besser als erwarteten Lizenserlöse seien die Margen im vierten Quartal schwächer als gedacht ausgefallen. Die besseren Lizenzumsätze hätten wahrscheinlich höhere Provisionen und Bonuszahlungen ausgelöst, die die Renditen entsprechend gedrückt hätten, meinte der Experte.

Thomas Nagel, technischer Analyst beim Frankfurter Finanzhaus Equinet, verwies auf das charttechnische Potenzial der Aktie. Nach dem Bruch des Vorjahreshochs bei 35,46 Euro habe das Papier nun nach oben Luft bis 40,32 Euro, dem Hoch aus dem Jahr 2008./la/he