Effecten-Spiegel Aktie

Bei einer Kapitalrückzahlung ändert sich NICHTS an der Mehrheitsverhältnissen.

Es wird quasi das eingezahlte Kapital zurückgezahlt (agio) - was reichlich vorhanden ist.

Sprich bei 3,6 Millionen Aktien - 1€ Auszahlung - fließt JEDEM Aktionär 1€ steuerfrei zu.

Und die Cashquote die z.B. aktuell bei 10 Millionen€ liegt plus 8 Millionen aus Postbank = 18 Millionen€.

Vermindert sich auf 14,4 Milllionen €.

Als Hebeneffekt könnte z.B. Frau Hofmann von ihrer Ausschüttung (ca 1,2 Millionen €) 100.000 Vz. zu 12€ zukaufen - und das Problem mit dem technisch schwierigen Aktienrückkauf vereinfachen....natürlich würden auch nur 25.000 Stück einen Unterschied machen.
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Wegen der zuviel zurückgekauften Stämme (Vz. dürfen nicht mehr als Stämme sein) - ist nur ein Einzug der Vz. sinnvoll - was sicher sinnvoll wäre - aber nur sehr scheibchenweise Vorteile brächte--zumal ohne Börsennotiz Frankfurt alles umständlich und teuer.

Das die zurückgekauften Aktien noch jemals plaziert werden ist tatsächlich sehr unwahrscheinlich - EGAL ob sie zu 10€ oder 20€ ursprünglich gekauft wurden.

Eine Kapitalrückzahlung der beste Weg - die Aktionäre wenigstens etwas für ihr langjährige Treue zu belohnen - immerhin haben sie auch 14 Jahre auf Postbankurteil gewartet - naja und HVM kommt auch noch.
Kapitalrückzahlung ist nicht beliebig ofr wiederholbar - aber für 1-2 mal ist es mehr als angemessen.

Das hängt davon ab, ob es zu einem Vergleich kommt (Aussagen auf der HV dazu welches Angebot der EFS akzeptieren würde gab es nicht).

Oder es ausgeurteilt wird..... und da liegt die Spanne etwa von 1,8€ - 3€.

Efs hat sozusagen den Pilot Prozess geführt -der aber nur ca. über 1% der Gesamtforderung (1,3 Mrd.) gegen die DBK geht.

Eventuell könnte DBK ja einem sehr guten Vergleich zustimmen (mit Schweigevereinbarung) um wenigstens die Klage vom Tisch zu haben.

Bisher rühren sie sich nicht und der EFS hat überhaupt keine Eile.

Bis zum 12.Juni darf DBK noch (Neue) Unterlagen vorlegen - sehr zu bezweifeln - das sie noch einen Pfeil im Köcher haben.

Und BGH will das nicht mehr zurück....ergo 21.8.24 endgültiges OLG Urteil.

Der NAV zum 31.3.24 lag bei 18,59 €.
Vom 31.3.24 bis heute liegen nach meinen Berechnungen die TOP 10-Werte auf etwa gleichem Niveau. Gewinner und Verlierer halten sich in etwa die Waage. Die übrigen Werte liegen nach meiner Aufstellung per Saldo im leicht positiven Bereich. Es gibt mehr Gewinner als Verlierer. Vom 31.3.24 bis heute sind zudem einige Dividenden zugeflossen (u.a. BASF, Continental, MTU, Symrise, SAP, Draeger, Siltronic, K+S, Quartalsdividenden einiger amerikanischer Werte,...) und Anleihezinsen verdient worden. Durch die Rückstellungsbildung der Deutschen Bank (Postbank-Verfahren) dürften die Aussichten sehr gut sein, dass dem ES ein beträchtlicher Betrag aus einem möglichen Vergleich mit der Deutschen Bank zufließt.
Deshalb gehe ich aktuell von einem Wert von ca. 20 € pro ES-Aktie aus.
Da ich in der ES-VZ-Aktie investiert bin, interessiert mich vornehmlich der Kurs der Vorzugsaktie. Diese notierte am 31.3.24 bei 9,95 € und hat seitdem ca. 1€ zugelegt.
Dennoch besteht weiterhin eine Riesenlücke zwischen dem tatsächlichen Wert und dem Börsenkurs.
Nun könnten in den nächsten Monaten einige Nachrichten kommen, die den Kurs deutlicher voranbringen.
- NAV zum 30.6.24
- Halbjahresbericht, der einen ordentlichen Halbjahresgewinn ausweist. Dies ist m.E. zu erwarten, da der NAV am 31.12.23 noch bei 17,78€ lag und in der Zwischenzeit bei gestiegenen Kursen m.E. einige Gewinnrealisierungen durch Aktienverkäufe erfolgt sind. Zudem bessern Dividenden- und Zinszahlungen das Ergebnis auf. Auch das Verlagsergebnis sollte von dem voraussichtlich positiven Ausgang des Postbank-Verfahrens profitieren, da in dem Zusammenhang der Name des ES immer wieder in den Medien auftaucht.
- möglicher Vergleich mit der Deutschen Bank im Postbank-Verfahren
Ich beobachte die Kursentwicklung in den nächsten Wochen genau und werde bei günstigen Kursen weiter zukaufen.

Einfach mal „Danke“ sagen.
Wem gebührt dieser Dank? Einige werden es erahnen, natürlich unserem pointiert und stets objektiv berichtendem Freibauer. Unerlässlich und regelmäßig wird dieses Board mit messerscharfen Analysen der Bilanzpositionen und knallharten Berechnungen zum NAV seitens dieses außergewöhnlich talentierten „Value Seekers“, Bottom Fischers“ und Substanzanlegers geflutet. Immer und immer wieder wird auch den ungläubigsten Anlegern die Substanz und Herrlichkeit der ES-Aktie vermittelt, oft leider ohne Erfolg.
Doch heute, man traut fast den Augen nicht. Die Finanzwelt wackelt, die Deutsche Bank sieht sich einer institutsgefährdenden Forderung gegenüber und last but not least, die Aktie des ES geht in beiden Gattungen sinnbildlich durch die Decke. Bei rekordverdächtigen Umsätzen von etwa 46.000 Aktien (dafür hätte man in Oldenburg schon eine Haushälfte erwerben können) ist das Papier kaum wiederzuerkennen. Wenn ihr nicht sitzt, holt es nach, es wird euch der Atem stocken. Wir sehen bei den Vorzügen Geldkurse von derzeit 10,50 € und bei den Stämmen sogar sensationelle 10,70 €. Im Ernst, das hat doch hier niemand für möglich gehalten. Mir ist tatsächlich noch ganz schwindlig von dieser Explosion.
Nun, ich habe mich dennoch entschlossen, meine gesamte Position von 425 Stück !!!! heute noch zum Verkauf zu stellen, ja ihr habt richtig gehört, zum Verkauf (mit Tränen in den Augen). Ich rufe einen Preis von 11,00 € auf, eine fast apokalyptische Forderung, doch heute ist alles möglich. Die Order wird in Stuttgart bei Stämmen ab 19h10 eingestellt.
Mit dieser Transaktion werde ich einen fast 1% igen Profit innerhalb von 18 Monaten generieren (OK, die Spesen gehen noch ab, aber immerhin!). Nur durch Freibauers ständige Durchhalteparolen ist es mir psychisch möglich gewesen an diesem einmaligen Investment bis zum glücklichen Ende zu partizipieren. Dafür nochmals mein ausdrücklicher Dank. Ich werde mich nun deutlich langweiligeren Aktien zuwenden. Der ES ist mir einfach zu heiß, ich mag es eher ruhiger bei der Kursentwicklung. Und wenn dem fernstudierten Vorstand nun auch noch „dermal einst“ weitere Geldmittel zur Versenkung anvertraut werden, überstiege dies womöglich meine Fähigkeiten zur Glückseligkeit.
Deshalb, viel Erfolg noch und einfach nur DANKE!

Das sind endlich einmal gute Nachrichten und der Markt honoriert das heute bereits mit hohen Umsätzen.

Vom neuen Aufsichtsratsmitglied, Herrn Andreas Wahlen, hatte ich mir tatsächlich bei Antritt mehr erwartet. Immerhin ist er Portfoliomanager bei der WBS-Hünicke Vermögensverwaltung GmbH. Diese GmbH hat übrigens den Effecten-Spiegel Aktien Fonds aufgelegt und verwaltet ihn auch noch jetzt. Sie managen auch noch andere Fonds, oje, die Performance kommentiere ich hier nicht, kann man selbst nachschauen bei Interesse. Nur als Beispiel, der Strategie Welt Select Fonds (thesaurierend) stieg seit Anfang 2008 bis heute von etwa 20 € auf knapp 27 €. OK, der MSCI World stieg derweil von etwa 1.500 auf 3.500, etwas besser, aber es geht auch noch schlechter. - der ES stand zum Beginn des Jahres 2008 bei etwa 20 €, aktuell kämpft er um die Einstelligkeit, die Berechnung der Dividenden erspare ich mir, vielleicht kommt man auf +- Null.

Schön, dass auch häufiger die WBS-Hünicke am ES-Finanzpodcast teilnimmt. Wie klein die Welt ist, insbesondere in Düsseldorf und Umgebung. Ich würde mich freuen, wenn "dermal einst" ein erfolgreicher Investor beim ES vorbeischaut. Übrigens ist der ES-Anteil bei Blazek gerade einmal mit etwa 3,6 Mio (wohl zum Einstiegskurs) bilanziert, sind um 5 € je Stammaktie. Kann hinhauen, da Bolko seinerzeit die VZ.-Kapitalerhöhungen ausgelassen hat und die Kapitalisierung der Gesellschaft seinen Jüngern überlassen hat. Mit diesen 3,6 Mio € kontrolliert man nun ein Anlagevermögen von vielleicht 63 Mio €, Respekt. Das kommt der Familie Porsche/Piech schon ziemlich nahe. Die benötigen nur 7 Mrd. € für die Kontrolle über den gesamten VW/Porsche Komplex (Gesamtkapitalisierung etwa 180 Mrd. €).

Alles ohne Gewähr, aber sorgfältig recherchiert.

Frau Weidtmann ist seit dem 11.9.2007 Vorstand der ES-AG. Damals notierten die ES-VZ bei ca. 20 €.
Nach ca. 10 Jahren (Ende 2017) notierte die Aktie bei ca. 19 €.
Das war nun kein berauschendes Ergebnis, aber unter Einrechnung der Dividenden musste man zumindest keinen Wertverlust in diesen 10 Jahren erleiden.
Danach begann aber die Leidensgeschichte. So steht der Kurs heute nur noch bei 10,20€ und auch die in der Zwischenzeit gezahlten Dividenden konnten diesen Verlust bei weitem nicht ausgleichen.
Nun versuchte man zumindest die Aktionäre durch eine kontinuierliche Dividende zu versöhnen. Dazu war aber im Normalfall ein entsprechender Jahresüberschuss bzw. Bilanzgewinn notwendig. Diesen konnte man dann zwar (bis auf 2022) ausweisen; dies ging aber deutlich auf Kosten der Entwicklung der stillen Lasten/stillen Reserven.
So nannte der Geschäftsbericht für 2017 nur geringe stille Lasten von 1,479 Mio€ , aber 7,100 Mio € an stillen Reserven. Damit überstiegen die stillen Reserven die stillen Lasten um komfortable 5,621 Mio€.
In den Folgejahren wurden aber die stillen Reserven deutlich verringert (indem man Wertpapiere mit Buchgewinn verkaufte) und die stillen Lasten nahmen deutlich zu (indem man versuchte die Wertverluste von einigen Wertpapieren nicht durch Abschreibungen in der Bilanz abzubilden). So nennt der Geschäftsbericht für 2022 stille Lasten von 10,08 Mio€ und lediglich 3,252 Mio stille Reserven. Das ergibt per Saldo einen Überhang der stillen Lasten von 6,828 Mio €.
Deshalb halte ich es für sinnvoll, dass man 2023 die Bilanz bereinigt, indem man durch Abschreibungen diese hohen stillen Lasten reduziert. Dies führt dann natürlich zu einem negativen Jahresergebnis. Dies wurde ja bereits angekündigt. Nach diesem schmerzhaften Jahr 2023 (hoher Jahresfehlbetrag + keine - bzw. mickrige Dividende) könnte 2024 ein Neustart ohne hohe Altlasten beginnen.
Um dies nach außen aber auch sichtbar werden zu lassen, sollte Frau Weidtmann den Vorstandsposten an einen Nachfolger übergeben. Das entsprechende Alter hat sie mit mehr als 60 Jahren dafür auch erreicht. Auch der Aufsichtsrat sollte für sich ähnliche Überlegungen anstellen.

Ich steige in die Detektivrunde der NAV Ermittler ein:

Ergebnisschätzung vorab per jetzt:18,38 EUR je Aktie

Meine Annahmen
1. 70 % Aktienquote (nach den letztgenannten TOP 10 + Schätzungen zu weiteren Werten im Depot)

2. 25 % Anleihen + Cash/Tagesgeld mit durchschnittlichen Zinssatz von 4 % p.a.

3. Edelmetalle, insbesondere Silber mit 5 % Gesamtanteil

4. Gesamte Verwaltungskosten werden vom Verlagsgeschäft vollständig getragen

5. Abfindungsansprüche aus Squeeze our etc. sind nicht berücksichtigt (aber natürlich zusätzlich vorhanden)

Kritik und Verbesserungsvorschläge zu meiner Berechnungsmethode sind willkommen. War schließlich meine erste Einschätzung für EFS, andere sind hier ja schon länger dabei.